Après la forte hausse de 2003 et 2004 consécutive à l’amélioration de la rentabilité de la société, le titre a corrigé sous l’effet de prises de bénéfices puis de semestriels décevants.
Extrait du BALO du 20/7/05 :

« Les comptes consolidés du premier semestre de l’exercice 2004/2005 affichent un chiffre d’affaires de 91,5 M€, soit une progression de 11 % par rapport à l’exercice précédent.
Cette évolution est principalement due à la forte croissance de la branche Electronique, dont le CA progresse de 35 % et l’activité de 18 %.
La branche Signalisation (46 % du CA) subit un léger tassement (– 4 %) malgré une progression de l’activité service (+ 65 %) et de l’Espagne (+ 28 %).
La branche Télégestion (9 % du CA) est stable, la légère baisse de la France étant compensée par la croissance observée en Espagne (+ 36 %).
Le résultat courant avant impôt s’élève à 3 613 K€ et le résultat net à 1 321 K€ soit une baisse respective de 43 % et 62 % par rapport à l’exercice précédent.
Cette baisse de résultat opérationnel et principalement due aux charges liées à la mutation industrielle importante que connaît l’électronique dont les productions sont désormais orientées vers les petites moyennes séries à valeur ajoutée.
Les dysfonctionnements générés par cette mutation ont été amplifiés par l’augmentation des volumes. Ils ont engendré des problèmes de délais de livraison, de qualité et de productivité qui ont fortement pesé sur la rentabilité de l’activité dont le résultat opérationnel affiche à mi-exercice un résultat déficitaire de 821 K€ à comparer aux 1 285 K€ positifs obtenus l’exercice précédent.
Le résultat net est pénalisé par les charges exceptionnelles principalement liées à la restructuration de notre filiale de Signalisation dans l’est de la France.
Compte tenu des perspectives favorables des trois branches du groupe, et bien que l’adaptation de l’outil industriel de l’électronique soit plus longue que prévue, les résultats du second semestre devraient progresser, malgré les charges liées à l’implantation d’une nouvelle unité de production d’électronique en Tunisie.
Cette évolution s’opérera dans un contexte où les fonds propres du groupe auront bénéficié d’un apport de 16,1 M€ suite à l’augmentation de capital réalisée en juin par appel au marché boursier. »
Commentaires du BALO sur le CA annuel :
« Sur l'exercice 2004/2005, le groupe a enregistré une augmentation de son activité (+ 11 %) traduisant ainsi la pertinence de ses choix stratégiques.
Les résultats du groupe, pénalisés par la réorganisation industrielle dans l'électronique, présenteront comme prévu une baisse par rapport à l'exercice 2004, et feront l'objet d'une publication en janvier 2006.
Fort de son positionnement et des perspectives de croissance dans chacune de ses activités, le groupe, qui dispose désormais des moyens de son développement suite à l'augmentation de capital réalisée en juin dernier, peut ainsi envisager l'avenir avec confiance. »

le titre est en train de consolidé. En toute logique la baisse des résultats 2004/2005 doit être intégré dans les cours. Si la communication des comptes ne devrait pas réserver de surprise, peut-être que les perspectives pour l'exercice en cours, si elles sont bonnes, pourraient refaire partir la valeur à la hausse.
j'ai pris une ligne moyenne à titre expérimental

pour intégrer un si joli (et instructif) graphique même si ce n'est pas fondamental Bonne année RV !