HF: valeur intéressante ?

Principaux chiffres : consensus

2005 / 2006 / 2007

Chiffres d'Affaires : 105,50 / 138,20 / 151,82
Excédent brut d'exploitation : 10,98 / 12,69 / 15,84
Résultat d'exploitation : 9,26 / 9,47 / 13,32
Bénéfice net : 5,86 / 5,56 / 8,11
Dette nette : 15,13 / 12,09 / 7,36
Bénéfices net par action (BNPA) : 1,58 / 1,36 / 2,06
Croissance des BNPA:-4,88 % / -11,22 % / 51,21 %
Price Earning Ratio (PER): 10,01 / 11,59 / 7,65
Dividende net : 0,50 / 0,44 / 0,59
Actif net par action : 15,62 / 16,50 / 17,99
Cash flow par action: 2,29 / 1,95 / 2,62

Les fonds sont très présents dans le capital de la société.
Ces derniers suite à lannonce dun RN en retrait de 2 millions par rapport à la prévision 2006 sont sortis et/ou sont entrain de sortir.
Or, ces derniers sortent méchamment quitte à faire chuter le titre très fortement. Le titre est passé de 45 euros à 16 euros. Or actuellement, il cote à peu sa valeur dactif net et huit fois son cash flow par action. Je crois que la correction est excessive. La croissance de lactivité est bien réelle, et les objectifs 2007 ne sont pas remis en cause par la direction. De plus, le secteur dans lequel évolue HF est un secteur en pleine croissance, et je ne doute pas que HF en profitera.
On peut viser 25 / 26 sur les 12 / 18 prochains mois, soit un PE 2007 de 12 ou 1 fois et ½ son actif net 2007. Attention, cela peut aller plus vite, si les fonds arrêtent de massacrer le titre et regardent un peu les fondamentaux !

Cordialement, JF

PS: j'ai constitué un début de ligne (genre pincée "à la Graham"), et il me reste des cartouches si les fonds continuent le massacre.
Les avis sont most welcome !

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Salut JF ;-)

J'avais eu des HF il y longtemps et je l'avais lâchée lorsqu'elle est devenue une "usine à gaz" après de multiples rachats et que sa valorisation boursière me semblait tout à fait surfaite.

Mais c'est vrai que la chute du titre amène à s'interroger. Le bilan reste solide avec 65 M de CP même si on peut craindre une dépréciation exceptionnelle IFRS des survaleurs, notamment de LEA.

Le coup de frein de la croissance organique est surprenant alors que HF est sur des marchés porteurs. Est-ce conjoncturel >

Le malentendu sur les 25 % de profit warning me semble assez surprenant... et je ne serais pas surpris que le résultat net 2006 soit inférieur à 6 M...

Tu as raison d'attirer l'attention sur ce dossier, mais je ne sais pas trop s'il faut profiter de la confusion actuelle. :-(

Tout cela mérite discution et réflexion :-P

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Devant ce nouveau massacre, j'en ai pris une petite ligne.

Soit il y a un problème majeur, voire vital, chez HF, soit la sanction devient sévère.

HF est tout de même une belle valeur de croissance au bilan plutôt sain. Elle est sur des marchés porteurs même si elle dépend un peu trop de ses donneurs d'ordres (BtoB) ou de ses distributeurs (BtoC).

A acheter vers 15,5 avec prudence.

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Oui, je regarde cela également.
J'ai un peu le sentiment que les fonds ont une urgence à sortir rapidement quitte à la vendre "bon marché". J'ai du mal à comprendre leurs empressements> Ce n'est peut-être qu'un trou d'air d'août>

A acheter en quantité "Graham-esque". En ce qui me concerne 1% du capital destiné aux investissements Marché. Possibilité d'aller jusqu'à 2%, mais pour l'instant j'observe.

» Devant ce nouveau massacre, j'en ai pris une petite ligne.
»
» Soit il y a un problème majeur, voire vital, chez HF, soit la sanction
» devient sévère.
»
» HF est tout de même une belle valeur de croissance au bilan plutôt sain.
» Elle est sur des marchés porteurs même si elle dépend un peu trop de ses
» donneurs d'ordres (BtoB) ou de ses distributeurs (BtoC).
»
» A acheter vers 15,5 avec prudence.

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un titre qui baisse sans raison
et je part du principe que le vendeur a tres souvent de bonnes raison de vendre.

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Salut Pascal,

Il y a quand même des raisons, d'abord un PW de 2 M avec un RN passant de 8M à 6M. Et puis des dirigeants qui sont en train de se discréditer car ils annonçaient il y a encore qq mois que l'objectif 2006 de 8 M de RN était jouable. La correction du titre est légitime mais là il s'agit d'une véritable raclée que je trouve excessive. Les fondamentaux sont sains, les perspectives et valo attrayantes, il reste donc du grain à moudre sur les 12/18 prochains mois.

» un titre qui baisse sans raison
» et je part du principe que le vendeur a tres souvent de bonnes raison de
» vendre.

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mais j aime pas trop acheter pour le tres court terme.
et perso je me suis toujours fait avoir a ce petit jeu.
je pense qu il est plus que jamais urgent d attendre les resultat A+ jhon

A+ jhon

» Salut Pascal,
»
» Il y a quand même des raisons, d'abord un PW de 2 M avec un RN passant de
» 8M à 6M. Et puis des dirigeants qui sont en train de se discréditer car
» ils annonçaient il y a encore qq mois que l'objectif 2006 de 8 M de RN
» était jouable. La correction du titre est légitime mais là il s'agit d'une
» véritable raclée que je trouve excessive. Les fondamentaux sont sains, les
» perspectives et valo attrayantes, il reste donc du grain à moudre sur les
» 12/18 prochains mois.
»
» » un titre qui baisse sans raison
» » et je part du principe que le vendeur a tres souvent de bonnes raison
» de
» » vendre.

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L'annonce d'un PW il y qq semaines assortie d'une erreur dans le communiqué a mis le feu aux poudres. Depuis, le titre n'en fini pas de plonger.
Je pense que le pôle LEA est le plus prometteur mais si les chiffres le concernant depuis son achat par HF ont été décevants.
Pour le pôle réception TV, dont une grande partie du CA est axée sur la TNT, je ne vois aucun avenir pour plusieurs raisons :
- concurence importante
- tout les TV sont dorénanvant équipées d'un décodeur TNT
- les chaines TNT, pour le moment, n'ont aucun intérêt.

Il faut attendre les résultats ...
ecart :-(

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