LE JOURNAL DES FINANCES - N° 6173 - 24/03/2006- PAGE 7
Valeurs francaises
FORT D'EXCELLENTS RESULTATS 2005
Eurazeo s'apprête à redistribuer 340 millions d'euros à ses actionnaires
par jean-baptiste froville -

Il est certain que la direction du groupe de capital-investissement spécialisé dans le private equity sera très chaudement applaudie lors de l'assemblée générale qui aura lieu le 4 mai prochain. Pourquoi > Tout simplement parce que le management a choisi de récompenser d'une façon spectaculaire ses actionnaires grâce à un exercice 2005 record. Publié le mercredi 22 mars, le résultat net par du groupe d'Eurazeo étonne tant il est bon. Celui-ci s'est établi à 700,6 millions d'euros, contre seulement 24,6 millions un an plus tôt. Cette performance s'explique par un certain nombre d'opérations financières et de cessions accompagnées de plus-values. Ainsi, l'introduction en Bourse d'Eutelsat et la vente de Terreal ont permis à Eu-razeo de dégager un montant net de 319,4 millions d'euros. Par ailleurs, comme prévu, la cession du fonds IRR du regretté Edouard Stern ainsi que d'autres opérations (vente de titres Lazard et fonds BBS) ont permis de récolter 170,6 millions d'euros. Les sociétés de portefeuilles ont contribué à hauteur de 134,5 millions d'euros, dont près de 60 millions pour Rexel, Fraikin et B&B. Les activités immobilières transférées au sein de la société ANF ont, de leur côté, rapporté 74,7 millions d'euros de contribution aux bénéfices. Enfin, les différents dividendes perçus et prestations fournies ont représenté 76,1 millions d'euros. Au-delà de ces chiffres d'un niveau exceptionnel selonMichel David-Weill, président du conseil de surveillance d'Eurazeo, le management a choisi de récompenser largement les actionnaires du groupe en redistribuant sous forme de dividende 342,3 millions d'euros. Outre un dividende ordinaire de 1 euro par action (49 millions d'euros), il sera proposé à l'assemblée générale la distribution d'un dividende exceptionnel de 6 euros par action (293,3 millions) permettant au titre d'offrir un rendement de 7,3 %. En plus de ce cadeau déjà largement satisfaisant, le conseil de surveillance a également décidé de procéder à l'attribution d'un action gratuite pour vingt détenue (jouissance 1er janvier 2006). Ces largesses de la direction ne sont pas réalisées à l'encontre des investissements du groupe, bien au contraire, puisque Eurazeo vient d'annoncer le rachat du leader européen de la location de voiture Europcar à Volkswagen pour plus de 1,2 milliard d'euros. Nous restons très positifs sur le titre car l'actif net réévalué (ANR) devrait selon nous atteindre 115 euros par action à fin 2006.

NOTRE CONSEIL
Objectif de cours relevé à 115 euros (code : RF ; Comp. A).

RF405

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mareva

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» par jean-baptiste froville -
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» spécialisé dans le private equity sera très chaudement applaudie lors de
» l'assemblée générale qui aura lieu le 4 mai prochain. Pourquoi > Tout
» simplement parce que le management a choisi de récompenser d'une façon
» spectaculaire ses actionnaires grâce à un exercice 2005 record. Publié le
» mercredi 22 mars, le résultat net par du groupe d'Eurazeo étonne tant il
» est bon. Celui-ci s'est établi à 700,6 millions d'euros, contre seulement
» 24,6 millions un an plus tôt. Cette performance s'explique par un certain
» nombre d'opérations financières et de cessions accompagnées de
» plus-values. Ainsi, l'introduction en Bourse d'Eutelsat et la vente de
» Terreal ont permis à Eu-razeo de dégager un montant net de 319,4 millions
» d'euros. Par ailleurs, comme prévu, la cession du fonds IRR du regretté
» Edouard Stern ainsi que d'autres opérations (vente de titres Lazard et
» fonds BBS) ont permis de récolter 170,6 millions d'euros. Les sociétés de
» portefeuilles ont contribué à hauteur de 134,5 millions d'euros, dont près
» de 60 millions pour Rexel, Fraikin et B&B. Les activités immobilières
» transférées au sein de la société ANF ont, de leur côté, rapporté 74,7
» millions d'euros de contribution aux bénéfices. Enfin, les différents
» dividendes perçus et prestations fournies ont représenté 76,1 millions
» d'euros. Au-delà de ces chiffres d'un niveau exceptionnel selonMichel
» David-Weill, président du conseil de surveillance d'Eurazeo, le management
» a choisi de récompenser largement les actionnaires du groupe en
» redistribuant sous forme de dividende 342,3 millions d'euros. Outre un
» dividende ordinaire de 1 euro par action (49 millions d'euros), il sera
» proposé à l'assemblée générale la distribution d'un dividende exceptionnel
» de 6 euros par action (293,3 millions) permettant au titre d'offrir un
» rendement de 7,3 %. En plus de ce cadeau déjà largement satisfaisant, le
» conseil de surveillance a également décidé de procéder à l'attribution
» d'un action gratuite pour vingt détenue (jouissance 1er janvier 2006). Ces
» largesses de la direction ne sont pas réalisées à l'encontre des
» investissements du groupe, bien au contraire, puisque Eurazeo vient
» d'annoncer le rachat du leader européen de la location de voiture Europcar
» à Volkswagen pour plus de 1,2 milliard d'euros. Nous restons très positifs
» sur le titre car l'actif net réévalué (ANR) devrait selon nous atteindre
» 115 euros par action à fin 2006.
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quel PRU >
et à combien et quand vends-tu >

