Suivi de portefeuille - Graham (Securibourse)
par Graham 
, vendredi 16 février 2024, 00:22 (il y a 269 jours)
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Graham
Vente complète de HEXAOM
par Graham , vendredi 16 février 2024, 00:23 (il y a 269 jours) @ Graham
3% du portefeuille en légère perte (durée de détention : 1 an).
J’avais, à partir de janvier 2023 et au fur et à mesure de la chute du cours progressivement fait l’acquisition de titres Hexaom, escomptant une moindre violence de la baisse des constructions de maisons, misant sur l’importante trésorerie de la société (environ 70m€) et la très faible valorisation de la société.
Je révise mon opinion d’alors. Le volume des constructions neuves est en forte baisse de 44%. Les prix de vente, en raison de l’inflation, se maintiennent au plus haut niveau jamais atteint. Les conditions d’octroi des prêts par les banques restent drastiques, malgré un léger fléchissement sur les taux sur le dernier trimestre.
La société dispose d’atouts certains. Outre sa trésorerie, ses charges sont à 85% variables. En raison de sa saine situation financière, la société sera favorisée pour la récupération des dossiers issus de la faillite de ses concurrents. Depuis quelques années, la société s’est diversifiée dans la promotion immobilière, la rénovation, l’aménagement. Cette diversification, aux meilleures marges, jouera son rôle d’amortisseur. La société a par ailleurs baissé de plus d’un tiers ses commerciaux.
Ne voyant pas d’amélioration à court et moyen terme d’infléchissement dans la politique de prêt des banques, ne discernant pas une baisse franche dans le prix des matériaux, faisant l’hypothèse que l’inflation perdurera et qu’il sera difficile pour les banques centrales de faire baisser les taux, constatant l’ampleur de la baisse des chantiers et ne voyant d’amélioration envisageable à moyen terme, je forme l’hypothèse d’une durée de la crise plus longue qu’espérée. D’autre part, eu égard à l’ampleur de la baisse des volumes et a contrario de ce qu’annonce la société (citant avoir l’assurance de rester bénéficiaire au cours de la nouvelle année), je forme l’hypothèse d’une insuffisante capacité de la société à réduire ses coûts fixes et d’une marge brute insuffisante à les couvrir. J’augure donc une perte de l’ordre de 0 à 10 m€. D’autre part, je forme l’hypothèse qu’à un an, ne sera pas vu des signes d’amélioration du marché de la construction.
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Graham
Vente complète de HEXAOM
Bonjour Graham,
J'ai eu la chance de rentrer sur le point bas d'Hexaom quand Gay Lussac en a parlé.
Mon exposition ici est de 10%.
De mon côté, je prends le pari que la situation finira par se normaliser avant que la situation financière d'Hexaom n'en souffre trop.
Pour moi, il prendront des parts de marché à leurs concurrents les plus fragiles et ils sortiront de cette crise plus fort.
Je pense que la société est capable de rester largement bénéficiaire cette année.
Déduction faite de la trésorerie (composée en partie d'avances clients), la valorisation me semble encore ridicule. (VE/REX très faible)
Vente complète de HEXAOM
par Graham , samedi 17 février 2024, 11:51 (il y a 267 jours) @ Pasca711
édité par Graham, samedi 17 février 2024, 12:00
Bonjour Pasca711,
Je ne me souviens plus qui m’a inspiré, il y a environ 18 mois, l’idée. Il me semble que je l’ai eu tout seul - ce qui n’est pas le plus fréquent chez moi – mais je n’en suis pas sûr. J’ai commencé mes achats dans de très faibles proportions vers 25€. Puis je les ai progressivement augmentés au fur et à mesure de la baisse. J’ai manqué le point bas complètement – j’étais alors très occupé par autre chose - par inadvertance alors que j’avais convenu par avance la poursuite de mon renforcement. Ainsi donc, j’ai moyenné à la baisse – ce qu’il est dit être une mauvaise méthode bien que j’aie toujours du mal à comprendre pourquoi il serait mauvais d’acheter plus bas ce que l’on sait valoir bien plus- toute l’année dernière pour monter à un moment jusqu’à 4% du portefeuille. Cette participation est retombée à 3% par l’effet non d’une cession partielle mais de la revalorisation du restant du portefeuille. Le PRU se situait un peu deçà de 20€ par action
Le scénario que tu proposes est exactement le même que celui que j’avais l’an dernier. Néanmoins, alors, je n’aurais pas augmenté le niveau d’investissement, car parallèlement j’étais investi à petites doses sur d’autres valeurs qui étaient exposées au même cycle immobilier récessif qu’ Hexaom. Je ne voulais pas trop que cet ensemble dépasse 8%. Dans mon évaluation du risque, j’ai estimé que la probabilité de la réalisation de ce scénario était grande. Le moment de sa réalisation me paraissait par contre très largement incertain : 1 an, 2 ans, 3 ans, 4 ans ? Pris en compte cet aspect, les paramètres me paraissent avoir un peu changé. Pour ce qui est de la robustesse de l’entreprise, des ses atouts, de sa capacité à bénéficier du choc récessif, mon opinion est exactement la même que la tienne. La seule différence est que je perçois sa durée et son choc plus longs et plus violents. Ce qui m’a fait changer mon avis est le niveau de baisse des chantiers (plus importante que prévue il y a un an) et la persistance du choc (les dirigeants ne perçoivent aucune amélioration à court terme). Sur ce point, je me suis très souvent trompé dans le passé. C’est l’aspect le plus mauvais de mon jugement et j’ai pu deviner que dans des situations similaires par le passé, tu avais fait des choix opposés qui se sont révélés des succès quand les miens étaient plus médiocres. Ta fermeté est à ton avantage. Rien, a priori, n’indique que ce ne devrait pas être le cas cette fois-ci. Un dernier point qui m’a donné un signal négatif : les dirigeants ont fait une grosse erreur d’évaluation dans un passé récent qui a occasionné la perte de l’an passé, corrigé depuis. Il y a un an, ils se sont encore trompés sur l’ampleur de la crise. Donc, cela peut vouloir dire que les mesures de réduction des coûts sont insuffisantes. C’est l’option que je prends. Cela commence à faire beaucoup d’erreurs d’appréciation du risque et de mauvaise exposition. Il ne faudrait pas trop qu’il y en ait d’autres. D’où une opinion moins sereine sur les prochains résultats, avec l’hypothèse qu’ils soient négatifs ou très légèrement positifs.
