Même si le communiqué fait état d'un espoir d'un retour à une croissance de l'activité pour 2006 (très mesurée quand même), le constat des comptes 2005 sont :
- une nouvelle forte dégradation de la rentabilité (marge nette passée de 17,27% en 1998 à 3,8% en 2005)
- le titre est hors de prix avec un PER 2005 de 33 et (entre autre) une capitalisation boursière supérieure à une fois le CA.
- le dividende est maintenu, mais au prix d'un important prélèvement sur les réserves. Du coup, les fonds propres devraient redescendre à 19,4 ME après distribution. La générosité de la société ne vise, bien entendu, qu'à éviter l'effondrement du titre mais pas forcément à afficher sa confiance dans l'avenir !!
- seul point positif, la situation financière est saine.
En conclusion, un titre qui pourra faire l’objet d’une « recovery » éventuelle, mais pas pour demain et pas à ce prix là. Un retour sur les 7 euros, après le versement du coupon, pourrait être l’occasion de commencer à se constituer une ligne.