L'avis d'investir: Ecart - Les bénéfices en chute libre

par JF, mercredi 12 avril 2006, 14:46 (il y a 6785 jours) @ saint-leusien

LE TANNEUR & CIE : Les bénéfices en chute libre
Ecart

Les comptes de Le Tanneur sont restés tout juste à l'équilibre l'année dernière, avec un bénéfice réduit à 0,06 million d'euros. Le groupe poursuit sa mutation avec le développement d'un réseau de magasins en propre.

Le Tanneur avait prévenu, courant janvier, que ses résultats 2005 seraient en baisse significative. C'est effectivement le cas. Avec un bénéfice de 0,06 million d'euros, le maroquinier est tout juste à l'équilibre, alors qu'il dégageait un profit de 1,03 million d'euros en 2004. Pourtant les ventes du groupe ont légèrement progressé l'année dernière, +5,1% à 45,74 millions d'euros, mais les comptes ont été plombés par une série d'éléments négatifs : baisse de la contribution du secteur Fabrications pour Maisons de Luxe, rupture de la collaboration avec l'agent japonais, investissements immatériels (nouveau système informatique, communication publicitaire...), revalorisation des bas salaires, pertes de la filiale roumaine... Du coup, l'excédent brut d'exploitation chute de 57% à 0,93 million d'euro, tandis que le résultat opérationnel courant s'effondre de 80% à 0,45 million d'euros.

Malgré la chute de ses bénéfices, Le Tanneur maintient son dividende à 0,10 euro par action.

Le maroquinier reste extrêmement discret sur ses perspectives, " dans un contexte de croissance économique encore incertaine, mais fort de la confiance renouvelée des grands donneurs d'ordres du luxe ". Le groupe compte poursuivre son plan de transformation afin d'achever sa mutation " en pur opérateur marketing et distribution dans l'univers de la maroquinerie haut de gamme " en fin d'année.

Depuis la vente du mois de janvier, après l'avertissement sur résultats, nous sommes à l'écart de Le Tanneur. Le titre cède 1,59% à 12,98 euros aujourd'hui. La forte baisse des résultats et la faible visibilité nous confortent dans cette opinion. On attendra les premiers effets du repositionnement du groupe pour s'intéresser de nouveau, éventuellement, au dossier.

Christine Cousseau