Merci mareva

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jean-marie

U10 : Une nouvelle acquisition pour alimenter la croissance

Vente partielle

U10 annonce un chiffre d'affaires en progression de 17% au premier trimestre. Le spécialiste des équipements de la maison rachète également la société ID World, qui apportera 5 millions d'euros à son chiffre d'affaires annuel.

U10 annonce une progression de 17% de son chiffre d'affaires au premier trimestre, " dans une période de consommation morose ", à 25,99 millions d'euros. La progression interne est de 4,3%. Les ventes à l'export continuent de tirer la croissance, et représentent 18,5% du chiffre d'affaires, contre 10,5% en 2004.

Le groupe annonce également l'acquisition de la société parisienne ID World, qui devrait réaliser un chiffre d'affaires de 5 millions d'euros en 2005. En conséquence, U10 relève son objectif de croissance sur l'exercice de plus de 20% initialement à au moins 25%.

Dans un communiqué, U10 précise qu'ID World dégage une rentabilité nette d'au moins 15%. Le chiffre d'affaires total du groupe devrait donc dépasser 125 millions d'euros en 2005, pour un résultat net d'au moins 10,5 millions d'euros. A ces niveaux, le titre s'échange près de 20 fois les bénéfices visés sur l'exercice en cours.

Un premier trimestre en progression soutenue, mais sans éclat particulier par rapport aux objectifs annuels. L'acquisition devrait participer à la croissance et à la rentabilité. Le titre ayant progressé de presque 35% depuis notre dernier conseil d'achat en octobre dernier, on pourra prendre une partie de ses bénéfices.

Ambroise Ecorcheville

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jean-marie

Gilbert Dupont le 03/05/2005 08:20
U10 CA T1 / Ralentissement de la croissance, petite acquisition rentable

Le CA T1 s'élève à 26 M€, en hausse de 17,1 %. A base proforma (intégration de C3M au CA T1 2004), la croissance ressort à 4,3 %. Le CA publié qui se compare à une base élevée est légèrement inférieur à notre attente (+20 %). La variation du CA en comparable traduit un ralentissement par rapport à 2004 (+12 % sur l'année).

Le ralentissement du CA T1 est dû à une plus faible contribution de Codico (37 % du CA groupe) qui réalise 80 % de son CA trimestriel en jardinerie. Cette activité a donc été affectée par la météo. Les autres sociétés du groupe ont contribué de manière plus satisfaisante avec des hausses de 8 à 10 %. La progression de C3M s'est élevée à 30 %.

Compte tenu du retour à la normale du temps, la croissance du CA T2 devrait être supérieure en comparable celle du T1.

La société annonce en outre le rachat de la société ID World qui est spécialisée dans les articles de loisirs créatifs et éducatifs à destination des GSA et GSS.

Créée en 1998 et basée à Paris, cette société réalise un CA annuel de 5 M€ et une marge nette de 20 %. Le prix de la transaction est de 5,6 M€ dont 85 % payés en cash. Le solde sera versé en titres (probablement prélevés dans l'auto-détention dans le cadre du programme de rachat d'actions). La société n'a pas de dette. La consolidation interviendra à partir du 1er mai.

Cette opération, réalisée sur la base de 5,6x le résultat et 1,1x le CA 2004 est relutive de 4 % sur le BPA 2005 et de 7 % sur le BPA 2006.

Nous passons à l'achat sur le titre au vu de la récente baisse et de l'objectif de cours. Le titre doit mieux résister du fait de sa spécificité que ses clients de la distribution spécialisée à la conjoncture actuelle.

© Gilbert Dupont.

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jean-marie