Je comprends donc ton niveau de participation et ton pari. Le mien était assez semblable mais dilué en trois entreprises pareillement exposées. J’aurais juste un peu abaissé le niveau d’exposition. La réduction de 3 lignes à 1 se justifiait aussi. Elles étaient à trois car je les connaissais moins bien. C’est là où je n’ai pas tout dit. Mon inclination me porte plutôt vers une de ces deux dont je n’ai pas parlé et dont je veux faire monter l’exposition. Elle me parait disposer de meilleures caractéristiques de rentabilité à très long terme qu’HEXAOM. Je ne veux dire encore à laquelle je pense. Sur celle-ci, je ne suis pas encore monté à 3% de participation. J’escompte monter jusqu’à 8%. Là encore, c’est peut-être là où le bât blesse. Car rien ne dit que son cours baissera. Il se pourrait fort bien que le choc récessif ne soit pas tel que je l’imagine et donc que je ne puisse jamais atteindre ma cible. Je me console autrement. Je sais que mon exposition au risque positif est important ailleurs.
Donc, en conclusion, si je me fie aux résultats de ces dernières années, la probabilité que ton scénario sur HEXAOM réussisse mieux que le mien est nettement en ta faveur. Cela veut tout dire et rien dire à la fois. Car il est difficile de bien juger sur une ligne. Il faut raisonner sur des ensembles. Par exemple, un bon tiers de ma vente en HEXAOM a servi à renforcer ESSO il y a une quinzaine de jours. Là non plus, cela ne veut pas dire grand-chose, puisque ce n’est que du bol. À la limite même, cela m’agace, car fondamentalement je sais que ce genre de comportement, presque compulsif, est mauvais dans la durée. Il faut absolument plus se discipliner et restreindre ses achats et ventes. Sans doute, mon erreur, cette fois-ci comme d’autres – que je ne te vois jamais commettre – est de mélanger des considérations de long terme avec des considérations de court terme qui sont beaucoup plus erratiques et hasardeuses. Pour ce qui est d’HEXAOM, la société est supérieurement robuste et bénéficiera à long terme de ses qualités intrinsèques avec une augmentation quasi certaine de ses parts de marché.
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Graham
période de haute incertitude
par Graham , jeudi 13 juin 2024, 11:47 (il y a 150 jours) @ Graham
édité par Graham, jeudi 13 juin 2024, 12:47
On entre dans une période de chaos qu'a remarquablement orchestré le chef de l'Etat (on ne le dit pas assez!).
Politiquement, si le RN accepte la cohabitation, il commettra une erreur magistrale qui lui sera fatale, tombant dans l'embûche politique du président.
Economiquement, avec un RN au gouvernement, la BCE ne soutiendrait plus la dette française, les taux d'intérêts vont monter en flèche et l'on pourrait avoir une crise bancaire énorme qui plombera à la fois la construction et l'épargne financière des français (notamment au travers de l'assurance-vie, mais à terme aussi peut-être des comptes bancaires).
A court terme, Hexaom me parait très exposé. Hexaom est solide financièrement mais ne maîtrise en rien son environnement qui est exclusivement politique. De nombreux acteurs de la construction vont disparaître.
La visibilité est nulle.
Boursièrement parlant, il vaudrait mieux un sursaut républicain, comme ils disent.
Mais la politique de la France se fait-elle à la corbeille? Existe-t-il même encore une France juridique dès lors que la Nation et l'Etat seront seront complètement dissouts dans l'UE?
Que de questions passionnantes?
Où l'on voit que la démocratie n'est qu'un leurre rhétorique dès lors que le peuple n'est pas instruit, n'a aucune conscience des enjeux véritables, n'a plus de vertu, et est mené comme un âne bâté où l'on veut le mener, mû exclusivement par ses intérêts et ses passions particuliers.
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Graham
Hi han...
... et ne pas oublier"grouik grouik".
L'âne bâté est en perte totale de vitesse, lui qui n'allait déjà pas ben vite. Le cochon reste une valeur sûre en dépit du grand remplacement. Le bourrin, il en reste, mais c'est le mouton qui a de beaux jours (de tonte?) devant lui.
Ca va baisser de ouf, mais ça remontera ptet, à moins que ça chute.
Hein? Ca va pas baisser de ouf?
Ouais, on peut le dire comme ça aussi.
Les politiques d’immigration massive de bas niveau de l’UMPS et des décennies de racailles qui mettent le pays à feu et à sang ont ruiné la Nation, mais y a encore des gonz qui veulent faire croire que le retour de la justice et de l’ordre enverront le pays aux abysses. Les abrutis du système.
un trader à la tête de l'Etat
par Graham , vendredi 14 juin 2024, 13:18 (il y a 149 jours) @ Nicolax
Le RN qui sortira en tête mais minoritaire commettrait une magistrale erreur s'il acceptait la cohabitation. Les institutions nationales et européennes, le président, tout ce qu'il y a d'opposition, le réduirait à l'impuissance absolue. La BCE ne soutiendrait plus la dette française. Macron après avoir intelligemment démissionné au moment opportun se présenterait comme l'ultime recours au chaos. La France, comme Nation et comme Etat, sera dissoute dans l'ensemble européen bien avant que le fameux grand remplacement ou le danger de l'extrême gauche.
