Belvedere : Exercice 2005 Forte progression du résultat opérationnel courant à 12,5 Me (+ 33 %)
Communiqué
En M€) 2004 2005 ∆
Chiffre d'affaires 444,1 502,3 +13.1%
CA hors accises 141.3 146.9 +4.0%
CA hors accises et ch. cst 141.3 136.7 -3.3%
Marge Brute/CA 60.2% 61.6%
EBITDA 13.6 17.7 +30.1%
Résultat opérationnel courant 9.4 12.5 +33.0%
Résultat opérationnel 10.0 9.7
Résultat financier -4.3 -6.0
Impôts -1.1 -4.0
Intérêts des minoritaires -0.2 -1.0
Résultat net part du groupe 4.4

Au cours de l’exercice 2005, le groupe Belvédère a réalisé un chiffre d’affaires de 502,3 M€, en progression de 13,1 %.

Hors droits et taxes sur les alcools (accises) et à taux de change constant, l’activité s’inscrit en léger recul à 136,7 M€ (- 3,3 %). Comme annoncé en février dernier, cette évolution des ventes est conforme à la stratégie de Prémiumisation

des marques engagée en Pologne depuis le

2nd semestre 2005 et qui implique une hausse mesurée des prix de certaines marques. L’impact de ces hausses de prix sur la part de marché

du groupe est resté très limité. En mars 2006,

Belvédère représente toujours 30,3 % (source AC Nielsen) du marché polonais de la vodka.

Par pays, la Pologne a représenté (hors accises) 73,3 % du total des ventes (contre 76,3 % en 2004), la Lituanie 9,9 % (vs 8,0 %), la Bulgarie 7,9 % (vs 6,3%) et la Russie 6,1 % (vs 5,6 %).

Forte progression du

résultat opérationnel courant

En terme de rentabilité, la poursuite de la rationalisation des structures industrielles et commerciales du groupe ainsi que les premiers effets de

la hausse des prix ont permis de dégager un résultat opérationnel courant en très forte hausse à 12,5 M€ (+ 33 %). A noter que cette

très bonne performance tient compte d’une charge de - 0,8 M€ liée à l’appel d’offre sur Bialystok.

Le résultat opérationnel qui s’établit à 9,7 M€ a été impacté par des charges non récurrentes liées notamment :

n à la perte d’un litige avec la société Euroverrerie pour -2,2 M€,

n à la 1ère consolidation de la Slovaquie pour

- 0,2 M€ (cumul des pertes depuis 10 ans),

n à la fermeture de l’activité de levure à Cracovie pour - 0,3 M€.

Le résultat financier qui s’établit à - 6,0 M€ tient compte :

n d’un ajustement comptable de - 2 M€ lié à l’impact IFRS sur les BSAR1,

n d’une différence de change de - 1,7 M€ (vs

- 0,5 M€ en 2004).

Enfin, l’évolution de la charge d’impôts de

- 1,1 M€ en 2004 à - 4,0 M€ en 2005 est due principalement à une annulation cette année du différé d’impôts en France pour - 1,9 M€.

Perspectives

A moyen terme, les groupes Belvédère et Marie Brizard anticipent un chiffre d’affaires combiné (hors accises) de 520 M€ et une marge d’EBITDA/

CA hors accises (incluant les synergies) supérieure à 13,5 %, et à long terme un ratio de Dette nette sénior/EBITDA inférieur à 3x.

Contact Belvédère, Jacques Rouvroy au +33 (0)3 80 22 93 83

Contact Actionnaires, Olivier Balva par mail à belvedere@balva.net

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