LE JOURNAL DES FINANCES - N° 6192 - 04/08/2006- PAGE 13
BOURSE
Vous devez savoir
AIROX
Vers une OPA à 17 euros par action
Quatorze ans après avoir acheté l'ex-filiale d'Elf-Aquitaine spécialisée dans les couveuses pour bébé, Khaldoun Soubra, le président d'Airox, s'apprête à céder une entreprise prospère devenue en quelques années le leader européen de l'assistance respiratoire à domicile. Le repreneur de la participation de 37,25 % de la famille Soubra est l'américain Tyco, qui a réalisé l'an dernier un chiffre d'affaires de 39,6 milliards de dollars dont 24 % dans la santé. Son offre, de 17 euros par action correspond quasiment au plus haut niveau atteint par le titre depuis l'inscription d'Airox au marché libre en 1997 à environ un euro par action. Elle valorise la société à 85 millions d'euros soit environ 4 fois le chiffre d'affaires attendu pour cette année. Une OPA sera lancée dans les mêmes conditions, vers le mois d'octobre. Khaldoun Soubra nous a confié : « Je pense que l'offre est satisfaisante pour l'ensemble des actionnaires, avec une prime de 30 % par rapport au dernier cours. Tyco a l'envergure pour mener Airox loin. Tout seul, Airox aurait été confronté à un problème de taille pour son expansion. Le groupe pourra bénéficier du réseau de distribution en propre de Tyco surtout aux Etats-Unis. » Airox vient de publier un chiffre d'affaires semestriel en progression de 17,4 % à 10,89 millions d'euros, une tendance qui devrait se confirmer au cours du second semestre. Mais en raison de l'accroissement des dépenses liées à l'expansion internationale, les bénéfices ne devraient pas fortement augmenter cette année. Dès lors, l'offre valorise 21 fois notre estimation de bénéfice de 4 millions d'euros (+ 9 %), ce qui nous semble correct. Selon le président de la société, certaines offres étaient près de deux fois inférieures à celle de Tyco.

NOTRE CONSEIL
conserver les titres dans l'attente des modalités de l'OPA. La reprise de la cotation est prévue pour ce vendredi. (code : AIR ; Comp. C).

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mareva