Où l'on voit que le président, à faire le marionnettiste, à jouer comme un joueur de poker ou un trader joue, est l'instigateur principal du chaos. Cet homme est fou et dangereux et la France et les Français sont un jouet entre ses mains. Macron, c'est Kerviel en pire, à la tête de l'Etat.
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Graham
un trader à la tête de l'Etat
par Nicolax , vendredi 14 juin 2024, 18:08 (il y a 149 jours) @ Graham
Espérons que trader Macron avait pris des puts juste avant son annonce de dissolution -je vous ai emmerdé durant le Covid maintenant je vais vous ruiner les sans-dents- pour renflouer les comptes de l’Etat dont il a accéléré la ruine à un niveau jamais vu auparavant. Quelle réussite.
Le retour de la France (de Pétain?)
Bonne nouvelle, les Français estampillés de souche (donc pas moi) vont ramasser leurs crottes de chien, et torcher le fion de leurs vieux (uniquement du cul français).
On va bien rigoler...
Le retour de la France (de Pétain?)
par Graham , vendredi 14 juin 2024, 14:26 (il y a 149 jours) @ Bimbo
C'est sûr.
Si j'étais président ,
https://www.youtube.com/watch?v=s565nXsXTrg
au lieu de provoquer la dissolution de l'AN, j'aurais mis une dynamo sur ton vélo, histoire d'allier écologie et production électrique décarbonée.
Mais attention, ton chomdu ou ta pension, je te l'aurais fait gagner à la sueur de ton front. Qu'est-ce que je t'aurais fait pédaler, mon coco.
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Graham
Le tour de la France en salle
Tsaaa...
C'est pas bien de me piquer mes idées.
Faut pédaler intelligent. On peut avoir le même spectacle avec des images de synthèse, mais les gonzes pédalent en salle sur des rouleaux produisant de l'électricité. Et toute l'année. Sont rémunérés au nombre de km parcourus et touchent leur prime en conséquence.
La course à pied, idem. Tu cours sur un tapis et tu fais avancer une image de synthèse. T'obtiens le même spectacle et tu fais du watt.
La marche rapide, le trail montagne, allez hop, sur tapis.
Quitte à suer comme un débile autant que tout le monde en profite!
Nan mais sans blague! Votez Bimbo, musclez vos abdos! 
L'afflux migratoire salvateur!
Y vont faire pédaler les mêmes, Crâne en Peau de fesse,Tronche en biais et Blonde en promo.
Voire ils vont en importer, comme les ritals ou les hongrois.
Ca va pu (du tout) vous plaire, la bicyclette.
تحيا الدراجة
Le retour des amoureux de la France
par Nicolax , vendredi 14 juin 2024, 15:46 (il y a 149 jours) @ Bimbo
Toi tu vas vite revenir à la niche :) Ça sera fini l’insolence et la vulgarité post-68tards.
Le retour des soldes
Franchement j'ai déjà la bave.
Bordella, président ou premier sinistre, c'est de la balle!
La Bourse de Paris au fond du trou (les fonds de pension ricains vont se tailler direct, c'est déjà commencé). Bonne pioche pour tous ceux qui vont ramasser les multinationales françaises (de cotation).
Moi je dis déjà merci à crâne en peau de fesse, tête de mort et blonde en solde.
Vous me faites trop marrer! Continuez, c'est trop bon. 
Le retour de la Gerbe!
par raskolnikobimbo , Paris, XVIIème, samedi 15 juin 2024, 09:09 (il y a 148 jours) @ Nicolax
Un peu de lecture qui devrait vous réjouir...
https://www.francetvinfo.fr/elections/paris-2024-un-premier-ministre-d-extreme-droite-p...
Je sens que je vais devenir fan d'escrime sur le tard.
Le retour de la justice
par Nicolax , samedi 15 juin 2024, 11:33 (il y a 148 jours) @ raskolnikobimbo
et de l’ordre peuvent te faire peur, je peux le comprendre vu ta personnalité.
France Info, belle référence du journalisme. France Inter, Le Monde… toute la clique bobo de mrd.
Le retour de la justice
J'ai remarqué que vous me tutoyez. D'où on se connaît? J'ai entendu parler de nicolas et pimprenelle, mais sinon je ne connais pas de Nicolas.
Moi aussi j'aime la France, celle de la Révolution. Ca n'aura pas duré longtemps. Toutes les autres France, celles des rois notamment, je la gerbe. Celle de Pétain, je la gerbe. Celle des anti-Dreyfusars, je la gerbe.
Et je la combats.
Les gens d'extrême-droite, vous êtes la honte du peuple. Vous êtes 30% environ. Vous ne gouvernerez jamais ou ça sera la guerre civile. Je pense que vous l'avez compris.
Après pour insulter le monde, vous vous posez là.
Je ne vais pas jouer à votre jeu. Allez au Diable et rôtissez! 
Profite du bordel que ta clique a foutu. Dans n’importe quel autre pays du monde hors-Occident, vous ne seriez plus là pour débiter vos conneries.
Le retour de la justice
Salut
"Allez au Diable et rôtissez!"
Ce que je ne comprend pas c'est que ce sont des gens qui sont prêts à crever leurs patriotes pour "la soit disant grande cause" d'être gentil et donc d'être gentil avec les étrangers.
https://kaotic.com/video/2c16c455_20240527030619_t
https://kaotic.com/video/ia9f6uXz_2016522143054_t
Des exemples comme ça en France, j'en ai un paquet.
