LE JOURNAL DES FINANCES - N° 6159 - 17/12/2005- PAGE 16
Les interviews
TROIS QUESTIONS AEric Jacquet Président de JACQUET INDUSTRIES (*)
« Je suis très optimiste pour 2006 »
Propos recueillis CHRISTOPHE SOUBIRAN

LE JOURNAL DES FINANCES : Les résultats du troisième trimestre font apparaître un ralentissement de la croissance et une baisse de la marge opérationnelle (ramenée à 10,9 %, contre 13,2 % au premier semestre). Comment l'expliquez-vous > Qu'attendez-vous de 2006 >

Eric Jacquet : - Les résultats enregistrés au cours du troisième trimestre sont moins bons que ceux deux trimestres précédents. Deux éléments, l'un conjoncturel, l'autre structurel, expliquent cette situation.

Les prix des aciers inoxydables ont cessé de grimper, ce qui a entraîné un effet de ciseaux négatif sur les marges. Peut-on dire pour autant que l'on assiste à un retournement de tendance. Rien n'est moins sûr, dans la mesure où les prix remontent depuis quinze jours.

Et les ventes au mois de novembre ont établi un nouveau record mensuel, à 16,6 millions d'euros. Ensuite, nous avons décidé de privilégier les ventes de tôles en acier inoxydable entières (appelées quarto) plutôt que celles de tôles découpées à la demande des clients. Or, bien évidemment, la vente de matière brute, aussi bien à d'autres distributeurs qu'à des clients finaux, dégage une marge moindre. Les facturations de tôles entières devraient représenter 50 % de notre chiffre d'affaires total en 2007, contre un tiers aujourd'hui et seulement 10 % en 2002.

Le quatrième trimestre s'annonce très bon. En conséquence, l'exercice 2005 marquera une nouvelle nette amélioration de la rentabilité du groupe. Une performance que l'on peut attribuer en grande partie à notre déploiement à l'international. La France ne représente plus en effet que 20 % du chiffre d'affaires. Et je suis très optimiste pour 2006. Notre carnet de commandes se situe à un niveau historique, et la conjoncture dans notre métier reste excellente.

Quels sont vos projets d'implantation à l'étranger >

- Les deux nouvelles filiales commerciales européennes du groupe, situées en Norvège et en Allemagne, seront opérationnelles au mois de janvier. Elles seront alimentées en ce qui concerne les tôles entières, pour la première, par notre entité suédoise, et, pour la seconde, par notre usine polonaise. Pour les produits de spécialités, elles s'approvisionneront auprès de notre site de Lyon. Leur création n'engendre pour ainsi dire aucun coût supplémentaire.

Enfin, pour compléter notre maillage sur le Vieux Continent, un centre de services doit ouvrir en Espagne au mois de juillet prochain.

Quant au site de Shanghai, il devrait fabriquer ses premières tôles au mois de février. Il pourrait nous apporter 50 millions d'euros de facturations supplémentaires d'ici trois ans. Et nous comptons poursuivre plus avant notre développement en Chine.

Enfin, nous espérons boucler d'ici peu une prise de participation majoritaire dans une société basée à Montréal qui réalise un chiffre d'affaires annuel d'environ 15 millions de dollars. Deux autres projets d'implantation (l'un à Baltimore, l'autre à Chicago) devraient voir le jour aux Etats-Unis dans le courant du premier semestre.

Allez-vous continuer à élargir la part du flottant dans votre capital. Quelle est la politique de distribution des bénéfices >

- Je n'ai pas de stratégie clairement définie quant à l'élargissement du flottant.

On nous avait reproché d'avoir un flottant trop étroit pour une société cotée (10 %). C'est pourquoi j'ai cédé des titres régulièrement au fil de l'eau. Je ne sais pas encore si je vais poursuivre dans cette voie. La part réservée au public (34 % du capital) me semble pour l'heure adéquate.

Quant à savoir si je pourrais céder mon bloc de contrôle à un tiers, tout reste ouvert. Mais je ne suis pas aujourd'hui à la recherche d'un éventuel acquéreur.

Enfin, nous avons pour habitude de distribuer 25 % du résultat net hors éléments exceptionnels. Je ne pense pas que l'on déroge à cette règle cette année. Ce qui devrait néanmoins se traduire par un dividende en hausse par rapport au montant de 1 euro par action versé au titre de 2004.

(*) Jacquet Industries est un distributeur d'aciers inoxydables et d'alliages de nickel.

NOTRE CONSEIL
ACHAT

Les résultats du troisième trimestre ont déçu. Le titre a ainsi cédé près de 8 % au cours des trois premières séances de la semaine. Ce repli constitue, selon nous, une opportunité pour se replacer sur la valeur, qui capitalise moins de 8 fois notre estimation de résultat net pour 2006. Objectif de cours de 56 euros (code : JCQ ; Comp. C).

--
mareva

Bonjour Maréva et merci pour ce post vraiment très instructif.

Je voulais me renforcer sur Jacquet vers les 47 euros, mais j'ai bien peur de ne pas pouvoir y arriver. Qu'importe ! Je continue à dire (et redire) l'excellence gestion des dirigants pour cette valeur. C'est clair ! Cela confirme que l'année 2006 sera prometteuse.
Gros bisous, (si je peux me permettre), et à très bientôt.

