croissance organique de 15 %

Bonjour

Je me suis allégé un peu hier sur le titre suite à la progression du titre et au versement du dividende (ou plus exactement du droit d'attribution correspondant compte tenu de l'option possible pour le versement en actions).

Ceci dit, je suis près à me renforcer de nouveau en cas de repli car la stratégie de la société est excellente. Jet est bien géré.

Le CA est satisfaisant : la croissance interne reste très forte dans l'attente de nouvelles acquisitions.

Jet Multimedia CA T1 + Contact / Supérieur aux attentes, objectif de cours relevé
Un bon niveau d'activité
Le CA du T1 ressort à 66,2 M€ en hausse de 14,9%, légèrement supérieur à notre attente de 65,1 M€ et +13%.

La croissance est tirée par les services mobiles (+27%) dans le B2C et pour le B2B par les prestations et services dédiés aux solutions de relation client pour de grands comptes.
L'activité est également bien orientée en France pour TJM, filiale commune créée avec TF1, à l'étranger avec l'Espagne et l'Amérique du Sud respectant leur plan de marche.
Enfin, si la concurrence s'avère toujours forte le groupe n'a pas eu besoin de recourir à des dépenses marketing supplémentaires pour délivrer ce niveau élevé de croissance.

Perspectives
Elles s'annoncent toujours aussi favorables au vu : 1/ de la poursuite de l'explosion de l'utilisation des services mobiles (marché mondial estimé de 60 Mds USD en 2009 contre 10,3 Mds en 2004 selon Juniper Research), 2/ des nombreux accords signés en 2005 (TJM par exemple) 3/ de la montée en puissance des filiales étrangères notamment de la zone Amérique du sud.
De plus, disposant d'un bilan solide, le groupe espère réaliser en 2006 plusieurs opérations de croissance externe lui permettant d'atteindre plus rapidement la taille critique et d'accentuer sa présence à l'international. La première opération de l'année devrait être bientôt finalisée avec le rachat d'une société opérant en Europe de l'Est (CA d'environ 10 M€), ouvrant de fait un nouveau marché au groupe.

Opinion Acheter maintenue
Ces éléments confirment notre opinion Acheter avec un objectif de cours relevé à 24,3 € (contre 23 €).

© Gilbert Dupont.

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jean-marie

Alléger

"Le chiffre d’affaires au premier trimestre est en hausse de 15% à 66,2 millions d’euros en ligne avec nos attentes sur l’année (+15,8%). Jet Multimédia confirme son déploiement sur le multimédia mobile BtoBtoC (+27%) et sa stratégie de conquête de marché via sa filiale TJM possédée à 50/50 avec TF1. Nos prévisions sur l’année demeurent inchangées avec un chiffre d’affaires à 274 millions d’euros (+15,8%) et une marge opérationnelle consolidée de 5,7% (contre 5%). Dans l’attente d’une nouvelle acquisition, le titre nous semble déjà correctement valorisé. Nous maintenons donc notre recommandation Alléger avec un objectif de cours de 18,7€."
Charles-Louis Planade
Arkéon Finance

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jean-marie