mau eni vu par challenges
Le géant pétrolier italien Eni négocie la cession de certains actifs du français Maurel et Prom, ont annoncé les deux groupes, mardi 1er août. Cela pourrait inclure une participation dans le champ pétrolier terrestre de M'Boundi au Congo.
"Avec la société française, nous sommes en train d'étudier une hypothèse de cession à Eni de certaines activités internationales", a déclaré le groupe italien dans un communiqué.
"Il y a bien des discussions entre Eni et nous sur la cession d'actifs de Maurel et Prom", a déclaré un porte-parole de la société française de recherche pétrolière, Laurent Wormser, qui a refusé de préciser de quels actifs il s'agissait.

Possible participation de Eni dans M'Boundi

Une prise de participation de Eni dans M'Boundi, un des plus grands champs pétroliers à terre d'Afrique de l'Ouest et véritable vache à lait de Maurel et Prom, serait une hypothèse envisagée, a confié une source proche du dossier ayant requis l'anonymat.
Maurel et Prom détient aujourd'hui la plus grosse participation dans M'Boundi avec 48%. A ses côtés, la Société Nationale des pétroles du Congo (SNPC) et le britannique Burren Energy ont des droits d'exploitation.
Il serait dans l'intérêt du groupe pétrolier français de vendre environ 10% de sa part dans M'Boundi, ce qui permettrait de revaloriser le cours de son titre, a prédit un analyste sous couvert d'anonymat.

Pas d'OPA

Laurent Wormser a précisé qu'il s'agissait "en aucun cas" d'une OPA d'Eni sur Maurel et Prom. La société italienne a certifié qu'elle "n'était en train d'étudier aucune OPA sur la société Maurel et Prom".
Ces précisions de la part des deux groupes démentent les informations délivrées par le quotidien italien Corriere della Sera du même jour, qui parle de "l'acquisition de Maurel et Prom" par Eni.
En revanche, la cession irait vers une logique de revalorisation de Maurel et Prom.
Selon une source proche du dossier, "c'est aussi le moyen de faire comprendre au marché ce que vaut Maurel et Prom".

Maurel et Prom a besoin de cash

D'autres types de cessions ne sont pas à exclure. Alice Lahbouz, gérante achat de la société de gestion de fonds Meschaert, parlait de la vente par Maurel et Prom d'une petite filiale de forage africaine, Caroil, dont le chiffre d'affaires s'élevait à 3 millions d'euros en 2005. Cette petite transaction pour Eni "permettrait à Maurel et Prom de faire entrer du 'cash', de l'ordre de 150 à 160 millions d'euros, qui lui servirait à développer son financement au Congo". De plus, Eni disposerait d'une plateforme avec deux appareils de forage pour trouver du pétrole en Afrique, par le biais de Caroil.
Antoine Leurent, analyste chez KBS Securities, table lui sur le fait que Eni pourrait racheter un permis d'exploration à Maurel et Prom, comme celui que ce dernier détient en Tanzanie. "Cela permettrait à Eni de réduire les risques et les frais d'exploration et cela peut générer des plus-values pour Maurel et Prom", a-t-il argumenté.

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(Cercle Finance) - Maurel & Prom a confirmé mardi l'existence de discussions à propos d'une éventuelle acquisition d'actifs par Eni, tandis que le géant italien de l'énergie démentait les rumeurs de presse faisant état d'une possible acquisition de la société pétrolière française.

'L'Eni a démenti à Maurel & Prom et au marché qu'une OPA sur les titres de Maurel & Prom soit actuellement à l'étude', déclare la junior pétrolière dans un communiqué de presse publié à la mi-journée.

Le quotidien italien Corriere della Sera affirmait ce matin qu'un projet d'OPA sur Maurel & Prom était envisagé par ENI, entraînant une flambée de la valeur, qui a pris jusqu'à 6% ce matin à la Bourse de Paris.

Dans son communiqué, Maurel & Prom confirme toutefois l'existence de discussions à propos d'une éventuelle acquisition d'actifs par ENI.

Selon des sources proches du dossier, ces discussions porteraient sur le champ pétrolier de M'Boundi, au Congo.

