FTE,

par J-C.V, samedi 21 janvier 2006, 14:13 (il y a 6865 jours) @ velise12

» FRANCE TELECOM
L'action est encore attaquée.
Renaud Maridet

En dévoilant son plan d'action dans la fibre optique, une technologie très prometteuse qui permet de délivrer un accès à Internet à très haut débit (et donc de fournir des télécommunications illimitées et gratuites, ainsi que la télévision haute définition), France Télécom n'est pas parvenu à rassurer complètement les investisseurs. Le titre est en effet passé sous la barre de 19 euros en cours de semaine.

Pourtant, le dividende des deux ou trois prochains exercices semble assuré, puisqu'il n'y aura pas d'investissements massifs pour équiper le territoire national en fibre optique avant 2008, a indiqué la direction de l'opérateur de télécommunications, ce qui lui laissera en principe toute latitude pour continuer à distribuer 1 euro par action jusqu'à cette date.

L'opérateur va pour l'heure se contenter de tester cette nouvelle technologie dans six arrondissements parisiens et dans les Hauts-de-Seine, ce qui concerne quelques milliers de clients. En échange du raccordement de leur foyer au réseau de fibre optique (ce qui coûte 1.000 euros par ligne à France Télécom), ces derniers s'acquitteront d'un abonnement de 80 euros par mois.

Didier Lombard, le président de l'opérateur historique, estime que la technologie ADSL (Internet haut débit via la ligne téléphonique) suffit à répondre « aux usages anticipés pour les années à venir », ce qui justifie d'attendre pour investir à grande échelle dans la fibre optique. Le problème, c'est que c'est justement la technologie ADSL, alliée au dégroupage total (qui permet de s'affranchir de l'abonnement à France Télécom), qui permet aujourd'hui à la concurrence de tailler des croupières à l'opérateur historique.

Sur ce marché, France Télécom est à la peine, comme le dévoilent les dernières statistiques de l'Arcep, l'organisme de contrôle du secteur des télécommunications.

De fait, à la fin de 2005, près de 600.000 abonnés avaient quitté France Télécom pour un opérateur alternatif comme Iliad ou Neuf Cégétel, soit six fois plus qu'à la fin de l'année précédente.

Si l'opérateur historique a rassuré à court terme sur le dividende, il lui reste à prouver qu'il sera capable de maintenir sa base d'abonnés et de résister à la concurrence. C'est loin d'être gagné. C'est pourquoi il nous semble encore prématuré de revenir à l'achat sur France Télécom, même pour le rendement. Nous restons à l'écart, avec un objectif de cours de 20 euros.

Code FTE - Comp. A - Continu

Cours au 19/01 19,11 €

+Bas +Haut sur 1 an 18,86 €/25,83 €

CA 2004 46.158 M€

Capitalisation boursière 49,70 Mds€

BNPA 2004/05/06 1,22/1,16/1,18€

PER 2004/05/06 15,63/16,34/16,08 fois

Dividende net 2004/05 0,48/1,00€

Rendement net 2004/05 2,51 %/5,23 %

Moyenne transactions/jour 17.473.000 titres

Activité Opérateur télécom.

Objectif de cours à 18 mois 20€

Risque limité. Note de risque : 3

Analyse graphique : Tendance ↑

Supports 18.8-15.1 Résistances 21.5-22.2

VE courante
CA 2004 PER
2005 Rendement
2005 Variation en %
sur la semaine Variation
en 12 mois
Afone 9,08 85,17 nul +5,4 % +103,2 %
France Télécom 2,16 16,34 5,23 -2,1 % -19,4 %
Iliad 5,96 47,52 0,36 -6,9 % +102,6 %
Normaction 3,62 24,76 1,35 +9,6 % +45 %
Phone Systems & Net. 0,52 NS nul +2 % +5,8 %
Completel Europe NV 2,95 NS nul +6,6 % +58,8 %

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