NATUREX est coté
depuis octobre 1996
Euronext Paris,
Eurolist compartiment C
ISIN : FR0000054694
Reuters NATU.LN
Bloomberg NTRX
Avec variation du $ A $ constant
En M€ 2005 2006 Δ 2005 2006 Δ
1er trimestre 8,3 18,3 + 119,6 % 8,3 16,9 + 102,2 %
2e trimestre 10,4 16,4 + 57,8 % 10,4 16,2 + 56,1 %
1er semestre 18,7 34,7 + 85,4 % 18,7 33,1 + 76,7 %
1er semestre pro forma* 31,3 34,7 + 10,7 % 31,3 33,1 + 5,5 %
Cours USD 1,2970 1,2198 1,2970 1,2970
* Données pro forma intégrant Pure World au 1er janvier 2005.
Depuis l’élargissement du périmètre du groupe (acquisition de Pure
World il y a un an), Naturex a accéléré sa croissance avec, au premier
semestre, une très forte progression du chiffre d’affaires de 85,4 %
(76,7 % à dollar constant), en ligne avec le plan de développement.
Cette performance intègre l’impact de l’arrêt progressif, comme
annoncé, d’un produit de Pure World non stratégique et non rentable,
impact particulièrement sensible au deuxième trimestre
(2 M$).
Dans un contexte de bon développement de l’ensemble des activités
stratégiques, le groupe confirme ses prévisions de croissance pour
l’exercice en cours : + 10 % à + 15 % de croissance organique
à dollar constant sur la base du proforma 2005.
Par ailleurs, Naturex qui vient de réussir en juin 2006 une augmentation
de capital de 13 M€ confirme son intention de procéder à une
nouvelle acquisition dans les prochains mois.
A propos de Naturex
Naturex fabrique et commercialise des extraits 100 % naturels pour les industries agroalimentaire,
aromatique, nutraceutique et cosmétique. Basée à Avignon, Naturex est une
société internationale dont plus de 90 % des ventes sont réalisées hors France dans
trente pays, 70 % des ventes provenant du marché américain. Naturex dispose d’unités
industrielles en France, au Maroc et aux Etats Unis, et d’un bureau de représentation
à Singapour.
Contact Naturex
Thierry Lambert
Tél. : 04 90 23 96 89
t.lambert@naturex.com
Contact Kaparca Finance
Laurence Marquézy
Tél. : 01 72 74 82 23
lmarquezy@kaparcafinance.com
KAPARCAFINANCE - 26/07/06
Chiffre d’affaires
1er semestre 2006 :
+ 85,4 % à 34,7 M€
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http://www.amf-france.org/DocDoif/cpf/2006/2006-03452801.PDF

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Historique conseils / actualités
26-07-2006 - 14h42
Achat, Objectif 62 euros
EN ATTENDANT LA NOUVELLE ACQUISITION
Après sa récente augmentation de capital, Naturex veut toujours réaliser une acquisition. Le groupe confirme par ailleurs son objectif de croissance annuelle. Les ventes semestrielles sont affectées par l'arrêt de production d'un produit non rentable.

L'augmentation de capital de la fin juin ayant permis de lever 13,2 millions d'euros, en bas de la fourchette des 13 à 15 millions d'euros visés, Naturex confirme dans un communiqué son intention de réaliser " une nouvelle acquisition dans les prochains mois ". L'opération lui permet en effet de consacrer un total de 25 à 30 millions d'euros à une ou plusieurs acquisitions, compte tenu de la capacité d'endettement dégagée par le renforcement de la structure financière. En comparaison, le groupe devrait réaliser cette année un chiffre d'affaires d'environ 70 millions d'euros.

A l'occasion de la publication de ses ventes semestrielles, le spécialiste des extraits naturels pour les industries alimentaires, aromatiques, etc, confirme justement la perspective d'une croissance organique de ses ventes comprise entre 10% et 15%, à dollar constant et sur la base du proforma. Sur cette base, les ventes du premier semestre n'ont pourtant progressé que de 5,5% à 33,1 millions d'euros. Il est vrai qu'elles intègrent l'impact de l'arrêt de production au deuxième trimestre d'un produit non rentable, issu de l'acquisition de Pure World mi-2005. Hors cette cession, dont les effets seront positifs sur la rentabilité du groupe, les ventes auraient progressé de 10,6% sur une base proforma et à changes constants, en ligne avec les objectifs.

A données publiées, l'intégration de Pure World a permis à Naturex de voir ses ventes bondir de 57,8% à 16,4 millions d'euros au deuxième trimestre, malgré l'arrêt de production du produit non rentable, et de 85,4% (+76,7% à dollars constants) à 34,7 millions d'euros sur l'ensemble du premier semestre. Une performance " en ligne avec le plan de développement ", souligne Naturex.

Le titre progresse aujourd'hui de 2,50% à 51,25 euros.

Après prise en compte des titres créés lors de l'augmentation de capital, Naturex capitalise 25 et 21,4 fois ses perspectives de bénéfices 2006 et 2007, et continue donc de jouir d'une valorisation généreuse. Etant donné la qualité du dossier et la perspective d'une acquisition significative (accélération de la croissance, synergies significatives), nous restons toutefois acheteurs dans une perspective de moyen terme.
Ambroise Ecorcheville

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