Nous avons appris hier les modalités d'augmentation de capital de Micropole-Univers.

* Objet de l’AK : financer la croissance organique et externe
* Objectif : 100 M€ de CA dont 1/3 à l’étranger versus 68.4 M€ en 2004
* Nombre total d’actions nouvelles : 6.249.802 ABSA soit 28.7% du capital avant opération
* Prix de souscription : 1.45€ par ABSA
* BSA : 2.5€
* AK total : 9.1 M€ avec souscription BSA ou 7.9 M€ sans souscription BSA et si option 12.4 M€
* Période de souscription ABSA : 4 => 14 octobre 2005-09-30
* 4 DPS => 1 ABSA
* 3 BSA + 2.5€ => 1 nouvelle action
* période de souscription des BSA : 3/11/2005 => 15/06/2008 (32 mois)

Les dirigeants fondateurs ne participeront pas à l’AK
L’AK est garantie par des fonds (HMG, Banque d’Orsay, OBC, SPGP, etc…) à hauteur de 75% de son montant. Les fonds vont bénéficier de DPS à 0.01€.

Nombre de titres avant opération : 21.8 M
Nombre de titres apres opération : 27.2 M

La restructuration des activités de Cross Systems devrait permettre au groupe d'améliorer ses marges et de retrouver l'équilibre et le redressement devraient se traduire dès 2005 pour un retour aux bénéfices. A noter que le rex 2004 est repassé positif à 0.7M€ :

Activité France : + 1.7 M€
Acticité Suisse : +1.0 M€
Cross Sytems : -2.0M€

Pour 2005, prévisions CA de l'ordre de 80 millions d'euros (+17%) et, compte tenu du redressement en cours des marges, sur un résultat net positif (entre 0 M€ et 3 M€) avant survaleurs. A noter qu’en normes IFRS Micropole ne devrait plus amortir les survaleurs ce qui aura un effet neutre sur le RN alors que les résultats 2004 avaient été impactés par un amortissement de 4M€. Un RN de 3M€ nous donnerait un BNA de 0.14 ce qui laisserait supposer que la société se paie actuellement seulement 10/11 fois ses résultats estimés 2005.
Les 3M€ de RN 2005 ne sont quand même pas gagnés d’avance.

FP 2004 : 36.2M€
La valorisation boursière du titre est de 33.4 M€ actuellement (avant l’opération). Elle cote donc sous son niveau de capitaux propres. La VE ressort aux alentours de 56 M€ soit à peu près 70% du CA attendu en 2005.

Ce dossier est spéculatif puisque la progression de marges n’est pas assurée. Mais compte tenu de sa légère décote par rapport à ses fonds propres (qui vont d’ailleurs s’améliorer suite à l’AK), des perspectives de croissance annoncées par les dirigeants, d’une amélioration technique des marges (liée à l’abandon de l’amortissement des survaleurs en IFRS), d’une amélioration probable des résultats financiers liés à la réduction de l’endettement financier grace à l’AK, de la garantie de souscription de fonds dans la prochaine AK, je serai souscripteur de l’AK.

Comment souscrire >

Je suggère d’acheter des DPS sur le marché qui coteront du 4 octobre 2005 au 14 octobre 2005. Il faudra donc 4 DPS + 1.45€ pour obtenir une ABSA (action + BSA).
Cette opération sera, à mon avis, lucrative car elle nous permettra d’une part d’obtenir des titres en dessous du cours actuel et d’autre part de bénéficier « gratuitement » de BSA qui coteront ultérieurement sur le marché et tiendront compte d’une valeur temps de presque 3 ans (j'imagine bien le BS aux alentours de 0.2€/0.3€).
Ma stratégie personnelle sera d’acheter des DPS les derniers jours de cotation (normalement moins cher qu’en début de cotation) de souscrire puis de revendre les actions souscrites sur le marché (au-dessus de 1.45€) lorsque le succès de l'opération sera officiellement annoncée et relayée par la presse financière et de conserver précieusement les BSA obtenus gratuitement pour jouer le coté spéculatif / recovery du dossier.

Cordialement, JF

Pour faire court :

* 1 DPS donne le droit d'acheter 0.75 ABSAR et 1 ABSAR c'est 1€
Pour arrondir les ABSAR cela nous donne:
* 4DPS + 3€ => 3 ABSARS
* 1 ABSAR = 1 nouvelle action + 1 BSA à échéance 15 décembre 2006

=> l'idée serait de souscrire et vendre ensuite les titres sur le marché une fois que la réussite de l'AK et confirmée et relayée par la presse. Ensuite on gardera les BSA pour jouer le coté recovery. Les BSA seront gratuits (et meme en PRU négatif si revente des nouvelles actions à bon prix!) donc le risque sera NUL. Et si la recovery prend le titre pourrait aller à 2€/2.5€ soit 1/1.5€ par BS puisque le strike est à 1€. L'idée c'est d'avoir le beurre et l'argent du beurre.
=> acheter des DPS les derniers jours de cotation
Le bilan de TIP est dramatique et le recovery est tres loin d'etre gagnée mais en applicant la stratégie annoncée ci-dessus le risque est minime par contre le potentiel de gains élevé !

