ACHETER
Alti. Les résultats publiés de l’exercice 2004-2005 sont bons mais les perspectives ont un peu déçu le marché. Malgré tout, le titre n’est pas cher.
Axa. L’environnement reste favorable aux assureurs. A 13 fois nos estimations
de bénéfice, nous achetons l’action.
Club Méditerranée. On peut acheter l’action à titre spéculatif pour jouer le redressement des comptes et l’évolution du tour de table.
Crédit Agricole SA. Le plan 2006-2008 met l’accent sur la croissance dans les
réseaux de banque de détail.
DaimlerChrysler. L’arrivée en janvier du redresseur de Chrysler à la tête du groupe pourrait accélérer le redressement.
Ige+Xao. Le premier trimestre a déçu mais n’est pas très significatif.
LVL Médical Groupe. Le redressement du groupe est confirmé.
Radiall. Grâce notamment au dollar, les perspectives de la fin de 2005 et de
l’exercice 2006 sont très encourageantes.
Soitec. La société profite particulièrement des records de vente de semiconducteurs. L’exercice 2005-2006 devrait afficher une croissance des
ventes de 70 %.
Sopra Group. Le groupe vient de réaliser une nouvelle acquisition qui permet à sa filiale Axway de véritablement être présente aux Etats-Unis.
Vivendi Universal. Le groupe nous semble devoir être le grand gagnant de la reprise de TPS.
Volkswagen. Les ventes depuis le début de l’année sont de bon augure et la réduction des coûts se poursuit en parallèle.
Nous conseillons aussi d’acheter : Canal+, Eiffage, Elior, Eutelsat, France
Télécom, Intel, M6, O2i, Paref, Publicis Groupe, TF1, Vinci.

CONSERVER
Peugeot SA. La moins chère des valeurs du secteur, mais 2006 devrait être une
année difficile.
Nous conseillons aussi de conserver :
APRR, ASF, Boizel Chanoine Champagne, Jacquet Industries, Lagardère
SCA, Pernod Ricard, Sanef, SES Global et Thales.

VENDRE ou RESTER À L’ÉCART
Bénéteau. Alors que le groupe dispose d’une trésorerie abondante, le groupe tarde à l’utiliser, ce que déplore le marché.
Gaz de France. Le gouvernement change trop souvent les règles de tarification du gaz.
Renault. Le groupe subit le vieillissement plus rapide que prévu de la gamme Mégane-Scenic, qui n’est que partiellement compensé par le lancement de Clio III.
Nous conseillons aussi de vendre ou de rester à l’écart de : BMW, Easydentic, Fiat, Porsche, Havas, PC 30, Rodriguez et STMicroelectronics.