avis d'Investir : objectif 680 euros

par mareva , Barjac, mercredi 01 février 2006, 12:48 (il y a 6854 jours) @ mareva

Achat, Objectif 680 euros
AU-DELÀ DES 600 EUROS APRÈS LES FACTURATIONS ANNUELLES
Vallourec publie un chiffre d'affaires annuel en hausse de plus de 40%, avec, notamment, un quatrième trimestre très soutenu. Les marges ne faiblissent pas. Aucune inflexion n'est pour le moment perceptible dans le secteur.

Pas de faux pas chez Vallourec. L'équipementier pour le secteur de l'énergie a publié un chiffre d'affaires annuel en hausse de 41,8%, à 4,307 milliards d'euros. Le quatrième trimestre s'est inscrit dans le parfait sillage des trois mois précédents, en progression de 40,9% à 1,26 milliard, contre +40,2% de juillet à septembre. Et c'est globalement plus que les attentes du marché (Exane BNP Paribas visait par exemple des facturations de 4,17 milliards, avec une croissance limitée à 26% au quatrième trimestre).

Autre indicateur, la rentabilité. Sur ce point également, Vallourec se montre très rassurant. La marge de résultat brut d'exploitation du second semestre devrait ainsi légèrement s'améliorer par rapport aux 22,8% de rentabilité enregistrée dans la première moitié de l'année. La tendance apparaît, de la même manière, assez peu préoccupante. Dans son communiqué du jour, Vallourec précise qu'à ce jour, le marché reste bien orienté, notamment dans les secteurs liés à l'énergie. Une évolution de bon ton, alors que le groupe vient de racheter SMFI, sur le segment du forage pétrolier et gazier.

Les investisseurs apprécient en tout cas la forte visibilité sur le dossier, l'action progressant de plus de 6% à 614 euros.

Nous attendions la publication de ce chiffre d'affaires pour nous forger un avis plus tranché sur l'affaire. Au vu des réalisations du jour et de la visibilité sur l'activité, nous conseillons d'acheter, avec un objectif porté à 680 euros. De nouvelles acquisitions ne sont par ailleurs pas exclues.
Denis Lantoine

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