Jean-Jacques Limage, analyste chez Fideuram Wargny, rappelle que les deux groupes se côtoient depuis de longues années, le géant italien de l'énergie étant propriétaire avec Total des cuves remplies par la junior française au Congo-Brazzaville.

Revenant sur les rumeurs d'OPA, le professionnel, qui affiche une recommandation d'achat sur le titre Maurel & Prom, dit écarter le scénario d'un rachat de la société pétrolière.

'La volonté d'indépendance manifestée par Jean-François Hénin, le président du directoire, ne doit pas être ignorée dans le débat', conclut l'analyste de Fideuram Wargny.

Début juillet, Maurel & Prom avait assuré qu'il n'était pas sur le point de se faire racheter.

En décembre, la société avait opposé un démenti formel quant à l'existence de discussions avec la société indienne IOC (Indian Oil Corporation) dans l'optique d'une éventuelle acquisition.

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La Tribune du 2 Août 2006
PÉTROLE Maurel & Prom
ne parle pas OPA avec ENI

- La junior pétrolière
française pourrait céder
des actifs congolais
au géant pétrolier
transalpin.

- La perspective
d’une OPA s’éloigne.
Il n’y aura pas d’OPA sur Maurel
& Prom. Hier, réagissant à
des informations publiées dans la
presse italienne, la junior pétrolière
française et le groupe italien
ENI ont démenti toute possibilité
d’offre de la part de ce dernier. En
revanche, ils ont confirmé tenir
des « discussions » en vue « d’une
éventuelle acquisition d’actifs » de
Maurel & Prom par ENI. Selon
plusieurs sources, ces actifs pourraient
être ceux que détient le
groupe français au Congo-Brazzaville.
Impossible de savoir en revanche
s’il s’agit de l’intégralité ou
d’une partie seulement des
champs pétroliers congolais détenus
par Maurel & Prom, les deux
sociétés se refusant à tout commentaire
sur le sujet.
Le groupe français a acquis en
2005 des champs importants en
Amérique latine, principalement
en Colombie, en rachetant Hocol,
mais le Congo demeure le centre de
son a c t i v i t é . Le champ de
M’Boundi, notamment, produit
62.000 barils par jour. En décembre
2005, ce dernier représentait
59,8 % de la production totale de
Maurel & Prom. Il est également
un champ d’exploration important,
premier contributeur à l’augmentation
des réserves prouvées du
groupe, qui explore aussi deux
autres champs dans le pays.
C’est donc le cœur de l’activité de
Maurel & Prom qui serait visé par
cette transaction. Selon un porteparole
du groupe français, il s’agit
de se concentrer sur les activités
d’exploration. La production, elle,
serait laissée aux majors, mieux à
même d’en tirer de la valeur.

Campagnes d’exploration.
L’intérêt d’ENI pour ces actifs se
comprend. L’italien est déjà le
deuxième acteur du secteur au
Congo, et y produit 67.000 barils
par jour en offshore. Il exploitera
seul dès l’an prochain la
plate-forme d’Awa-Paloukou.
Au total, ENI estime les réserves
pétrolifères du pays à 1,5 million
de baril par jour, la production
n’étant que de 241.000 barils
par jour.
L’opération pourrait donc être
importante et permettre de financer
les campagnes d’exploration
de Maurel & Prom en cours et
projetées. Mais pas seulement :
« L’opération permettra de valoriser
correctement les actifs de Maurel &
Prom, ce qui n’est actuellement pas
réalisé par le marché », explique le
porte-parole de la société. Et
d’ajouter qu’il y aura sans doute
« redistribution » du cash aux actionnaires,
à commencer par le
premier d’entre eux, le holding du
président Jean-François Hénin,
Pacifico, qui détient environ un
quart du capital.
À défaut, donc, d’une OPA
tant de fois espérée, les marchés
se sont contentés de cette perspective,
qui a permis à l’action
de gagner hier 4,81 % à
16,57 euros, portant la capitalisation
de Maurel & Prom à
1,9 milliard d’euros.
Romaric Godin
et Frank-PaulWeber, à Milan