» LE JOURNAL DES FINANCES - N° 6159 - 17/12/2005- PAGE 16
» TROIS QUESTIONS AEric Jacquet Président de JACQUET INDUSTRIES (*)
» « Je suis très optimiste pour 2006 »
» Propos recueillis CHRISTOPHE SOUBIRAN
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» LE JOURNAL DES FINANCES : Les résultats du troisième trimestre font
» apparaître un ralentissement de la croissance et une baisse de la marge
» opérationnelle (ramenée à 10,9 %, contre 13,2 % au premier semestre).
» Comment l'expliquez-vous > Qu'attendez-vous de 2006 >
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» Eric Jacquet : - Les résultats enregistrés au cours du troisième trimestre
» sont moins bons que ceux deux trimestres précédents. Deux éléments, l'un
» conjoncturel, l'autre structurel, expliquent cette situation.
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» Les prix des aciers inoxydables ont cessé de grimper, ce qui a entraîné un
» effet de ciseaux négatif sur les marges. Peut-on dire pour autant que l'on
» assiste à un retournement de tendance. Rien n'est moins sûr, dans la
» mesure où les prix remontent depuis quinze jours.
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» Et les ventes au mois de novembre ont établi un nouveau record mensuel, à
» 16,6 millions d'euros. Ensuite, nous avons décidé de privilégier les
» ventes de tôles en acier inoxydable entières (appelées quarto) plutôt que
» celles de tôles découpées à la demande des clients. Or, bien évidemment,
» la vente de matière brute, aussi bien à d'autres distributeurs qu'à des
» clients finaux, dégage une marge moindre. Les facturations de tôles
» entières devraient représenter 50 % de notre chiffre d'affaires total en
» 2007, contre un tiers aujourd'hui et seulement 10 % en 2002.
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» Le quatrième trimestre s'annonce très bon. En conséquence, l'exercice 2005
» marquera une nouvelle nette amélioration de la rentabilité du groupe. Une
» performance que l'on peut attribuer en grande partie à notre déploiement à
» l'international. La France ne représente plus en effet que 20 % du chiffre
» d'affaires. Et je suis très optimiste pour 2006. Notre carnet de commandes
» se situe à un niveau historique, et la conjoncture dans notre métier reste
» excellente.
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» Quels sont vos projets d'implantation à l'étranger >
»
» - Les deux nouvelles filiales commerciales européennes du groupe, situées
» en Norvège et en Allemagne, seront opérationnelles au mois de janvier.
» Elles seront alimentées en ce qui concerne les tôles entières, pour la
» première, par notre entité suédoise, et, pour la seconde, par notre usine
» polonaise. Pour les produits de spécialités, elles s'approvisionneront
» auprès de notre site de Lyon. Leur création n'engendre pour ainsi dire
» aucun coût supplémentaire.
»
» Enfin, pour compléter notre maillage sur le Vieux Continent, un centre de
» services doit ouvrir en Espagne au mois de juillet prochain.
»
» Quant au site de Shanghai, il devrait fabriquer ses premières tôles au
» mois de février. Il pourrait nous apporter 50 millions d'euros de
» facturations supplémentaires d'ici trois ans. Et nous comptons poursuivre
» plus avant notre développement en Chine.
»
» Enfin, nous espérons boucler d'ici peu une prise de participation
» majoritaire dans une société basée à Montréal qui réalise un chiffre
» d'affaires annuel d'environ 15 millions de dollars. Deux autres projets
» d'implantation (l'un à Baltimore, l'autre à Chicago) devraient voir le
» jour aux Etats-Unis dans le courant du premier semestre.
»
» Allez-vous continuer à élargir la part du flottant dans votre capital.
» Quelle est la politique de distribution des bénéfices >
»
» - Je n'ai pas de stratégie clairement définie quant à l'élargissement du
» flottant.
»
» On nous avait reproché d'avoir un flottant trop étroit pour une société
» cotée (10 %). C'est pourquoi j'ai cédé des titres régulièrement au fil de
» l'eau. Je ne sais pas encore si je vais poursuivre dans cette voie. La
» part réservée au public (34 % du capital) me semble pour l'heure
» adéquate.
»
» Quant à savoir si je pourrais céder mon bloc de contrôle à un tiers, tout
» reste ouvert. Mais je ne suis pas aujourd'hui à la recherche d'un éventuel
» acquéreur.
»
» Enfin, nous avons pour habitude de distribuer 25 % du résultat net hors
» éléments exceptionnels. Je ne pense pas que l'on déroge à cette règle
» cette année. Ce qui devrait néanmoins se traduire par un dividende en
» hausse par rapport au montant de 1 euro par action versé au titre de
» 2004.
»
» NOTRE CONSEIL
» ACHAT

Un petit message pour toi Maréva.

J'ai fais donc comme toi, je me suis renforcé sur Jacquet. Aussi, j'ai réussi à en avoir pour 47 € (je suis ravi).
Vivement ce début d'année 2006.

A bientôt.
Et bonnes fêtes à tous les membres de ce forum si je ne post pas d'ici là.

» Bonjour Maréva et merci pour ce post vraiment très instructif.
»
» Je voulais me renforcer sur Jacquet vers les 47 euros, mais j'ai bien peur
» de ne pas pouvoir y arriver. Qu'importe ! Je continue à dire (et redire)
» l'excellence gestion des dirigants pour cette valeur. C'est clair ! Cela
» confirme que l'année 2006 sera prometteuse.
» Gros bisous, (si je peux me permettre), et à très bientôt.