La société française de construction mécanique Delachaux a dégagé en 2005 un bénéfice net en hausse de 46,5% à 30,6 millions d'euros, malgré la flambée des matières premières et des coûts de l'énergie, a-t-elle annoncé dans un communiqué mercredi.

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jean-marie

Finance Plus, le 26/04/06 à 08:37

Delachaux a dégagé 17,2% de croissance en 2005, avec 468,6 Millions d´Euros de ventes. La rentabilité s´est améliorée puisque dans le même temps le résultat opérationnel courant grimpe de 37,3% à 54,7 ME, soit 11,7% de marge contre 10% un an avant. Le bénéfice net croît de 46,2% à 31 ME. Le management rappelle que la société évolue sur un marché porteur, même si certaines de ses branches sont pénalisées par les coûts de l´énergie et des matières premières.

L´endettement financier, à 136,2 ME, recule de 27,3 ME et représente 66% des capitaux propres.

Un coupon de 1,75 euro par action, en hausse de 46% par rapport à 2004, sera soumis aux actionnaires. Par ailleurs, ces derniers voteront également la division par 5 du nominal de l´action post-dividende.

Les conditions favorables demeurent en 2006, explique la direction, qui envisage une croissance des ventes et des résultats. Les matières premières et l´énergie, à prix élevés, restent pénalisantes. Le management entend poursuivre ses efforts de désendettement et sur la rentabilité.

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jean-marie

Pourquoi acheter >
Ce spécialiste de la fixation et de la soudure des rails vient de publier d'excellents résultats au titre de l'exercice 2005. A partir d'une hausse de 17,2 % de l'activité, les comptes se sont soldés par une amélioration de 46,5 % du résultat net, qui a atteint 30,6 millions d'euros.
L'équipementier profite de la bonne orientation de l'industrie ferroviaire mais aussi de la montée en puissance des synergies commerciales issues de l'acquisition de son concurrent britannique Pandrol.
Pourquoi acheter maintenant >
On peut acheter la valeur pour la valorisation modérée de la société. Pour cette année, les dirigeants prévoient une nouvelle progression des ventes et des résultats. Nous attendons en première approche un chiffre d'affaires de 505 millions d'euros et un résultat net de 31,3 millions d'euros, capitalisé seulement 13,8 fois en Bourse.
Notre objectif de cours est relevé de 210 à 230 euros.

Les resultats sont meilleurs que mes attentes. Notamment le desendettement est rapide.

le taux de croissance previsible AMA en % par an est superieur au PER de 13.5

Donc Delachaux remplit encore mes criteres de Growth at reasonnable price et avec un business bien orienté.

Il y a des cotés negatifs
- hausse des matières premieres
- hausse de l'energie
- baisse du dollar devise de facturation et donc de generation de benefs

Mais d'après les resultats le business permet de facturer a un prix suffisant.
Donc je conserve 4.6% du portefeuille.

Hubisan

Investir.fr le 26/04/2006 18h15
DELACHAUX S.A. : Le chiffre d'affaires et les résultats progresseront encore cette année

Achat, objectif 230 euros

Delachaux a nettement amélioré sa rentabilité l'année dernière, dégageant une une marge opérationnelle de 11,7% et une marge nette de 6,5%. Le groupe attend une nouvelle hausse de son chiffre d'affaires et de ses résultats cette année.

Delachaux continue de profiter à plein de l'intégration de Pandrol. En 2005, le spécialiste du matériel a vu sa rentabilité progresser notablement, en dépit de la forte hausse du prix des matières premières et de l'énergie, qui, selon le groupe, a pénalisé certaines activités.

Le résultat opérationnel courant a ainsi bondi de 37,3% à 54,7 millions d'euros, tandis que le chiffre d'affaires a progressé, dans le même temps, de 17,2% à 468,6 millions d'euros. La marge opérationnel a ainsi gagné 1,7 point d'une année sur l'autre. L'amélioration est encore plus notable au niveau du bénéfice net, qui s'envole de 46,5%. La marge nette ressort ainsi à 6,5% contre 5,2% un an auparavant.

Delachaux va distribuer à ses actionnaires un dividende de 1,75 euro par action, en hausse de 46%. Le rendement reste symbolique, 0,88%, sur la base d'un dernier cours d'un peu plus de 200 euros.

Autre bonne nouvelle, Delachaux a profité de l'année 2005 pour réduire son endettement mis à mal par l'acquisition en novembre 2003 du britannique Pandrol. Le ratio dettes nettes sur fonds propres a ainsi été ramené à 66% contre 110% à fin 2004, permettant au groupe de retrouver une marge de manoeuvre financière. L'optimisme reste de mise pour 2006, où Delachaux juge les conditions encore favorables sur ses marchés. Le groupe attend une nouvelle hausse de son chiffre d'affaires et de son résultat cette année, mais reconnaît que la progression du prix des matières premières et de l'énergie pourrait être pénalisante. Nous tablons, dans une première approche, sur une croissance du chiffre d'affaires de 10% et une petite amélioration de la rentabilité, donnant un bénéfice de l'ordre de 34 millions d'euros.

Delachaux est au rendez-vous. Le groupe parvient à améliorer sensiblement ses marges dans un contexte peu favorable. La croissance devrait rester dynamique cette année. Nos prévisions de l'exercice 2006 sont valorisées environ 13 fois. Nous revenons à l'achat sur ce dossier de qualité. Objectif : 230 euros.

Christine Cousseau

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jean-marie