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mareva

J'en avais pris à l'annonce le 14/12 à 86 que j'ai revendu ensuite à 92.15. Puis repris tout à 89 qui est donc mon PRU actuel. Je garde au moins jusqu'au dénouement en pensant que l'on devrait arriver à au moins 110 car 6/110 = +/- 5.5 % ce qui reste assez pour encore attirer du monde dessus jusque là. Pour la suite, cela sera selon mon feeling, sachant qu'il y aura encore 1 dvd de 1 € + 1/20 actions. Sinon possible A/R dessus d'ici là aussi. Bon week-end

Eurazeo pourrait revendre une petite partie d'Europcar

PARIS, 24 mars (Reuters) - Eurazeo pourrait céder une petite partie d'Europcar à d'autres fonds mais entend bien garder seul le contrôle du loueur de voitures acquis récemment auprès de Volkswagen < VOLKSWAGEN AG ST O.N. >, a déclaré vendredi Patrick Sayer, président du directoire du groupe.

Eurazeo a acquis Europcar sur la base d'une valeur d'entreprise de 3,3 milliards d'euros, dont 900 millions d'euros en fonds propres.

"On réduira ce montant pour terminer entre 650 et 700 millions d'euros", a déclaré Patrick Sayer lors d'une réunion d'analystes, ajoutant qu'Eurazeo avait reçu "pas mal de marques d'intérêt" pour des prises de participations dans Europcar.

Outre l'apport en fonds propres, le financement de l'opération se fera via une émission obligataire de 500 millions d'euros et un programme de titrisation de la flotte d'Europcar pour 1,85 milliard d'euros.

Patrick Sayer a précisé qu'Eurazeo disposait à ce jour d'une trésorerie proche de 1,5 milliard d'euros qui, outre Europcar, servira à financer les dividendes versés cette année (environ 300 millions d'euros) ainsi que la prise d'une participation de 20% dans Banco Leonardo, l'établissement repris par l'ancien banquier de Lazard Gerardo Braggiotti.

L'opération, qui s'accompagnera d'une augmentation de capital, représentera un montant total de 860 millions d'euros en deux étapes, l'une en 2006 et l'autre prévue fin 2007, début 2008, auquel Eurazeo contribuera à hauteur de sa quote part.

Eurazeo entend d'autre part souscrire au nouveau fonds Colyzeo en cours de montage par l'américain Colony Capital, dont la taille n'a pas encore été arrêtée.

"On souhaite rester un partenaire privilégié" de Colony, a déclaré Patrick Sayer, en indiquant qu'Eurazeo souhaitait participer à hauteur d'un tiers à ce deuxième fonds, soit au même niveau que dans le premier Colyzeo. Celui-ci avait levé 229,4 millions d'euros, dont 77,7 millions en provenance d'Eurazeo, et avait engagé près de 80% de ses ressources à fin décembre.

En réponse à une question, Patrick Sayer a estimé que le niveau de cash optimal d'Eurazeo se situait à 500 millions d'euros, voire un peu plus.

Avant tout arbitrage, le groupe peut mobiliser en outre pour tout nouvel investissement 500 millions supplémentaires provenant d'une ligne de crédit à sept ans négociée avec ses banques./YLG