rappel :
CA 80 ME
REX attendu 6.3 ME
RNPG attendu 3.1 ME

SBF250
SERVICES CYCLIQUES Média 6
Achat (inchangé)
Cours : 11,3 € Objectif : 13,8 €

Média 6 Média 6 relative to Sbf 250
9/04 9/05e 9/06e
CA (M€) au 30/09 77,5 80,0 83,2
EBITDA (M€) 9,1 9,7 10,2
RNPG (M€) 2,9 3,2 3,3
Marge op. (%) 6,3 7,9 8,2
BPA corrigé (€) 0,81 1,06 1,09
Var. BPA corrigé (%)
P/E 13,9x 10,6x 10,4x
VE/CA 0,5x 0,5x 0,5x
VE/EBITDA 4,7x 4,3x 4,1x
Dividende (€) 0,12 0,16 0,16
Rendement net (%) 1,1 1,4 1,4
Capitalisation 40 M€
Flottant 32%
Résultats annuels 2004 / 2005 : nos prévisions
Media 6 publiera son résultat annuel de l’exercice clos à fin septembre 2005 ce soir
après la clôture des marchés. Nos attentes sont les suivantes :
En dehors de la poursuite de l’amélioration de la rentabilité de Média 6 (la marge
opérationnelle est attendue à 7,9% contre 6,3% en 2004) qui était un des objectifs du
groupe pour cette année et qui devrait se confirmer, cette publication permettra de faire
le point sur la restauration de l’équilibre sur le deuxième semestre du pôle mèches qui
reste jusqu’alors un pôle non profitable.
Une réunion de présentation de ces résultats aura lieu vendredi matin, ce sera l’occasion
pour le management de présenter ses nouveaux objectifs pour l’année à venir.
Malgré une sous valorisation évidente (VE / CA 05 à 0,5 PER 06e à 10,4 x quand les
acquisitions dans le secteur ont rarement été effectuées en dessous d’une fois le CA
pour un acteur de cette taille), la liquidité sur le titre reste toujours un point faible pour sa
revalorisation même si cette dernière s’est améliorée depuis 2 ans.
En attendant un retour à l’équilibre du pôle mèches, nous restons acheteurs de la valeur
avec un objectif de cours de 13,8 €
Reuters/Bloomberg EDI.PA/EDI FP
Le 18 Janvier 2006 - Société faisant l’objet d’un contrat
Média
France
Pierre BUCAILLE �� 01 53 29 15 35 pbucaille@wargny.fr
M.Euro 2004 2005e
Chiffre d'affaires 77,476 80,000
Ebitda 9,094 9,720
Résultat d'exploitation 4,855 6,320
Résultat financier -0,3 -0,3
Résultat courant 4,6 6,0
Résultat exceptionnel 0,1 0,1
Résultat avant impôt 4,7 6,1
Résultat net 100 % 2,902 3,201
Résultat net Pdg 2,894 3,247
RN retraité (non dilué) 2,885 3,783

--
mareva

Vu la hausse récente, j'ai tendance à croire que les résultats sont déjà dans le cours. Mais en cas d'un avis positif d'Investir la relative faible liquidité peut aider à une bonne surprise à CT. Je pense néanmoins qu'ils seront à conserver.

je pense que les résultats estimés par Wargny seront plus ou moins ceux publiés par Media 6 ce soir, car cette société est "sous contrat" chez eux...

Le réveil en bourse de Media 6 viendra d'une acquisition relutive (qui est dans les tuyaus... peut-être même au premier semestre 2006. Media 6 n'a quasiment pas de dette, et un track record de profitabilité qui en fait une valeur "sûre". Je l'ai en portefeuille et l'ai mise dans le jeu pour jouer une opération de croissance externe que j'espère de qualité.

Par contre, le potentiel de hausse à structure égale est limité à mon avis, sauf vente de la boite. Je ne la joue que pour l'opération de croissance personnellement.

Tout à fait d'accord avec toi. La structure financière de la société laisse une bonne marge de manoeuvre à Média 6 dans ce secteur très atomisé.
Je joue la valeur pour la croissance externe ou un rachat.