JDF : jacquet objectif 68

par mareva , Barjac, vendredi 07 juillet 2006, 08:16 (il y a 6706 jours)

LE JOURNAL DES FINANCES - N° 6188 - 07/07/2006- PAGE 14
Valeurs francaises

TRANSFORMATION DES METAUX

JACQUET METALS
Un début d'exercice moins flamboyant que prévu.
Christophe Soubiran
La publication à la fin du mois d'avril d'une hausse de 33,1 % des facturations au titre du premier trimestre laissait présager un début d'année en fanfare pour le distributeur d'aciers inoxydables et d'alliages de nickel. Mais les choses ne se sont pas avérées aussi simples.

La faute en incombe à une conjoncture capricieuse, et notamment à la forte volatilité des cours du nickel.

Les prix des aciers inoxydables que Jacquet Metals (la société lyonnaise a changé de nom et d'identité visuelle) vend sont en effet indexés sur les cours du métal du diable. Or, ces derniers se sont repliés en début d'année, ce qui a entraîné un effet de ciseau négatif sur ses marges.

La rentabilité opérationnelle a ainsi été ramenée de janvier à mars à 10,2 %, contre 13,8 % un an auparavant, et le résultat net (part du groupe) est tombé à 3,3 millions d'euros, contre 3,7 millions un an plus tôt.

En revanche, les cours du nickel s'étant littéralement envolés au printemps, c'est au phénomène inverse qu'on devrait assister pour les résultats du deuxième trimestre.

Jacquet Metals bénéficiera également à partir du mois de juillet de la mise en service de la plate-forme de stockage de Shanghai et, à partir de septembre, de celle de la filiale de distribution de Philadelphie aux Etats-Unis.

Forts de ces éléments, nous tablons pour 2006 sur des résultats records. Sur la base d'un chiffre d'affaires estimé de 200 millions d'euros (+ 16 %), le bénéfice net (part du groupe) pourrait atteindre 13 millions (contre 11,3 millions en 2005).

Or, ces perspectives ne sont que faiblement valorisées par le titre. Même si en Bourse les distributeurs spécialisés ne se paient jamais très cher. Le multiple de capitalisation des bénéfices anticipés en 2006 n'excède pas ainsi 9,4 fois, et la valeur d'entreprise (somme de la capitalisation boursière et de l'endettement net) représente à peine 6 fois le résultat d'exploitation attendu pour l'exercice en cours.

Dans ce contexte, nous recommandons de renforcer les positions sur la valeur, en visant un objectif de cours de 68 euros.

Code JCQ - Comp. C - Continu

Cours au 5/07/ 57,8 €

+Bas +Haut sur 1 an 40,27 €/65,2 €

CA 2005 172 M€

Capitalisation boursière 121 M€

BNPA 2005/06/07 5,40/6,22/6,31 €

PER 2005/06/07 10,69/9,29/9,15 fois

Dividende net 2005/06 1,35/1,45 €

Rendement net 2005/06 2,33 %/2,50 %

Moyenne transactions/jour 1.000 titres

Activité Découpe de métaux

Objectif de cours à 18 mois 68 €

Risque limité. Note de risque : 3

VE courante / CA 2005 PER 2006 Rendement 2006 Variation en % sur la semaine Variation en 12 mois
Arcelor 0,73 7,40 4,25 -6,5 % +117,8 %
Coil 1,57 NS nul +1,3 % +1,2 %
IMS 0,49 10,13 3,44 -1,4 % +60,5 %
Jacquet Metals (ex-Industries) 0,76 9,29 2,50 -1,2 % +29,2 %
Vallourec 2,30 11,01 1,96 -2,7 % +255,4 %

NOTRE CONSEIL
ACHAT

JCQ426

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mareva