Cordialement, JF

» Pour faire court :
»
» * 1 DPS donne le droit d'acheter 0.75 ABSAR et 1 ABSAR c'est 1€
» Pour arrondir les ABSAR cela nous donne:
» * 4DPS + 3€ => 3 ABSARS
» * 1 ABSAR = 1 nouvelle action + 1 BSA à échéance 15 décembre 2006
»
» => l'idée serait de souscrire et vendre ensuite les titres sur le marché
» une fois que la réussite de l'AK et confirmée et relayée par la presse.
» Ensuite on gardera les BSA pour jouer le coté recovery. Les BSA seront
» gratuits (et meme en PRU négatif si revente des nouvelles actions à bon
» prix!) donc le risque sera NUL. Et si la recovery prend le titre pourrait
» aller à 2€/2.5€ soit 1/1.5€ par BS puisque le strike est à 1€. L'idée
» c'est d'avoir le beurre et l'argent du beurre.
» => acheter des DPS les derniers jours de cotation
» Le bilan de TIP est dramatique et le recovery est tres loin d'etre gagnée
» mais en applicant la stratégie annoncée ci-dessus le risque est minime par
» contre le potentiel de gains élevé !
»
» Cordialement, JF

Entre TIP et Micropole, ma préférée est Micropole.

* DPS TIP : 13==>19 octobre
* DPS Micropole: 4==>14 octobre

La durée de vie du BSA de Micropole est interessant (presque 3 ans) et laisse le temps à Micropole de nous démontrer une belle recovery (cf mon post précédent). Par contre l'AK de TIP ressemble vraiment à l'AK de la derrière chance, mais le strike du BSA à 1€ pourrait etre tres lucratif...

J'attends aussi avec impatience les AK de Touax, de SQLI et Lexibook.
De quoi se régaler encore...

Cordialement, JF

» » Pour faire court :
» »
» » * 1 DPS donne le droit d'acheter 0.75 ABSAR et 1 ABSAR c'est 1€
» » Pour arrondir les ABSAR cela nous donne:
» » * 4DPS + 3€ => 3 ABSARS
» » * 1 ABSAR = 1 nouvelle action + 1 BSA à échéance 15 décembre 2006
» »
» » => l'idée serait de souscrire et vendre ensuite les titres sur le
» marché
» » une fois que la réussite de l'AK et confirmée et relayée par la presse.
» » Ensuite on gardera les BSA pour jouer le coté recovery. Les BSA seront
» » gratuits (et meme en PRU négatif si revente des nouvelles actions à bon
» » prix!) donc le risque sera NUL. Et si la recovery prend le titre
» pourrait
» » aller à 2€/2.5€ soit 1/1.5€ par BS puisque le strike est à 1€. L'idée
» » c'est d'avoir le beurre et l'argent du beurre.
» » => acheter des DPS les derniers jours de cotation
» » Le bilan de TIP est dramatique et le recovery est tres loin d'etre
» gagnée
» » mais en applicant la stratégie annoncée ci-dessus le risque est minime
» par
» » contre le potentiel de gains élevé !
» »
» » Cordialement, JF

» Entre TIP et Micropole, ma préférée est Micropole.
»
» * DPS TIP : 13==>19 octobre
» * DPS Micropole: 4==>14 octobre
»
» La durée de vie du BSA de Micropole est interessant (presque 3 ans) et
» laisse le temps à Micropole de nous démontrer une belle recovery (cf mon
» post précédent). Par contre l'AK de TIP ressemble vraiment à l'AK de la
» derrière chance, mais le strike du BSA à 1€ pourrait etre tres
» lucratif...
»
» J'attends aussi avec impatience les AK de Touax, de SQLI et Lexibook.
» De quoi se régaler encore...
»
» Cordialement, JF
»
»
» » » Pour faire court :
» » »
» » » * 1 DPS donne le droit d'acheter 0.75 ABSAR et 1 ABSAR c'est 1€
» » » Pour arrondir les ABSAR cela nous donne:
» » » * 4DPS + 3€ => 3 ABSARS
» » » * 1 ABSAR = 1 nouvelle action + 1 BSA à échéance 15 décembre 2006
» » »
» » » => l'idée serait de souscrire et vendre ensuite les titres sur le
» » marché
» » » une fois que la réussite de l'AK et confirmée et relayée par la
» presse.
» » » Ensuite on gardera les BSA pour jouer le coté recovery. Les BSA
» seront
» » » gratuits (et meme en PRU négatif si revente des nouvelles actions à
» bon
» » » prix!) donc le risque sera NUL. Et si la recovery prend le titre
» » pourrait
» » » aller à 2€/2.5€ soit 1/1.5€ par BS puisque le strike est à 1€. L'idée
» » » c'est d'avoir le beurre et l'argent du beurre.
» » » => acheter des DPS les derniers jours de cotation
» » » Le bilan de TIP est dramatique et le recovery est tres loin d'etre
» » gagnée
» » » mais en applicant la stratégie annoncée ci-dessus le risque est
» minime
» » par
» » » contre le potentiel de gains élevé !
» » »
» » » Cordialement, JF

