Achat, objectif 65 euros

Porté par l'intégration de Knipping, le troisième trimestre de Lisi progresse de 24,9% à 159,1 millions d'euros. Confiant, le groupe confirme être en mesure de dégager un chiffre d'affaires annuel supérieur à 600 millions d'euros. Troisième trimestre dynamique pour Lisi. Grâce à l'intégration dans les comptes du groupe américain allemand Knipping, le spécialiste des fixations et des composants d'assemblage a réalisé un chiffre d'affaires de 159,1 millions d'euros, en hausse de 24,9%. A périmètre et taux de change constants, la croissance ressort à 4,7%.Pour l'ensemble des neuf premiers mois de l'exercice, le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 450,9 millions d'euros, en hausse de 11,8% (+5,3% à périmètre et taux de change constants).Confiant, Lisi confirme son objectif de réaliser un chiffre d'affaires annuel supérieur à 600 millions d'euros pour l'ensemble de l'année. Le chiffre d'affaires à neuf mois de Lisi est conforme au plan de marche. Les objectifs sont maintenus. Pourtant le titre concède 1,30% aujourd'hui, à 53,20 euros. Nous restons acheteurs avec un objectif de cours de 65 euros (contre 70 euros précédemment).Johan Deschamps – Investir.fr

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Selon les estimations basses, le CA sera aux alentours de 900 M€- 1000 M€. En admettant que la valeur se paie aux alentours d’en an de CA, cela nous donnerait une CB de 1000 M€ à comparer aux 490 M€ / 500 M€. Le potentiel sur le titre est donc de 100%.

En 2004, LISI a lancé une augmentation de capital OBSAR.
Les BSAR (FR0010075663 - WFI ) ont été détachés des obligations et pourront être jusqu’au 5 mai 2010 inclus. Un BSAR donnera droit de souscrire une action nouvelle LISI au prix de 47 euros payable en numéraire.

Avec un titre aux alentours de 100€, cela nous donnerait un BSAR aux alentours de 50€ à comparer aux 7,90€ actuels, soit une marge de progression de l’ordre de 630 %.
Avec un retour du titre à 60€, cela emmènera le BSAR aux alentours de 14€, soit presque 100% de hausse.

Annonce du CA annuel ce soir ou demain.

J'anticipe un bon CA, c'est pour cela que j'en ai acheté mais onne sait jamais. J'estime et espère un CA entre 600M€ et 620M€ versus un consensus à 600M€.
La rentabilité 2005 me fait un peu peur car la branche auto n'est pas au mieux et de plus le groupe vient de se séparer d'une activité automotive en dégageant une moins value de cession de 2,5 M€ qui viendra gréver un peu le RN.
Le RN 2005 devrait se trouver dans une fourchette comprise entre 30M€ et 34M€, ce qui nous donne un PER compris entre 16 et 14, ce qui n'est pas particulièrement bon marché. Par contre én 2006, on peut tabler sur un RN de 41 M€ et sur 2007 aux alentours de 46 M€. Cela nous donne des PER tres modestes de 12 et 11 respectivement.

Le Bsar est donc une valeur à « jouer » sur le TLT qui suivra la progression du titre LISI en amplifiant considérablement la hausse.

Attention le marché n’est pas très liquide.

Cordialement, JF

Achat, objectif 60 euros

Lisi a enregistré, en 2005, un chiffre d'affaires de 617,6 millions d'euros, en hausse de 14,2% et de 4,5% en données constantes. L'activité est restée soutenue par le pôle aéronautique. La branche automobile reste stable en données constantes.

Lisi a réalisé, au cours de l'exercice 2005, un chiffre d'affaires de 617,6 millions d'euros, remplissant très largement son objectif de plus de 600 millions de ventes. La croissance a ainsi atteint 14,2%, dont 4,5% en données constantes.

Les deux principales branches du groupe, l'aéronautique et l'automobile, ont connu des évolutions contrastées, à l'image du secteur dans son ensemble. Ainsi, le pôle aéronautique a vu ses facturations progresser de 14,9% à 243,7 millions d'euros, alors que l'automobile, qui a logiquement souffert d'un environnement difficile, a enregistré une baisse de ses ventes de 2% en données constantes (+16,1% en données publiées grâce à l'acquisition de l'allemand Knipping). Enfin, l'activité Cosmetics (6% du chiffre d'affaires) recule de 3,8% en données constantes.

Lisi est positif pour 2006, où il attend " une croissance significative de l'activité ". Celle-ci devrait rester soutenue dans l'aéronautique, où la visibilité est forte, grâce au démarrage de l'industrialisation de l'A380 et de l'A400M. Dans l'automobile, l'activité devrait rester stable en données constantes, grâce à l'intégration en année pleine de l'allemand Knipping et au lancement de nouveaux produits. Nous tablons, en première approche, sur un chiffre d'affaires de 690 millions, en hausse de 11,6%.

Côté rentabilité, un redressement progressif est attendu, après un passage à vide en 2005. Les marges ont probablement nettement baissé l'année dernière, en raison des difficultés de la branche automobile, affectée à la fois par le recul de l'activité et la hausse des prix des matières premières. La marge d'exploitation pourrait ainsi revenir autour de 9,7% contre 11,7% l'année dernière. Les comptes pourraient également être affectés par une provision liée aux difficultés de l'américain Delphi, un de ses clients, placé sous la loi des faillites. Nous tablons sur un bénéfice net de 34 millions d'euros. Les comptes annuels 2005 seront publiés le 23 février.

Le titre a fortement reculé en octobre-novembre, affecté par la perspective d'une baisse de la rentabilité en 2005. Les mauvaises nouvelles nous semblent maintenant largement intégrées dans les cours. Autour de 50 euros, la valeur a retrouvé un cours d'achat, avec un PE 2006 de 12. Objectif 60 euros.

Christine Cousseau © 2005 Investir.fr.