Il y a qques jours je prevoyais un RN de 3M€. La on est a 4.05M$, soit 3.34M€
Je revois donc mes chiffres avec 3.34M€ :

Treso de 15.5M$ (au 31/12/2004, donc plus au 31/12/2005) = 13M€
CB de 42M€ (cours de 11.20€)
VE = 29M€
PER = 12.6
VE/RN < 8.7

Les perspectives ont l'air tres solides, la rentabilité a -encore- été améliorée par rapport à 2004. Si le marché se décidait enfin à valoriser CMD a sa juste valeur, on pourrait avoir un obj de 18€ (PER 20 VE/RN < 16.5). Malheureusement, sa nationalité (israelienne), sa non eligibilité au PEA et son manque de reconnaissance dans la presse et les médias francais lui donnent pour l'instant une decote impressionnante, de l'ordre de 30/40%.

Avant cette publication de RN2005, je disais :
Mon objectif est de 12€/13€ a CT grace a la publi RN 2005, et un obj LT a 15€.

Mais l'évolution du cours de CMD dépend surtout de la reduction de cette decote de "manque de notoriété". Dans ce cas, l'obj de 18€ deviendrait plausible. La question est donc : quel événement pourrait déclencher une réduction de décote> ce bon RN 2005> une belle croissance> un beau div > une offre de rachat partiel avec la treso >

acheter.
Car les reactions post publication de CMD sont souvent assez etranges.

Je pense que tes critiques sur l'investissement R&D ne sont pas tout a fait fondées. cf le dernier communiqué de CMT (on ne peut qd mm pas critiquer le fait de ne pas dépenser tout son "benef" en R&D tout de mm, il y a une efficacité de chaque € ou $ investi a prendre en compte!).
cf aussi leur chiffre d'affaire en hausse non>

Cocnernant la fiscalité, en effet c bcp mieux desormais.

Sur les autres points, tu sembles plus informé que moi.

Une OPA de la société sur 50% de ses actions aurait tout de meme fiere allure!
Merci

» 1/ Elle n'offre pas de visibilité strategique pour l'investisseur. Le
» management est dissimulateur
»
» - elle a ete introduite en Bourse a un PER elevé de valeur de croissance
» ( et il y a eu des pbs avec l'ancienne equipe dirigeante il y a plusieurs
» annees du temps de la bulle: en gros il empruntait a la societe des fonds
» pour payer ses stocks-o )

Introduite en 2000 sur la base d'un PER élevé... comme 80% des intros en 2000 non> Non significatif je pense ca.
Conernant l'ancienne equipe dirigeante et d'eventuels emprunts, je n'ai pas d'éléménts.

» - elle a ete transformée en valeur de non croissance et de distribution de
» dividendes depuis des annees et ses dividendes ont ete lourdement taxés par
» la France a 50% pour qulequ'un dans une tranche d'impot de 40%.
» Petit rappel. CMT est très rentable mais si elle distribue tout ses benefs
» et tout son cash et bien la moitié du cash va au fisc français.

CMD procede a des rachats d'actions. C'est il me semble une bonne facon d'augmenter la valeur de chaque action, en profitant de sa faible valorisation et de sa tresorerie (15M€).

» Ce n'est pas ce qu'on attend d'une societe technologique. En technologie
» si on n'investit on est contourné.

J'ai l'impression que CMD remporte de beaux succes commerciaux, et s'attend a en remporter d'autres en 2006.
CMD communique assez regulierement sur ses investissement R&D, mais aussi sur le controle de ses investissements (certes des paroles, paroles ...).

» - les diversifications ont echoué (ophtalmo) . Je ne critique pas la prise
» de risque mais la com aux actionnaires a ete nulle. ON n'a pas eu de
» visibilité sur l'evolution de ce projet.

Si le projet a avorté sans toutefois grever fortement la rentabilité, je comprends que CMD n'ait pas communiqué a ce sujet.

» - après des années de baisse du cours attribution massive de stockoptions
» au management et aux salariés ( 13% de memoire) ... et pour faire passer
» la pillule une annulation d'actions autodetenues ... j'aime pas du tout

Oui certes, pas génial du point de vue de l'actionnaire. Mais il y a un certain equilibre a trouver entre actionnaires et salariés. A chacun de se faire son propre avis la dessus.

» - la strategie n'est jamais devoilée aux actionnaires (quid du partenariat
» avec Fischer annoncé il ya 10 mois)

La stratégie d'augmenter les ventes, et donc le CA et le BNPA me semble très pertinente. Je n'en demande pas forcement bcp plus.

» 2/ Les autres faiblesses de cette valeur
» - très grande dependance a 2 clients GE medical et Toshiba . Depuis des
» années on attend que CMT augmente sa vente en direct mais les progrès dans
» ce domaine sont très peu evoqués dans la com
» - PME basée en Israel. Risque terroriste et instabilité. LA probabilité
» que des personnes cles soient affectées est non nulle

Oui en effet. C'est un risque que je mentionne a chaque fois. A noter tout de mm les compétences en Israel dans le domaine médical et technologique.

» []
» Hubisan
»
» Je suis celui qui a predit que Archos n'irait nulle part. Donc si CMT fait
» *10 je vous aurai prevenu que mon avis est parfois démenti par le cours.
» Notez que je pense toujours qu' ARchos ne va nulle part.

De tte facon, c'est le genre d'argument qu'il serait tout a fait débile d'utiliser contre toi. M'enfin ...