jdf: rhodia et tms svp

:-) :-)

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ma connection " maison" pas au top. demain au boulot, je te les post

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Je prends le relais :-)

Dans les salles de marché

> ALSTOM

Les analystes financiers du Crédit Suisse First Boston ont relevé leur objectif de cours de 40 à 55 euros sur le titre du groupe présent dans le ferroviaire et l'énergie.

A la suite des résultats semestriels, ils ont en effet révisé à la hausse de 15 à 20 % leurs prévisions de bénéfices pour 2006, 2007 et 2008. Selon eux, grâce à une gamme adaptée de produits et à de fortes positions en Asie, l'activité du groupe dans le domaine de la génération d'énergie devrait croître aussi vite que le marché, lui-même attendu en forte croissance (code : ALO ; Comp. A, SRD).

A NOVO

Les analystes du courtier français CM-CIC Securities recommandent désormais de vendre le titre du prestataire de services de maintenance de matériels électroniques. Ils doutent de sa capacité à atteindre son objectif de marge opérationnelle de 8 %.

Un niveau de 6 % leur semble plus à la portée du groupe, qui ne pourra à la fois concilier croissance et rentabilité (code : NOV ; Comp. B).

DANONE

La Deutsche Bank relève son conseil sur le titre du groupe d'agroalimentaire de conserver à acheter, avec un objectif de cours porté à 100 euros. Selon la banque allemande, les ventes pourraient croître de 7 % par an à moyen terme, soit dans le haut de la fourchette des objectifs que la société s'est elle-même assignés.

Les analystes s'attendent également à ce que les bénéfices progressent deux fois plus vite que la moyenne historique sur les trois prochaines années (code : BN ; Comp. A, SRD).

RHODIA

La banque américaine Morgan Stanley passe du conseil de sous-pondérer à celui de surpondérer sur le titre du chimiste français. Elle évalue la société à 2 euros par action, décomposés entre 1,66 euro pour la valeur fondamentale et 0,34 euro pour les droits d'émission de carbone. Selon le broker, Rhodia devrait être capable d'améliorer sa rentabilité entre 2006 et 2008 grâce aux restructurations en cours. Par ailleurs, des foyers de perte pourraient être cédés (code : RHA ; Comp. B, SRD).

VEOLIA

Fideuram Wargny maintient son opinion de « conserver » le titre du groupe de services d'environnement, mais relève son objectif de cours à 33,50 euros. La raison : le fort dynamisme de la croissance organique, qui a atteint 9,4 % sur les neuf premiers mois de l'année. Le bureau d'études table en 2005 sur une croissance de 10,5 % du chiffre d'affaires et de 13,7 % de l'excédent brut d'exploitation (code : VIE ; Comp. A, SRD).

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THOMSON
Profiter de la faiblesse d'un cours injustement sous-valorisé.
Jean-Baptiste Froville
Avec une baisse de 10 % depuis le début de l'année, Thomson apparaît comme le plus mauvais élève du CAC 40. Comment expliquer cette contre-performance alors que depuis la même date le groupe a cédé à marche forcée l'ensemble de ses foyers de pertes, regroupés autour de son activité de fabrication de tubes cathodiques et celle des téléviseurs > Car Thomson se positionne aujourd'hui comme le leader mondial des équipements et des services numériques dédiés aux professionnels de l'image (studios de cinéma et chaînes de télévision ). Le groupe a, certes, conservé une activité d'électronique grand public (décodeurs, lecteurs MP3), mais celle-ci reste marginale par rapport à l'ensemble du groupe.

Depuis son retour à la direction opérationnelle, en septembre 2004, Franck Dangeard n'a de cesse de communiquer sur les nouveaux métiers du groupe. Et il faut dire que ceux-ci sont, sur le papier, bien plus rémunérateurs. Alors que l'électronique classique présentait des niveaux de marge d'exploitation de seulement 1 à 2 %, certaines activités de Thomson, aujourd'hui, atteignent plus de 20 % de marge, ce qui devrait ravir le marché. Or l'action est toujours à la traîne. Première explication de la mauvaise tenue du titre. Thomson ne parvient pas à se détacher de son étiquette de groupe d'électronique grand public.

Franck Dangeard rencontre aussi de grandes difficultés à tenir les prévisions annoncées pour cet exercice et celui de l'an prochain. La direction a même été obligée de lancer un avertissement sur ses résultats 2005, ne tablant plus que sur une marge d'exploitation comprise entre 8 et 9 %, contre au moins 10 % auparavant. Pour 2006 cependant malgré la signature de nouveaux contrats, la direction anticipe toujours une marge très confortable de 10 %.

La mauvaise performance de l'action ne valorise pas non plus son caractère opéable. De récentes rumeurs concernant l'évolution du capital circulent sur le marché. Les uns évoquent une possible reprise du groupe par des fonds d'investissement en utilisant la technique du LBO, c'est-à-dire l'effet de levier en recourant à l'endettement. Les autres - beaucoup moins agréable pour le management en place - spéculent sur une OPA hostile.

Au cours actuel, Thomson reste valorisé comme une société d'électronique classique. Le titre ne capitalise que 11,7 fois notre estimation de bénéfice pour l'an prochain, ce qui est très faible et présente donc un très bonne opportunité pour renforcer ses positions, avec comme premier objectif 22 euros. Le PER ressortirait alors à seulement 15 fois les bénéfices, niveau raisonnable pour une société technologique en forte croissance sur ses nouveaux coeurs de métier.

Code TMS - Comp. A - Continu

Cours au 1/12/ 17,8

+Bas +Haut sur 1 an 15,26 /21,42

CA 2004 7.990 M

Capitalisation boursière 4,86 Mds

BNPA 2004/05/06 -2,32/-1,15/1,51

PER 2004/05/06 NS/NS/11,72 fois

Dividende net 2004/05 0,28/0,31

Rendement net 2004/05 1,60 %/1,74 %

Moyenne transactions/jour 2.456.000 titres

Activité Electronique grand public

Objectif de cours à 18 mois 22

Risque limité. Note de risque : 3

Analyse graphique : Tendance ↓

Supports 15.2-14.2 Résistances 17.9-19

VE courante /
CA 2004 PER
2005 Rendement
2005 Variation en %
sur la semaine Variation
en 12 mois
A Novo 0,52 84,12 nul +2 % -15,3 %
Alstom 0,60 84,09 nul +5,8 % +118,5 %
Satimo 6,21 32,50 0,98 +7,4 % +4,6 %
Schneider Electric 1,66 23,86 3,11 +0,6 % +41,7 %
STMicroelectronics 1,63 38,98 0,51 +4,2 % +3 %
Thomson 0,77 NS 1,74 +0,1 % -3,1 %

NOTRE CONSEIL
RENFORCER AVEC COMME OBJECTIF 22 EUROS

TMS515

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de palier mes défaillances ;-)