Le retour de la justice
par Nicolax , samedi 15 juin 2024, 23:03 (il y a 148 jours) @ PrincePlatinium
édité par Nicolax, samedi 15 juin 2024, 23:27
Ça ils le voient pas. C’est le genre d’ « humanistes » qui tournent la tête quand quelqu’un se fait agresser. « J’ai rien pu faire, j’ai rien vu. »
Et ils osent penser d’eux-mêmes qu’ils auraient été du bon côté de l’Histoire.
Le retour de la justice
il y a pas que ça.
Zelensky accueilli comme un roi à l'Elysée pour la soit disant Europe paradisiaque, malgré les multiples relances de Poutine qu'il n'hésiterai pas à l'arme nucléaire.
La réponse de Macron, il faut faire entrer l'Ukraine dans l'Europe.
Bref pour l'Europe qui était destinée soit disant pour nous protéger des guerres , on voit que le résultat est en fait tout l'inverse, à cause de l'Europe, on accueille la guerre et la guerre nucléaire. On nous roule toujours mieux dans la farine.
C'est pas encore dit dans les infos mais voila la réponse de Poutine actuellement.
https://kaotic.com/video/f3b2cb4b_20240615014238_t
Pour soit disant les grandes idées, il faut ne pas plier devant la menace nucléaire, aller, qu'ils aillent tous se faire enculer ces politiques de merde qui nous coulent depuis des années.
Le retour de la justice
par Graham , lundi 17 juin 2024, 21:08 (il y a 146 jours) @ Bimbo
édité par Graham, lundi 17 juin 2024, 21:17
Et moi qui pensais que Bimbo était "peace and love". Voilà-t-il pas qu'il nous parle de combat, presque de tête de roi décapitée. Quelle déception!
Tout de suite les grands mots.
S'il y en a qui doit bien se marrer, à n'en pas douter, ce doit bien être le président. Il a réussi à foutre un beau bordel. C'est à se demander s'il n'a pas raison de prendre tout le monde pour des cons tant il est vrai qu'ils se comportent tous comme tels.
Un sacré trader de génie. Kerviel peut se rhabiller. Avec lui, c'est mieux qu'Ovomaltine.
"J'ai huit secondes pour vous dire, qu'la dissolution c'est d'la dynamite".
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Graham
Le retour de la justice
Macron
Gilets jaune -------------------> 0 €
Ukraine -------------------> 3 milliards d'euros
Et sa dit, "je ferai tout pour votre pouvoir d'achat"
Quand tu as des parents d'élèves et des Français normaux qui ont de meilleures solutions que les politiques actuels, c'est qu'on te prend bien bien pour un con.
vox populi
par Graham , mercredi 19 juin 2024, 15:29 (il y a 144 jours) @ PrincePlatinium
Pour ma part, je remarque que les Français votent avec une remarquable constance depuis au moins quarante ans. Il leur plait donc que les choses soient telles.
On critique beaucoup et facilement les dirigeants. Je ne crois pas vraiment que le peuple serait une victime de ses élites. Il peut les révoquer régulièrement. Qu'il le fasse s'il le juge opportun.
Je crois bien plutôt que le peuple a les dirigeants qu'il mérite et qu'il porte l'entièreté de la responsabilité de ce qui lui arrive, étant responsable de ceux qu'il a nommés et bien souvent reconduits.
Le peuple ferait mieux de s'examiner au lieu de râler. Ce qui lui arrive est ce qu'il a choisi.
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Graham
homo termite tumulus
par Graham , mercredi 19 juin 2024, 15:45 (il y a 144 jours) @ Graham
édité par Graham, mercredi 19 juin 2024, 16:17
Encore que ce que j'exprime ne vaut que si l'on présuppose une unicité théorique du peuple. Ce qui, semble-t-il, n'est pas le cas. Comment rassemble-t-on des gens si divergents. Derrière le sentiment religieux, il n'existe plus. Derrière le sentiment national, la patrie n'évoque plus rien à personne. Derrière le sentiment européen, la belle utopie? Derrière la social-démocratie? Derrière le socialisme? Derrière le capitalisme de connivence? Derrière le progressisme? Derrière la civilisation, où voit-on des Européens encore civilisés? Derrière quoi? Il n'y a plus rien. Tout est détruit ou en instance de l'être.
Il n'y a pas de peuple. Il y a des individus, tendant de plus en plus à devenir complètement indifférenciés et interchangeables entre eux, des individus libres en ce que la licence est prise pour de la liberté, libres alors mais de plus en plus conditionnés.
Ce monde, ce peuple, sont devenus une effrayante termitière où bientôt ne se distinguera plus un seul visage humain mais des millions, des milliards de mimiques de robots. On n'arrête pas le Progrès !
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Graham
homo termite tumulus
La vérité n'est pas si logique.
Je préfère la royauté quand il y avait le roi qui se préoccupait vraiment de son royaume.
Bien sur, cela effacé des livres d'histoire mais cela a bien existé.
Oui, je préfère la royauté face a cette république complètement corrompue par des peuples dont le maitre mot est d'asservir.
Hélas, je ne peux en dire plus car je parle là de la vérité et dans cette république corrompue, quand on veut dire la vérité, on se retrouve dans les tribunaux.
Juste j'ouvre le chemin de la vérité, mais ne peux rien de plus car de toutes façons tout est foutu depuis 1910 avec les livres d'histoire falsifiés.