Merci beaucoup pour tes infos, John. Après avoir regardé rapidement, Micropole – Univers me plait bien aussi. Par contre, TIP ne me plait vraiment pas, déjà parce que j'ai perdu pas mal sur TIP en début d'année. La situation me semble désespérée, même après l'AK, le bilan restera mauvais. Le taux d'activité n'a pas l'air de s'être beaucoup amélioré depuis les 81,7% du second semestre 2004. Pour moi, c'est catastrophique. CGBI est dans une situation encore pire; l'OPE risque de multiplier les problèmes et je ne vois pas d'où pourrait venir une amélioration.
A part Prado Finance, tous les investisseurs qui participent à l'AK le font uniquement par compensation de créances. Avaient-ils une autre solution pour récupérer quelque chose > L'AK n'est-elle pas un moyen pour eux d'essayer de sortir d'un dossier pourri en le refilant à d'autres >
Pierre

Oui Pierre, la situation de TIP est catastrophique et même les CAC évoquent un risque de cessation de paiement et de non-continuité de l'activité.
En revanche Micropole me semble avoir un excellent potentiel quant à sa recovery (cf mon post précédent).

Concernant Micropole, ca y est j'ai acheté mes DPS 0.03€.
Cela me donne un ABSA à 1.57€ c.a.d. 1 nouvelle action + 1 BSA.
Le BSA cotera selon moi au minimum à 0.2€.

La bonne stratégie serait t'attendre que les DPS cotent à 0.01€ puisque les zinzins ont eu un gros paquet de DPS pour seulement 0.01€ le paquet. Il est fort probable qu'ils se mettent à les vendre sur le marché...
Cela vous amènera à obtenir un PRU ABSA de 1.49€.
En revanche, le risque serait de ne pas en obtenir et de louper le jackpot à venir...
Comme je pars à l'étranger cette semaine, j'ai préféré réaliser ma souscription aujourd'hui, je n'aurai ni les outils ni le temps de la suivre depuis l'étranger. J'ai donc peut-être surpayer les ABSA de 0.08€ pièce mais ce n'est pas grave avec un BSA à 0.2€ je serai gagnant.

Cordialement, JF

» Merci beaucoup pour tes infos, John. Après avoir regardé rapidement,
» Micropole – Univers me plait bien aussi. Par contre, TIP ne me plait
» vraiment pas, déjà parce que j'ai perdu pas mal sur TIP en début d'année.
» La situation me semble désespérée, même après l'AK, le bilan restera
» mauvais. Le taux d'activité n'a pas l'air de s'être beaucoup amélioré
» depuis les 81,7% du second semestre 2004. Pour moi, c'est catastrophique.
» CGBI est dans une situation encore pire; l'OPE risque de multiplier les
» problèmes et je ne vois pas d'où pourrait venir une amélioration.
» A part Prado Finance, tous les investisseurs qui participent à l'AK le
» font uniquement par compensation de créances. Avaient-ils une autre
» solution pour récupérer quelque chose > L'AK n'est-elle pas un moyen pour
» eux d'essayer de sortir d'un dossier pourri en le refilant à d'autres >
» Pierre

Modalités sur le lien ci-joint:

http://www.kaparcafinance.com/epv/www/default.htm

Pour résumer rapidement :

* AK de 9M€
* 5 DPS+ 2.25€ => une nouvelle action
* malheureusement pas d'ABSA / BS / BSA
* cotation des DPS : 7/10/2005 => 19/10/2005
* Code DPS: FR0010242206
* 2.25€ contre un derniers cours de 2.90€ !!!!
* AK garantie car des investisseurs se sont proposés et SQLI a recu des
intentions à hauteur de 15.5 Me (soit 173 % du montant de l'AK !)

Je vais regarder tout cela de pres mais je suis a priori favorable pour souscrire via des DPS, mais cela dépendra largement de leurs prix.

Cordialement, JF