JDF:CASINO;

par J-C.V, samedi 28 janvier 2006, 09:44 (il y a 6858 jours) @ marco

» merciLes prévisions de Casino douchent les marchés
par BRUNO KUS

Les investisseurs étaient loin d'imaginer un tableau aussi sombre à l'occasion de la publication du chiffre d'affaires annuel de Casino, ressorti en hausse de 7,6 %, à 22,8 milliards d'euros. C'est surtout la prévision du résultat opérationnel annuel qui a déçu, puisque la direction indique que son évolution sera « en ligne » avec celle du premier semestre, c'est-à-dire en baisse de 11 %. Il s'agit d'une vraie contre-performance car le renforcement dans le capital des filiales CBD au Brésil et Vindémia, dans l'océan Indien, était censé relancer la croissance des résultats en fin d'année. Sans ces deux opérations, le résultat opérationnel aurait donc chuté de près de 20 % sur la seconde partie de l'exercice. Si l'activité internationale s'est bien comportée pendant le dernier trimestre, la situation en France reste critique, avec une croissance organique limitée à 1,3 %. Plus inquiétant, ce sont les marques les plus rentables, comme Leader Price et Franprix, qui souffrent le plus dans un contexte concurrentiel accru, avec des baisses de chiffre d'affaires à magasin comparable de respectivement 6,3 et 4,3 % sur le dernier trimestre.

La sanction boursière a été immédiate puisque l'action Casino a plongé de 8,43 % vendredi 27 janvier.

NOTRE CONSEIL
Casino souffre de sa forte dépendance au marché français et de sa petite taille. Le marché redoute aussi une dégradation de la note de sa dette dans la perspective de la prise de contrôle à 100 % de Monoprix. Toutefois, le groupe peut rebondir en cédant des actifs insuffisamment rentables. La capitalisation boursière décote désormais de 6 % par rapport aux fonds propres et se rapproche de la valeur du patrimoine immobilier (5 milliards d'euros). C'est pourquoi nous restons à l'achat sur la valeur (code : CO ; Comp. A, SRD).

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