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10-10-2005 - 08h32
Achat, Objectif 35 euros
UN PREMIER SEMESTRE ENCOURAGEANT
Sam est parvenu au premier semestre à améliorer son activité tout en redressant ses marges. Le spécialiste de l'outillage devrait confirmer ses performances en France au second semestre mais il se montre prudent sur le marché à l'exportation.

Finalement, le premier semestre de Sam est de qualité. Après un faux pas au premier trimestre, l'activité reculant de 7,4%, le groupe spécialisé dans la fabrication d'outillage à main professionnel a plus que compensé son retard au deuxième trimestre et publié au final un chiffre d'affaires semestriel en hausse de 8% à 17,21 millions selon les normes IFRS.

Le résultat opérationnel ressort à 0,95 million d'euros, en progression de 39%, grâce à une maîtrise des coûts et une amélioration de la structure financière. Au final, Sam fait état d'un résultat net part du groupe de 0,63 million d'euros en hausse de 43%. La marge bénéficiaire ressort ainsi à 3,6% contre 2,75% un an plus tôt.

Pour la suite de son exercice, le groupe attend, " grâce à une politique commerciale active et à la concrétisation de nouvelles opportunités ", une confirmation de la croissance de son activité en France. En revanche, Sam se montre plus mesuré pour l'exportation (environ 30% du chiffre d'affaires) où l'activité devrait être " moins soutenue ".

Pour notre part, nous tablons sur un chiffre d'affaires annuel de 34 millions d'euros, en progression de 5,5% et visons un bénéfice net part du groupe de 1,45 million d'euros. Une prévision valorisée 7,5 fois au cours actuel.

Les résultats semestriels de Sam sont encourageants. Nous repassons à l'achat sur la valeur avec un objectif de cours de 35 euros.
Johan Deschamps

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mareva

j'aimerais bien me renforcer ce matin. faudrait pas que ça flambe.
bisous ma belle

Bonjour à mareva et à tout le monde

Les résultats de Sam dépassent mes attentes. Sam est encore parvenue à accroitre ses marges. Le résultat net 2005 devrait permettre un PER nettement inférieur à 10.

La valorisation reste ridicule à 11 M€ pour des capitaux propres de plus de 17 M€, sans compter la revalorisation IFRS de 1,2 M€ et l'amélioration du résultat net.

Compte tenu de sa trésorerie excédentaire et de son résultat, Sam va peut être faire un effort au niveau de son dividende l'an prochain.

surtout avec la hausse des matières premières qui aurait pu pénaliser la rentabilité. j'en ai repris une chouille ce matin. c'est ma première ligne maintenant

Est-ce que tu en as pris ce matin >

Pour ma part, j'ai renforcé encore ma ligne déjà plus que conséquente pour mon portif. Elle me semble bon marché sous les 30 €.

Dans le même style, je suis assez positif sur Precia.

Merci pour tes tableaux, toujours très utiles pour les small.

» Est-ce que tu en as pris ce matin >
»
» Pour ma part, j'ai renforcé encore ma ligne déjà plus que conséquente pour
» mon portif. Elle me semble bon marché sous les 30 €.
»
» Dans le même style, je suis assez positif sur Precia.
»
» Merci pour tes tableaux, toujours très utiles pour les small.

L'estimation 2005 est strictement personnelle. A mon sens elle est très conservatrice. En regardant les résultats en séquentiel, on s'aperçoit que le S2 est toujours meilleur que le S1, tous les ans. L'estimation apparaît donc plausible.

On peut toujours imaginer que le titre cote un jour au niveau de ses fonds propres (estimés 2005) : l'objectif serait alors de 49 euros et le PER 2005 serait de 13,5, ce qui n'aurait rien de scandaleux.
En étant plus modeste et en se basant sur le PER, un cours de 41 euros valoriserait la société environ 11,3 fois ses bénéfices 2005. La décote sur fonds propres serait ramenée à 84%, ce qui serait encore important.

Ratios financiers à un cours de 41 euros :

sont fabriqués où > en france ou en chine.Question très importante je pense....
merci d'avance pour vos réponses.
ayrton

réponse de mémoire, donc à verifier : les usines sont à saint étienne.

j'ai le rapport annuel 2004 à la maison. je regarde ce soir et je te dis.

De mémoire aussi, Sam produit ses outils dans la banlieue de Saint-Etienne dans la forge de Setforge (Sam et Setforge sont indépendantes depuis la scission des Forges Stéphanoises).

Il faut rappeler que les outils Sam visent une certaine qualité et s'adressent essentiellement aux professionnels, souvent peu intéressés par l'outillage chinois.

Je reste étonné par la qualité des résultats de Sam compte tenu de la hausse des matières premières. Tant mieux !

» sont fabriqués où > en france ou en chine.Question très importante je
» pense....

Tout est fabriqué à St-Etienne. Pas de filiale hors d'Europe. 1 filiale en Belgique et une autre en Espagne.
Ce n'est pas de l'outillage de supermarché: "C'est du Sam, c'est du sûr!"

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jean-marie

» » sont fabriqués où > en france ou en chine.Question très importante je
» » pense....
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» Tout est fabriqué à St-Etienne. Pas de filiale hors d'Europe. 1 filiale en
» Belgique et une autre en Espagne.
» Ce n'est pas de l'outillage de supermarché: "C'est du Sam, c'est du sûr!"

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