La seule chose que je peux dire, c'est que toutes les bases de la politique actuelle commencent ici:
https://www.youtube.com/watch?v=0soz0ctVpio
cordialement
homo termite tumulus
par Graham , vendredi 21 juin 2024, 19:01 (il y a 142 jours) @ PrincePlatinium
Le principe monarchique repose sur la consécration divine. Or, il est principalement deux religions aujourd'hui en France: la laïcité, qui a été conçue dans les loges maçonniques et est consubstantielle des principes républicains, et l'islamisme.
Donc, s'il doit revenir un roi, il sera calife.
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Graham
homo termite tumulus
par Nicolax , samedi 22 juin 2024, 13:46 (il y a 141 jours) @ Graham
édité par Nicolax, samedi 22 juin 2024, 13:55
La France est devenue une page blanche. Sans identité, sans reconnaissance de sa religion passée, sans culture, sans histoire (où l’on focalise que sur certains passages dans le but de l’affaiblir, l’asservir). Parfaite pour être colonisée sans opposition. Qui contrôle l’école et les médias contrôle l’issue de chaque élection.
homo termite tumulus
ah sur
ils faisaient bien leurs malins quand il balançaient des salves de CRS sur les gilets jaune, sans avoir rien fait pour eux au final.
Et sur tous les autres manifestants d'ailleurs.
Gaffe quand tu parles PP, y' a sur ce forum des anciens des "forces spéciales" 
Si ça peut t' éviter un bourre pif
En toute amitié
Vente complète de CATANA
par Graham , vendredi 16 février 2024, 00:24 (il y a 269 jours) @ Graham
édité par Graham, vendredi 16 février 2024, 02:19
1% du portefeuille en légère perte (durée de détention).
Le motif de ma vente est la découverte récente et tardive :
- des royalties versées par la société à sa holding de tête.
- des sous-traitants appartenant à la holding de tête et au PDG
- l’acquisition conjointe, avec la holding de tête, de la filiale portugaise.
Nous nous trouvons dans une situation où les intérêts de l’actionnaire majoritaire risquent de ne plus être alignés avec ceux des actionnaires minoritaires (divergence de rémunération, divergence de risques pris), notamment quand le marché se retournera, ou même encore lorsque la société se portera acquéresse du sous-traitant ou des filiales. Ce soupçon est d’autant plus grand que la société communique insuffisamment à ce sujet et lorsqu’elle le fait, c’est avec des arguments faiblement persuasifs. Même si aujourd’hui la santé financière et la qualité de la stratégie est optimale, le risque est un déséquilibre important dans la captation de la création de richesse par l’actionnaire majoritaire au détriment de l’actionnaire minoritaire sur l’ensemble du cycle (haussier puis baissier) de la production.
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Graham
Vente complète de CATANA
J'ai fait la même chose.
J'ai pas aimé l'indexation des royalties sur le CA.
Si la marge baisse, c'est sans incidence pour eux...
Merci SRV.
Vente complète de CATANA
par Graham , samedi 17 février 2024, 12:28 (il y a 267 jours) @ Pasca711
édité par Graham, samedi 17 février 2024, 13:21
Oui merci SRV, j’avais péché l’information sur le forum bourso mais il est possible que ce soit lui qui ait discerné le premier cet aspect. Pour autant, il n’a pas dit que c’était forcément mauvais, mais cela jette une forte suspicion. Pour ma part, c’est exclusif. Je pouvais admettre les explications sur AP Yacht Conception. Mais la prise de participation conjointe dans l’usine portugaise me parait tout à fait injustifiable. AP se rémunère énormément par les filiales et par la holding de tête. Les actionnaires minoritaires ont les miettes. Je soupçonne qu’AP se réserve la possibilité, selon comment sera le prochain cycle récessif dans le secteur, de monter au capital de CATANA par la vente des filiales ou d’amortir le choc récessif pour lui au détriment des minoritaires en privilégiant les contrats pour les filiales dans lesquelles il a un fort intérêt. C’est dommage, l’équipe dirigeante me paraissait très bonne et les caractéristiques économiques de la société exceptionnelles mais manifestement les intérêts ne sont pas alignés entre les différentes catégories d’actionnaires.
Ma participation était faible, mais j’avais à l’esprit de la faire peut-être progresser. Je n’avais pas poussé très loin mes investigations. SRV a donné à son public une magnifique leçon de rigueur. Vraiment bravo. SRV est un investisseur hors norme, probablement exceptionnel.
Je n’ai pas apprécié du tout que l’équipe d’Higgons en ait fait la promotion récente. Je me méfierai beaucoup plus à venir de leur recommandation d’achat. Je soupçonnerai à l’avenir par défaut un désir d’alléger la ligne.
Je ne serai pas surpris s’ils ne l’avaient pas remarqué non plus. Les bons gérants ne sont pas des dieux et, comme pour tout le monde, leur temps d’analyse par société est fort restreint et limité. D'ailleurs, Higgons même le reconnait sans difficulté.
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Graham
acquisition de titres METROPOLE TV
par Graham , vendredi 16 février 2024, 00:26 (il y a 269 jours) @ Graham
Vente complète de TF1 (6% du portefeuille) – acquisition de titres Métropole TV en contrepartie.
Participation dans Métropole TV (12,5% du portefeuille)
J’avais il y a un peu plus d’un an réduit ma participation dans Métropole TV et acquis à la place des titres TF1. Il s’agissait là d’un arbitrage d’opportunité entre deux sociétés concurrentes dont les valorisations ne sont pas toujours parallèles. J’ai profité de la hausse soudaine de l’action TF1 pour revenir à la situation initiale. Cet arbitrage m’a permis une amélioration sur 6% du portefeuille d’environ 25%.
