je suis très satisfait des chiffres publiés et des perspectives annoncées.

CLERMONT-FERRAND, France, April 15 2004/PRNewswire/ -- Le chiffre d'affaires consolidé du Groupe NEYRIAL HAUTE TECHNOLOGIE, pour le premier semestre, s'établit à 19,5 millions d'euros contre 20,8 millions pour la même période de l'année précédente.
L'activité services représente 27 % du chiffre d'affaires total à 5,3 millions d'euros.

CLERMONT-FERRAND, France, April 18 2005 /PRNewswire/ -- Le chiffre d'affaires consolidé du Groupe NEYRIAL HAUTE TECHNOLOGIE, pour le premier semestre, s'établit à 20,5 millions d'euros contre 19,5 millions pour la même période de l'année précédente.
Le chiffre d'affaires total est ainsi en augmentation de près de +5% dont +1,2 % en organique. Cette augmentation, bien qu'encore faible, confirme l'inversion de tendance et conforte notre prévision de retour à la croissance. L'activité services a augmenté de plus de 15% à 6,1MEUR, et représente maintenant 30 % du total des ventes.
L'activité vente de matériel reste stable mais il faut souligner une amélioration du taux de marge brute de près de 1%.
Nos prévisions de résultat en progression se confirment donc, compte tenu d'un seuil de charges fixes abaissé.
<< avec un carnet de commandes en croissance, et un marché qui a retrouvé une bonne dynamique, nous sommes confiants dans l'avenir et la réussite de notre stratégie >>

ce qui est le plus important c'est la progression du CA services (activité aux marges les plus élevées), le redressement des marges et les bonnes perspectives pour le reste de l'exercice avec un carnet de commandes en croissance.
le CA global croit de 5% mais le CA services croit de 15% c'est ce qui compte car les marges vont suivre. rien ne sert de faire du CA s'il ne s'accompagne pas de résultats.

le problème de Neyrial n'est pas son CA mais ses marges (exploitation et REX) :
- 3% de marge d'exploitation et le titre cote 10€
- 4% de marge d'exploitation et le titre cote 13€
- 5% de marge d'exploitation et le titre cote plus de 15€, en effet pour un CA de 39€ le REX s'établirait à 1.95M€ à comparer à une CB actuelle de 5.4M€.

l'activité matériel dégage 2% de Marge d'exploitation (à noter l'augmentation de la marge brute de près de 1%) alors que l'activité services dégage plus de 5% de MEX => la hausse de 15% du CA services est une excellente nouvelle.
je table sur une MEX de 2.9% pour l'exercice 2004/2005 ( 30% du CA avec une REX de 5% et 70% du CA avec une MEX de 2%) et sur une MEX proche de 3.5/4.0% pour l'exercice suivant avec une part des services proche de 35%.

CB de 5.3Me pour un CA05(e) proche de 39M€ et une croissance à deux chiffres de l'activité services Neyrial appraît clairement sous-valorisée
en partant sur une MEX de 2.9%, le REX05 s'établirait à 1.13M€.
le titre serait valorisé 4.4REX05 et 0.14 CA05.
en prenant la VE et non la CB, les ratios seraient encore plus flatteurs d'autant plus que Neyrial doit pouvoir dégager une MEX de 4/5 % (MEX matériel 3% et MEX services 6%) à moyen terme avec un activité services qui doit tendre vers 50% du CA.

Sur mes prévisions pour l'exercice 2004/2005, mon objectif de cours est proche de 10€ soit 7REX05 et 0.2 CA05 c'est encore pas cher payé pour une société en retournement et très saine financièrementqui de plus offre un rendement confortable de 0.21€ sur la base des résultats de l'xercice 2003/2004.

CC