Maurel et Prom
Achat (inchangé)
Cours : 21,1 € Objectif : 21 €

Nouveau renforcement de l’équipe dirigeante
1) La société annonce la nomination de M Roman Gozalo comme directeur général à
partir du 12 octobre prochain.
2) La filiale de forage (Caroil, 97%) se dote d’un directeur général délégué.
3) La société a signé un contrat de partage de production avec les autorités du Gabon
relativement au permis de M’Bindji.
Commentaires :
1) Nous réitérons les commentaires de notre dernier fax sur la capacité de Maurel
et Prom à recruter des dirigeants de valeur. R Gozalo, ingénieur et MBA, a 28
années d’expérience pétrolière acquise chez Elf Aquitaine, une pépinière
internationalement reconnue pour former les dirigeants en explorationproduction.
Il a passé plusieurs années en tant que directeur général de
certaines filiales nationales , en particulier l’Angola et la Norvège, deux zones
considérées comme stratégiques par les majors ainsi qu’au siège du groupe Elf
comme directeur administratif.
2) Si les récents recrutements avaient été vraisemblablement lancés avant le
départ de F Boulet, il convient d’observer cependant la rapidité de réaction : un
mois et demi pour remplacer le DG.
3) Si l’utilisation préférentielle pour le forage d’un prestataire appartenant au
groupe ne fait pas l’unanimité chez les associés au Congo, il convient de voir
que le nouveau directeur de Caroil est issu de l’une des grandes sociétés de
forage (Pride Forasol).
4) La signature du CPP avec les autorités gabonaises doit permettre de lancer
l’exploration du permis de M’Bindji.. Ce dernier, acquis en décembre 2004
(Rockover Oil & Gas),constitue l’actif gabonais de loin le plus important (2P :
23,5 Mb +3P 30 Mb évoqués alors). Le thème géologique est proche de celui
du Vandji et devrait bénéficier du savoir-faire acquis au Congo. Le communiqué
est discret sur les débits attendus mais, pour mémoire, un plateau potentiel de
production de 12 à 15000 b/j de brut 32°API était mentionné lors de
l’acquisition.
5) Nous réitérons notre recommandation d’achat- en dehors de toute
considération d’ «opéabilité » - mais nous attendrons la revalorisation des
réserves avant de mettre à jour notre objectif de cours.
Reuters/Bloomberg MAUP.PA/MAU FP
Le 3 Octobre 2005
Pétrole
France
Jean-Jacques LIMAGE �� 01 53 29 15 71 jjlimage@wargny.fr

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mareva