SAIRP, par Investir ==========>

par sacréfilou , Monaco & Nice, vendredi 12 mai 2006, 22:40 (il y a 6755 jours) @ mareva

SAIRP COMPOSITES. Beau redressement des marges, comme prévu

En 2005, le fabricant de panneaux
pour camions Sairp
Composites a réalisé un chiffre
d’affaires de 18,85 millions d’euros
(+ 17,7 %), un résultat d’exploitation
de 2,34 millions (+ 121 %) et
un bénéfice net de 1,53 million
(+ 91,1 %). Ces chiffres sont exactement
conformes à nos anticipations,
puisque nous attendions des
montants respectifs de 18,5 millions,
2,2 millions et 1,5 million.
Le redressement de la rentabilité
s’explique par des majorations
de prix de vente consécutives au
net renchérissement des coûts
d’achat des matières premières
qui avaient obéré les marges de
2004. En outre, les volumes se
sont appréciés grâce à des développements
à l’international, en
particulier dans les pays de l’Est.
Conséquence logique, la situation
financière, déjà excellente, s’est
améliorée avec une trésorerie nette
passée en un an de 0,86 million
à 4,11 millions.
Pour cette année, le PDG, Jean-
Louis Martin, se montre raisonnablement
optimiste, en anticipant
une progression des
facturations comprise entre 5 %
et 10 % avec un maintien des
marges. Si un retard a été pris à
fin avril, avec une stabilité des
ventes depuis le début de l’année,
la suite de l’exercice devrait être
meilleure en raison d’une croissance
espérée à plus de 20 % en
Allemagne, premier pays client
avec 40 % du chiffre d’affaires l’an
dernier. En effet, l’économie
d’outre-Rhin repart grâce à une
confiance retrouvée avec un effet
Angela Merkel positif. En outre,
les constructeurs de camions ont
procédé à une réorganisation
commerciale et prennent directement
des commandes de plusieurs
centaines de véhicules au
lieu de passer par des concessionnaires.
En ce qui concerne les matières
premières, des réajustements de
prix se produisent tous les trois
ou quatre mois en cas de besoin.
Seules les résines de polyester,
liées au cours du baril de pétrole,
sont en hausse, alors que les prix
des bois et des fibres de verre sont
stables. En première approche,
nous anticipons des ventes
proches de 20 millions cette année,
assorties d’un profit d’environ
1,6million. P. E.■
2002 2003 2004 2005 .06
MM200
5
10
15
20
25
Sairp
17,82
23
6,99
Cours (extr. 52 sem.)
Capi en M€ (comp.)
CA 2005-2006 (M€)
BNPA 2005-2006
PER 2005-2006
Div. net 2004-2005
Rdt net 2004-2005
FP en M€ (end. net/FP)
Code Isin (mnémo)
17,82 (19 / 14,96)
18 (comp. C, F )
19 / 20
1,50 / 1,60
11,9 / 11,1
0,35 / 0,60
2 % / 3,4 %
12 (-34 %)
FR0000035602 (SRPC)
NOTRE CONSEIL
Nous restons acheteurs d’un
titre modérément capitalisé à
11,4 fois le bénéfice attendu cette
année. Notre objectif de cours est
de 22 €.