*paris à risques modérés à MT (3-5ans)

-FFP à 177€ pour une proportion d’environ 1% de mon patrimoine dernièrement. Valorisation faible, prudence de la gestion familiale. J’avais acquis des actions de cette société vers 90€ il y a trois ans et les avais revendu à tort (pour des considérations erronées de timing et de décote étrangères à la société même) vers 155€ l’an dernier. Je profite du repli pour rectifier mon erreur passée. Je n’exclue pas d’investir plus massivement en cas de poursuite de la baisse de l’action. Cette action pourrait selon les opportunités du marché (forte chute) montait jusqu’à une proportion de 12% de mon patrimoine. Son potentiel d'appréciation moyen terme en fonction des résultats de peugeot est très probablement encore largement supérieur à peugeot. Ensuite est vrai aussi que la diversification entreprise depuis peu fera changer profondément le caractère de FFP dans un horizon de 10ans. Le pourcentage d'intérêt des autres participations s'accrôitrera jusqu'à devenir au moins aussi équivalant que peugeot. Les critères d'investissement de la famille peugeot obéissent à une logique patrimoniale de prudence. La prise de risque dans les nouvelles participations est faible. En conséquence, je pense qu'au cours actuel et à un horizon très lointain de plus de 10 ans, FFP constitue un superbe outil d'investissement. Bien entendu, tout cela sous réserve de la bonne tenue des activités de peugeot, ce qui est imprévisible au delà de 4-5ans. Donc il faut constamment surveiller la filiale

-MANITOU à 31,3€ pour une proportion 1,2% de mon patrimoine.
J’avais acquis des actions de cette société vers 9€ lors du krach pour les revendre quelque temps après, de nouveau à tort, à une moyenne de 20. Je pensais depuis longtemps à revenir sur cette société magnifiquement gérée mais l’action était devenue chère. Je profite du repli pour reconstituer ma ligne. Si le titre devait baisser encore je poursuivrai mes achats jusqu’à monter à 8% de mon patrimoine global.
Excellence de la direction, dans la gestion de son bilan, dans le développement de l’activité, excellence des produits sur un marché à fort potentiel. Importante trésorerie pour croissance externe, très souvent judicieuse. Cependant valorisation chère pour une industrielle.

-M6 : env.2%, PRU: 22.2€ acquis en 2005
excellence de la direction, marges élevées, rentabilité des capitaux propres supérieure, bonne gestion des capitaux, diversification pertinente, capital marque croissant, programmation excellente par rapport aux aspirations du public.
Valorisation élevée cependant, présentant assez peu de risque à 3ans. Potentiel important à LT. J’envisage de me renforcer fortement (jusqu’à 15% de mon patrimoine) et ce progressivement si le cours baissait sous les 20€. Objectif de conservation à LT

-NRJ : environ 2% acquis dernièrement à 14,8€
Je renvoie à un court article rédigé sur sécuribourse pour expliquer un peu mon choix.
La valorisation à 14,5€ commence à redevenir modérée. Le risque est de C à M Terme (3-4ans). Au-delà potentiel élevé, avec retour à rentabilité élevée et retour sur capitaux propres excellent. Aujourd’hui investissements pour la croissance future. Si le cours continuait à chuter, je renforcerai progressivement pour monter jusqu’à 10-12% de mon patrimoine.
Objectif de conservation à LT

*positions spéculatives
Une petite explication s’impose ici. Ces positions sont la part de jeu que je consacre à la bourse. Ces positions représentent un investissement minime dans mon patrimoine et déroge à tous mes principes ordinaires de prudence. Je ne mise ici que sur le développement hypothétique fulgurant des sociétés que j’acquiers. Les risques sont très important et peuvent conduire à la perte totale de la mise initiale. Le risque n’est limité que par une très importante diversification de ce type d’investissement qui globalement ne dépassera pas 20 à 25% de mon patrimoine globale divisé en 10 à 20 titres différents représentant 1 à 2% chacun de mon patrimoine (s’il dépassait cette proportion, c’est par la raison que je les considérerai comme un investissement sûr). L’espérance de gain est fondée sur un plus grand taux de réussite que d’échecs avec des résultats exponentiels.

-Metrologic : 1% de mon patrimoine acquis dernièrement à 38,5€
rentabilité exceptionnelle, marché de niche, dirigeants actionnaires principaux, trésorerie importante permettant des acquisitions futures et constituant un parachute à la baisse important. Je renvoie à l’article plus haut.
J’envisage de doubler ma position si le cours reflue à 31€.
Pas d’objectifs de cours

-Airox : 1% acquis dernièrement à 13€
le pari le plus spéculatif qui ne mise que sur le développement de la société à l’international sur un marché à fort potentiel. Coup de cœur à l’encontre de tous mes principes surtout le principal (le risque de perte me paraît plus grand et plus important en intensité que la probabilité de réussite). Attention le risque de perte me parait total.
La société communique très mal, les comptes sont douteux, le risque technologique est très grand (dans trois ans, la gamme de produit sera obsolète), la société est très petite par rapport à ses concurrents. La présence des dirigeants dans le capital (encore importante) me fait avoir confiance. Leurs sorties sera pour moi un signal de vente. Je ne me renforcerai pas.
Pas d’objectif de cours.

J’espère que cela aura éclairé ceux qui me connaissent et qui sont intéressés par l’échange d’idées. En aucun cas ces avis non exhaustifs et de faible qualité ne sont des recommandations. Je ne pouvais guère mieux sur un post déjà si long.
A bientôt pour de nouveaux échanges.
Bien à vous,

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Graham