Métropole TV vient d’annoncer ses résultats pour l’année 2023. Ils constatent une baisse de la rentabilité de l’activité TV d’environ 10%, compensée partiellement par une amélioration de celle de la radio. La société reste très largement bénéficiaire et dispose d’une solide trésorerie qui lui permet à la fois d’augmenter son dividende de 25% (avec une rémunération de l’actionnaire de plus dix pourcents), et de financer les investissements à moyen terme dans la transformation de l’industrie. Si le marché publicitaire traditionnel de la TV semble voué à un lent déclin, celui-ci ne sera pas immédiat mais à horizon de plusieurs années. La rentabilité du média TV durant l’intervalle restera importante. La société s’adaptera ou non au changement de modèle économique. Dans la négative, elle continuera à offrir un retour à l’actionnaire substantiel sur quelques années puis périclitera. Le risque, toutefois, n’est pas certain. La société dispose en son sein de ressources humaines et de capacités capitalistiques pour se réinventer. Ce risque semble aujourd’hui pleinement intégré dans le cours qui valorise à la casse la société, avec un multiple des free cash flow après investissements de maintien de seulement 7, soit un niveau extrêmement bas pour une société si rentable, sujette à la spéculation autour de la recomposition de son actionnariat de référence. Durant l’intervalle que durera cette recomposition, le dividende, pérenne, assurera un confortable revenu, avant une nouvelle phase spéculative dans la lutte pour le contrôle de la société.
Saluons le grand capitaine d’industrie que fut monsieur de Tavernost, un exceptionnel dirigeant, un chasseur de coûts invétéré qui fit de l’ancienne petite chaîne qui monte une des plus rentables entreprises du secteur et un concurrent national d’importance aux autres grands du secteur. Son départ à la retraite fait entrer Métropole TV dans une nouvelle ère, avec de nouveaux risques mais aussi de nouvelles opportunités de développement.
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Graham
Renforcement de ma participation dans ESSO à hauteur de +15%
par Graham , vendredi 16 février 2024, 00:27 (il y a 269 jours) @ Graham
édité par Graham, vendredi 16 février 2024, 02:22
Participation actuelle : 32% du portefeuille
Le renforcement a été fait en janvier sous 52€ avant la hausse survenue depuis, qui n’avait pas du tout été anticipée. Je n’avais pas fait de renforcement depuis plus d’un an. Mon jugement était des plus basiques. La société durant l’année s’était beaucoup plus enrichie que la variation de son cours.
Je ne comprends toujours pas la valorisation aberrante de la société. Aucune explication ne me convainc de corriger ma perception. Je ne vois pas d’autre raison qu’un trop faible flottant, avec une liquidité faible et l’absence de perspectives spéculatives immédiates sur le dossier pour expliquer l’absence d’intérêts des fonds. Je ne spécule pas sur les malversations hypothétiques de l’actionnaire principal. Je juge que l’Etat a un pouvoir de nuisance limité. Il a su imposer à Total Energies, dans son activité de raffinage en France, de faire baisser les marges à zéro. Il n’a pas su l’imposer à Esso, filiale d’intérêts américains. Je doute qu’il puisse le faire. Je doute même qu’il ose seulement le tenter. Je considère que les perturbations géopolitiques récentes sont de nature à perturber durablement le marché du raffinage à l’échelle mondiale et changeront la donne pour plusieurs années sur la rentabilité des raffineurs européens, après plus de vingt années de baisse structurelle. Le marché semble encore croire à un retour vers la moyenne de l’ancien modèle, soit à un déclin inéluctable des raffineurs en Europe. D’autre part le maintien de l’existence de raffineurs français constitue un intérêt stratégique prioritaire pour la France, mais aussi plus largement pour l’Europe. L’hypothèse d’un rachat total de EXXON, avec éventuellement une cession ultérieure de la raffinerie de Fos-sur-mer, n’est pas dénuée de pertinence.
Depuis quelques jours, l’évolution du cours de l’action est anormale. Mouvement spéculatif transitoire, annonce prochaine inattendue, squeeze comme certains le pensent, entrée de fonds, initiés au courant d’informations inconnues du marché, je n’en sais absolument rien. Toujours est-il que l’aberration dans la valorisation de l’entreprise ne se justifie plus du tout et tôt ou tard le marché se calera sur les fondamentaux, aujourd’hui excellents. Le rattrapage extériorisera de considérables plus-values pour les investisseurs opportunistes contrariants qui se seront fiés à leur opinion plutôt qu’à supputer les raisons des variations absurdes du cours de l’action à quelques jours et qui seront demeurés fermes et assurés en leur jugement.
Pour ceux que le sujet intéresse, le forum bourso idoine complète cette présentation
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Graham
Renforcement de ma participation dans ESSO à hauteur de +15%
J'ai la même exposition que toi ici depuis plus de 2 ans et sur beaucoup de points, la même façon de voir les choses.
Renforcement de ma participation dans ESSO à hauteur de +15%
par Graham , samedi 17 février 2024, 13:07 (il y a 267 jours) @ Pasca711
Pour tout dire, j’ai dû me contraindre à ne pas augmenter mon exposition afin de conserver un niveau de diversification minimale. Et, je ne suis pas loin de penser que cette décision est plus que sotte. Elle traduit plus un conformisme conventionnel et pourrait n’avoir rien de strictement rationnel. Quand le pari est sûr, il faut foncer.
Il y a cependant toujours le risque d’erreur d’évaluation et le doute qui traduit un défaut de confiance en soi et en son jugement. Et si je me plantais ? Et si j’avais tout faux ? Dieu que la tentation est grande ! Je m’en mordrai sans doute plus tard les doigts !
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Graham
Esso publie un superbe résultat.
par Graham , jeudi 21 mars 2024, 02:44 (il y a 235 jours) @ Graham
https://corporate.esso.fr/-/media/france/files/communiques-de-presse-esso-saf/2024/esso...
