AK arcelor: relutive ou dilutive?

par JF, vendredi 26 mai 2006, 10:49 (il y a 6745 jours)

Premiers calculs rapides (faits en 5 m). Merci de corriger si erreur.

Arcelor:

Nombre de titres après opération:
=>640 M : nombre actuel
=>193 M : AK 30%
=> (150)M : OPRA

=> Total: 683 Millions de titres

2006 consensus :
CA: 36,5 Milliards €
RN: 3/4 Milliards €

Severstal:

2005 (pas de consensus 2006 disponible)
CA: 8 Milliards €
RN: 1,3 Millards €

Nouveau Groupe :

CA: 45 Milliards €
RN: 4,3 / 5,3 Milliards €

BNPA: 6,29€ / 7,76€
PER: 5,2 / 4,2

Si ces premiers calculs sont justes, il semble que cette opération ne soit pas immédiatement relutive puisque hors opération, le PER d'Arcelor est de l'ordre de 4/5.
(4,2 Milliards / 490 millions titres => 8,57 BNPA => PER 3,85)
(5,2 Milliards / 490 millions titres => 10,6 BNPA => PER 3,11)

Il faudrait actualiser les calculs avec les chiffres 2006 de Severstal pour vérifier l'effet relutif. Mais il faudra a priori compter sur les synergies pour rendre l'opération rapidement relutive.

Cordialement, JF