IMV Technologies : une belle valeur de croissance

par publicjo, mardi 14 mars 2006, 19:43 (il y a 6813 jours)

IMV (code IMV) est le n° 1 mondial de la conception, de la fabrication et de la commercialisation de matériels destinés à l'insémination artificielle. Le CA est composé à 63 % de la vente de consommables à 18 % du négoce de matériels et de consommables (18,4%) et à 17% de la vente de matériels et d'équipements (16,8%) . Il s'agit a priori de secteurs en forte croissance structurelle que ce soit dans le domaine animal ou humain.

Cette société m'intéresse car
1° elle semble lancée sur un beau trend de croissance cette année, sur un secteur porteur structurellement
2° la notion de retour à l'actionnaire est importante pour elle

1° sur l'exercice en cours (juillet 2005 / juin 2006) : le CA S1 est en croissance de 20.1%... Le BNPG de l'année dernière est de 3.11 M€. Si on prend une hausse raisonnable de 20% (sans effet marginal donc) des REX et BNPG sur l'année, on obtient un REX de 5.4 M€ et un BNPG de 3.7 M€ soit 3 € par titre !
La capitalisation boursière est de 28 M€ et l'endettement net de 10 M€ suite à l'OPRA de l'année dernière (cf point 2°) soit une VE de 38 M€ et donc un rapport VE / REX de 7 pour une société en forte croissance et très génératrice de cash puisque sa MBA 2004/5 = 4.2 M€. Si elle fait 5 M€ en 2005/6 son VE / MBA = 7.6 ce qui est particulièrement faible !

2° la société a procédé à une OPRA l'année dernière à 23 € par titre contre 27 € actuellement dans l'unique but d'optimiser la rentabilité des fonds propres et d'augmenter le BNPA... ce genre de manoeuvres est très positif pour l'actionnaire et permet d'utiliser au mieux le cash de l'actionnaire

Je suis positif sur ce titre et vise un PER minimum de 12 vu la croissance cette année soit 36 € versus 27.5 € actuellement soit un potentiel de 23%