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Maurel et Prom
Achat (inchangé)
Cours : 16,6 € Objectif : 21 €
P
CA (M€) 407,7 800,0 1 000
EBITDA (Md€) 0,3 0,6 0,8
RNPG pub (Md€) 0,1 0,3 0,4
BPA corrigé (€) 0,87 2,42 3,09
Var. BPA corrigé (%)
P/E 19,0x 6,8x 5,4x
VE/CA 5,3x 2,7x 2,2x
VE/EBITDA 7,9x 3,6x 2,9x
Dividende (€) 0,35 0,60 0,80
Rendement net (%) 2,1 3,6 4,8
Capitalisation 1824 M€
Flottant 61%
Gestion de portefeuille
La société confirme les termes du bref communiqué d’Eni : elle ne sera pas rachetée par
ce dernier. De façon plus limitée, elle pourrait lui céder certains actifs.
Rappelons que Maurel et Prom détient, au-delà de ses actifs productifs (Congo et
Amérique Latine) des actifs présentant des degrés plus ou moins élevés de
« prospectivité ».
La cession de certains de ces derniers conduirait à « monétiser » des actifs dont la
valeur n’est aujourd’hui que virtuelle.
Cette gestion de portefeuille amènerait M&P à renouer avec une pratique mise en
oeuvre plusieurs fois dans les années antérieures dans des conditions agréablement
« relutives », fût-ce contraint alors par la modicité de ses ressources financières.
Cette restructuration de son portefeuille s’effectuerait aujourd’hui dans le cadre d’un
meilleur rapport de force
Il y a lieu bien entendu de souhaiter que la société ne cède pas d’actifs productif – sauf à
procéder à un échange avantageux.
Le groupe se trouve aujourd’hui dans l’attente d’un relais de croissance – basé
notamment sur la richesse présumée du sous-sol congolais - qui permettrait au. titre de
rebondir. Cette appréciation nous conduit à rester acheteur.
Reuters/Bloomberg MAUP.PA/MAU FP
Le 1 Août 2006
Pétrole
France
Jean-Jacques LIMAGE �� 01 53 29 15 71 jjlimage@wargny.fr

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Maurel & Prom envisage de céder une part de ses actifs à l'italien Eni
LE MONDE | 02.08.06 | 15h32 • Mis à jour le 02.08.06 | 15h32
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es pétroliers italien Eni et français Maurel & Prom ont confirmé, mardi 1er août, "l'existence de discussions" sur la cession d'une partie des actifs de la société française. Ils ont en revanche démenti de concert tout projet d'offre publique d'achat (OPA) du premier sur le second.

"Nous étudions avec la société française, l'hypothèse de cession à Eni de certaines activités internationales", a indiqué, mardi, le groupe italien. "Il s'agit d'un arbitrage d'actifs classique sans contrainte de temps", affirme de son côté Jean-François Hénin, président du directoire et gérant de Maurel & Prom qui possède aussi 25 % du capital de l'entreprise.

"Nous sommes une équipe légère avec un temps de réaction rapide, ajoute-t-il, nous avons été sollicités nous étudions, pour l'instant, les propositions."

Maurel & Prom ne cache pas sa volonté de rester concentré sur le coeur de son métier, l'exploration pétrolière. "On nous attend plus sur la prise de risque que sur la production elle-même", explique M. Hénin. "On a prouvé que l'on savait créer de la valeur, il existe une certaine logique à ce que nous nous séparions d'actifs liés à l'exploitation qui coûtent cher et que d'autres font aussi bien que nous."

L'entreprise française pourrait ainsi envisager de se défaire d'actifs de production pétroliers notamment ceux situés en Colombie et au Venezuela achetés, en 2005, à Knighsbridge Petroleum pour 460 millions de dollars (380 millions d'euros) ou ceux, de même nature, en Tanzanie et au Sénégal.

Maurel & Prom fait partie, à l'image de l'écossais Cairn, de ces petites sociétés pétrolières qui comptent parmi les premiers bénéficiaires de la hausse du prix du baril. En 2005, en partie grâce à ses gisements africains, le groupe français a vu son bénéfice augmenter de 115 % à 100,3 millions d'euros tandis que son chiffre d'affaires progressait de 302 % à 407,7 millions d'euros.

Jacques Follorou
Article paru dans l'édition du 03.08.06

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