LE JOURNAL DES FINANCES - N° 6166 - 04/02/2006- PAGE 17
Valeurs francaises
LE PARI SPECULATIF de la semaine
AURES TECHNOLOGIES
Faible valorisation et fort rendement.
Chorére Ainejian

Aures Technologies confirme son dynamisme. Pour la troisième année consécutive, la croissance de son chiffre d'affaires a dépassé 20 %. En 2005, ce fournisseur de terminaux de gestion de points de vente pour les boutiques et les restaurants (système de caisse et de gestion des stocks) a réalisé 19,9 millions d'euros de facturations, soit une hausse de 26 %. Si la filiale basée en Grande-Bretagne, qui représente déjà 28 % de l'activité au bout de trois années d'existence, a tiré la croissance, la France n'est pas en reste, avec une hausse honorable de 13,7 %. Dans ce contexte, nous estimons que le résultat net avoisinera 1,65 million d'euros, ce qui correspondrait à une hausse de 32 % en un an.

Pour 2006, Patrick Cathala, président d'Aures, vise prudemment une progression de 15 % du chiffre d'affaires. Cette prévision ne prend pas en compte les projets de développement du groupe.

Trois ans après son entrée sur le marché britannique, Aures pourrait ouvrir de nouvelles filiales cette année. L'Allemagne serait l'une des cibles privilégiées. Une annonce en ce sens est envisageable lors de la publication des résultats annuels en avril. Par ailleurs, la société vient tout juste de commercialiser son propre terminal de gestion, plus moderne et esthétique. Cet appareil n'a pas nécessité d'investissements, car l'intégralité des frais de conception a été prise en charge par le fabricant chinois. Il permettra au groupe d'accéder à de nouveaux marchés pour lesquels il ne possédait pas de licence de distribution. La société dispose des moyens nécessaires pour financer sa croissance puisqu'elle n'est pas endettée tandis que ses capitaux propres s'élèvent à plus de 4 millions d'euros.

Aures Technologies est encore faiblement valorisé en Bourse en dépit d'un parcours brillant marqué par une multiplication par 3 du cours en l'espace de trois ans. Le multiple de capitalisation des bénéfices ressort à 14,9 fois pour l'exercice écoulé et seulement à 13,6 fois pour 2006. Ces ratios sont faibles pour une société qui présente un profil peu risqué et qui réalise plus de 20 % de croissance par an de son activité. La politique de dividende est également attrayante puisque le rendement du titre avoisine 5 %. Notre conseil reste donc inchangé, à l'achat, avec un objectif de cours de 32 euros.

Code AURS - Comp. C - Fixing

Cours au 2/02/ 24,55 €

+Bas +Haut sur 1 an 21,5 €/28,5 €

CA 2004 15 M€

Capitalisation boursière 25 M€

BNPA 2004/05/06 1,24/1,65/1,80 €

PER 2004/05/06 19,70/14,87/13,63 fois

Dividende net 2004/05 1,20/1,22 €

Rendement net 2004/05 4,88 %/4,96 %

Moyenne transactions/jour 920 titres

Activité Vente de produits de monétique

Objectif de cours à 18 mois 32 €

Risque limité. Note de risque : 3

AURS458

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