L'avis de Gilbert Dupont

par jmp , Boulogne/Mer, mercredi 21 décembre 2005, 08:39 (il y a 6896 jours) @ mareva

Un impact élevé du transfert de la chaîne logistique
Après avoir amputé l'activité du 1er semestre de 25 M€ de chiffre d'affaires (CA S1 -4,3% à 54 M€ publié le 25/10), les problèmes nés du transfert de la chaîne logistique ont fortement pesé sur les résultats.

En effet le résultat opérationnel ressort à -2,8 M€ et le résultat net à
-2 M€ (incluant 1 M€ d'utilisation de carry back), en ligne avec nos estimations, respectivement de -3 M€ et -2,4 M€.

La marge brute est néanmoins meilleure qu'attendue à 7,7 M€, 14% du CA contre 13% estimé, en raison de la volonté temporaire de la direction de réduire son agressivité commerciale et tarifaire.
Les coûts non récurrents liés aux dysfonctionnements logistiques (abandon du logiciel, utilisation de personnel intérimaire...) s'élèvent à près de 0,7 M€. La distribution de 1 M€ de bons d'achat aux 76 000 clients pénalisés a fait l'objet d'une provision de 450 K€.

Manque de visibilité
La société semble désormais en ordre de marche et a retrouvé dès novembre un niveau de qualité de service équivalent à celui offert avant les incidents de l'été. Elle a repris une politique commerciale offensive avec la distribution de bons d'achats, la relance de campagnes promotionnelles et publicitaires. Si ces éléments permettront une croissance de l'activité, avec un CA au 2nd semestre supérieur à celui réalisé au 1er, ils auront un impact élevé sur la marge commerciale.
Enfin, la société est fortement tributaire du niveau d'activité attendu pendant les fêtes de fin d'année conditionnant fortement le redressement des résultats et ne peut donc pas donner d'objectifs annuels avant la publication du CA T3.

Opinion alléger maintenue.

Gilbert Dupont a réalisé le transfert de LDLC.com au Second Marché en avril 2004. Gilbert Dupont assure la liquidité du titre LDLC.com et opère en qualité de Liquidity Provider. Gilbert Dupont a un engagement de recherche sur la société.

© Gilbert Dupont.

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jean-marie