Je crois bien que ce va être la deuxième année où Esso superformera sans commune mesure le marché.
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Graham
Esso publie un superbe résultat.
par Nicolax , jeudi 21 mars 2024, 09:52 (il y a 234 jours) @ Graham
32% de ton portif !
Moi 3.2% avant la publi 
Mais doublé l’expo à l’ouv.
Je pense que la position enfin respectueuse des actionnaires de la part d’Esso/Exxon va rassurer les fonds pour pouvoir rentrer dessus et la revaloriser convenablement.
Esso publie un superbe résultat.
par Graham , jeudi 21 mars 2024, 10:31 (il y a 234 jours) @ Nicolax
Un peu plus que 32%, 39% en pratique, je n'ai pas mis Boursematch à jour en janvier.
Je ne suis toujours pas disposé à prendre une partie de mes bénéfices à ce niveau.
Je pense que les bouchons techniques qui faisaient du cours de l'entreprise une aberration vont sauter.
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Graham
Esso publie un superbe résultat.
Tout pareil, je n'ai toujours pas bougé non plus.
En fait l'amélioration du bilan justifie cette hausse sans pour autant réduire la décote.
Si on conserve le niveau actuel du cours du Brent et des marges, on pourrait bien avoir pas loin de 3000M€ de FP aux résultats semestriels.
Comme je ne trouve toujours rien de moins cher pour diversifier un peu plus, je laisse courir
Esso publie un superbe résultat.
par Graham , vendredi 22 mars 2024, 00:24 (il y a 234 jours) @ Pasca711
Je ne parviens pas à comprendre pourquoi, à l'exception HMG Découverte dans une semble-t-il faible proportion, quelques uns des fonds renommés spécialisés dans les small & mid ne sont pas rentrés. Je m'étais dit que c'était une question de liquidité avec un risque d'être immobilisé qui les obligeait à adopter une posture de court-terme. Tout de même, en fin d'année, à trois mois des résultats, je ne comprends pas. Peut-être plus simplement Esso ne faisait plus partie de leur présélection.
Je crois que je ne comprends pas grand-chose en ce moment sur ce qu'il se passe. On préparerait la mariée que l'on ne ferait pas autrement. Je me demande si ce ne sont pas des insiders, salariés ou cadres, qui ont provoqué la hausse préalable à la publication des résultats. Toujours est-il que tout est encore au beau fixe, sauf l'incendie, que la décote est toujours là, etc.
Je ne suis toujours pas tenté de commencer la réduction de mon exposition. Je pense que j'attendrai les deux milliards pour commencer à réduire en douceur. Il faut que je me décide sur cela. J'ai 100 jours devant moi
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Graham
Esso publie un superbe résultat.
par fabrice , jeudi 21 mars 2024, 19:15 (il y a 234 jours) @ Graham
Bravo à vous tous pour la persévérance ce n'est pas facile à gérer une si belle grimpette
Moi je n'en ai pas, mais je suis bien content pour vous tous 
Esso publie un superbe résultat.
par Graham , jeudi 21 mars 2024, 21:15 (il y a 234 jours) @ fabrice
Merci Fabrice. Comme souvent en bourse, la meilleure chose à faire est de ne rien faire.
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Graham
réduction d'exposition
par Graham , vendredi 10 mai 2024, 22:07 (il y a 184 jours) @ Graham
J’ai réduit ce jour mon exposition au titre Esso pour la ramener à 4% de mon portefeuille. J’estime qu’aux conditions actuelles de marché, l’entreprise vaut aujourd’hui environ 3 milliards d’euros +/- 5%. Il existe une possibilité non négligeable que la société puisse continuer à dégager pendant quelques années des marges élevées constitutives de futurs superprofits, auquel cas l’entreprise vaudrait plus dans l’avenir. D’où l’idée d’y demeurer exposé. Esso semble bien en passe d’être cédée par son actionnaire majoritaire ExxonMobil dans les 18 à 24 prochains mois, auquel cas le prix de cession sera vraisemblablement supérieur de 25% à 50% par rapport au cours actuel.
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Graham
réduction d'exposition
Bravo ! Bien joué Graham ! Magnifique swing !
dommage
par Graham , mardi 14 mai 2024, 19:53 (il y a 180 jours) @ Uchi
édité par Graham, mardi 14 mai 2024, 20:06
Il était minable et mesquin de votre part de vous servir de ma réponse à Fabrice sur ce forum confidentiel, où on est entre vieux copains et baroudeurs de la bourse, pour jeter le discrédit et la suspicion à mon égard dans les têtes du forum d'à côté. Voilà un truc qui me dépasse et que je ne peux comprendre. Quel intérêt? Ou plutôt si, je comprends très bien. Je connais bien la nature humaine. Ce n'est pas la première fois que vos interventions sont tout-à-fait déplacées et manquent de la plus élémentaire correction. Comme quoi, on peut avoir de l'intelligence tout en étant simultanément un ... Je vous laisse le soin de qualifier vous-même votre conduite à mon égard. Ou bien, je surestime vos performances sur le JTB. Parce que pour ce qui est des autres contributions, c'est que dalle. Je prends et ne rends rien. Je suspends mon opinion. On va dire que ce n'est qu'une histoire de caractère. Et puis le JTB, c'est déjà bien.
Quel dommage, si même ici, il devient préjudiciable de débattre librement et qu'il faut se retenir à cause de types comme vous.
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Graham
dommage
Vous êtes pas bien franc du collier alors. Et assez bête pour croire qu'un forum est confidentiel. Vous confondez peut être avec l'email.
dommage
par Graham , mardi 14 mai 2024, 22:27 (il y a 180 jours) @ Uchi
Il suffit de reconnaître que nombreux ont été ceux qui ont tiré un profit de mes avis et qu'aucun n'a été lésé. Ce qui est incontestablement vrai.
