CMT Med Tec (CMD) : RN2005 4.05M$

par hubisann, lundi 10 avril 2006, 21:14 (il y a 6787 jours) @ svallene

CMT j'ai eu en portefeuille pendant 3 ans
j'ai rencontré le dirigeant a une reunion SFAF

Pour moi c'est une fausse bonne valeur depuis longtemps

1/ Elle n'offre pas de visibilité strategique pour l'investisseur. Le management est dissimulateur

- elle a ete introduite en Bourse a un PER elevé de valeur de croissance
( et il y a eu des pbs avec l'ancienne equipe dirigeante il y a plusieurs annees du temps de la bulle: en gros il empruntait a la societe des fonds pour payer ses stocks-o )
- elle a ete transformée en valeur de non croissance et de distribution de dividendes depuis des annees et ses dividendes ont ete lourdement taxés par la France a 50% pour qulequ'un dans une tranche d'impot de 40%.
Petit rappel. CMT est très rentable mais si elle distribue tout ses benefs et tout son cash et bien la moitié du cash va au fisc français.
Ce n'est pas ce qu'on attend d'une societe technologique. En technologie si on n'investit on est contourné.
- les diversifications ont echoué (ophtalmo) . Je ne critique pas la prise de risque mais la com aux actionnaires a ete nulle. ON n'a pas eu de visibilité sur l'evolution de ce projet.
- après des années de baisse du cours attribution massive de stockoptions au management et aux salariés ( 13% de memoire) ... et pour faire passer la pillule une annulation d'actions autodetenues ... j'aime pas du tout
- la strategie n'est jamais devoilée aux actionnaires (quid du partenariat avec Fischer annoncé il ya 10 mois)

2/ Les autres faiblesses de cette valeur
- très grande dependance a 2 clients GE medical et Toshiba . Depuis des années on attend que CMT augmente sa vente en direct mais les progrès dans ce domaine sont très peu evoqués dans la com
- PME basée en Israel. Risque terroriste et instabilité. LA probabilité que des personnes cles soient affectées est non nulle

En synthese
Je n'accepte plus d'investir dans des societes qui ne donnent pas de visibilité strategique

Cela dit peut que vous ferez une plus value sur CMT mais regardez l'evolution du cours depuis 5 ans et dites moi ce qui a changé entre le CMT d'hier et d'aujourd'hui. Pour moi rien n'a changé. PAs de visibilité.

C'est une boite rentable la fiscalité des dividendes etrangers est maintenant bcp plus favorable et peut etre que CMT percera en Asie.

Hubisan

Je suis celui qui a predit que Archos n'irait nulle part. Donc si CMT fait *10 je vous aurai prevenu que mon avis est parfois démenti par le cours.
Notez que je pense toujours qu' ARchos ne va nulle part.