Indubitablement, je n'ai pas été assez précautionneux. La moindre réserve exprimée et aussitôt vouée aux gémonies. On y reconnait l'air du temps détestable de notre époque.
On m'a beaucoup reproché ma réduction d'exposition. C'est risible. Je n'ai jamais dit que je resterai exposé à un tel niveau de risque et de dangerosité patrimoniale indéfiniment. J'ai même annoncé plusieurs fois que je la réduirais. Je ne crois pas non plus qu'ils furent nombreux à supporter mon niveau de risque. Que me reprochent-ils alors, eux qui ne sont capables de soutenir à mon instar le niveau de risque que j'ai soutenu? Si mes nouveaux détracteurs étaient si sûrs d'eux, ils auraient été un peu moins virulents et un peu plus sûrs d'eux-mêmes. Visiblement, ils ne le sont pas. Voilà qui explique leur mauvaise humeur et leur sentiment de trahison. J'aimerais bien savoir en quoi je les ai trompés ou trahis? Ce n'est pas bien joli de chier dans son ben sans un minimum de décence. Qu'ils vendent, s'ils ont si peu confiance en eux au lieu de s'en prendre à moi qui ne les ai lésés ou trahis en rien. Qu'ils soient capables d'assumer leur risque solitairement en bonhomme au lieu de geindre comme des femmelettes appréhendant un hypothétique risque de variation de cours consécutif à ma décision.
Oui, oui, il y a quelques uns qui sont bien ingrats, car il y en a plus d'un qui n'aurait pas été capable de soutenir par ses propres forces sa position sans mes avis et qui me doit au moins en partie sa réussite sur ce titre. Pas tous, hein; mais beaucoup. Pas non plus de fausse modestie. Enfin, leur rage est leur problème, pas le mien. Elle ne parle que d'eux et dit toute la fragilité de la certitude qu'ils affichent. Lorsqu'on est sûr de son jugement et de ce qu'il surviendra, on s'en fout d'une variation passagère de cours. En vérité, ils ont peur qu'on ait atteint le maximum de la hausse. Voilà ce que disent leurs récriminations et qu'ils n'avouent pas. Ils ont la trouille au ventre. Même 3% de baisse, ils ne le supportent plus. Qu'ils soient cohérents en conséquence avec eux-mêmes.
Je poste ça à coté, histoire de faire des dégâts et de la polémique inutile, Uchimata, ou on se contente de le laisser sur ce forum confidentiel pour ne pas trop perturber la compagnie?
Si vous voulez vous en servir pour jouer, faites! Causer du tort pour rien est inutile mais si ça vous chante. Pourquoi renoncer à vous procurer ce petit plaisir malsain? Quant à moi, je n'ai aucun mal à soutenir la réprobation collective et l'adversité. Je n'aime pas trop vivre dans une société où il faut surveiller sa parole et la contraindre à tout propos. D'autant plus que je n'ai commis aucune de ses petites bassesses si ordinaires sur les forums. Je n'ai pas basher. Mais je le peux, si on m'y pousse. Attention dans ce cas, cela dépote. Cela va secouer du cocotier et flageoler. Les pantalons ne seront plus propres! Mais pourquoi ferai-je cela? Par méchanceté ou pour faire du fric sur le dos des autres? Ce n'est pas ma nature. Je n'ai pas besoin de cela et j'ai mieux à faire. Quant à mes détracteurs provisoires du moment, ils seront plus amicaux dans quelque temps sous leur pseudo actuel ou sous un autre car ils y trouveront du profit.
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Graham
dommage
Pourquoi n'avez vous pas le courage de poster ça sur le forum d'à côté. Vous êtes bien pleutre je trouve.
dommage
par Graham , mercredi 15 mai 2024, 12:32 (il y a 179 jours) @ Uchi
Uchi, je m'en fous...
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Graham
dommage
Et moi donc !
dommage
par Graham , mercredi 15 mai 2024, 14:45 (il y a 179 jours) @ Uchi
Attention tout de même au foi et à la bile. Pour moins que cela, on finit parfois à l'hosto.
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Graham
dommage
Vous feriez mieux de vous soucier de votre propre santé et regler une bonne fois pour toutes vos problèmes d'embonpoint. Vous ne vous sentez plus pisser, sans doute parceque vous ne vous voyez même plus pisser ...
dommage
par Graham , mercredi 15 mai 2024, 23:31 (il y a 179 jours) @ Uchi
édité par Graham, mercredi 15 mai 2024, 23:41
On atteint là des sommets de finesse psychologique. Qu'il serait bon d'en avoir d'aussi brillants en analyse de sociétés. On se contentera du JTB. Il n'est pas bon d'être aussi ressentimenteux. Et, à vrai dire, champion, je suis lassé.
Pas de souci pour ce qui me concerne, Uchimata. Je vous abandonne le titre de celui qui pisse le plus loin et a la plus grosse quéquette. Ca ne m'intéresse pas.
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Graham
Bravo Graham, cela me semble sage
réduction d'exposition
par Graham , lundi 13 mai 2024, 21:29 (il y a 181 jours) @ fabrice
Merci, je serai curieux d'avoir ton avis sur la raison pour laquelle tu penses que ce choix est sage.
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Graham
La raison est simple, dans les années 2000 j' étais « amoureux » d' une société cotée qui marchait très bien et je devais faire une belle performance dessus et la boite semblait avoir un avenir radieux et indispensable pour le spatial,militaire etc... J'avais de mémoire 40% du portefeuille dessus et j' avais prévu de monter à 90% . Le forum boursorama était très animé et positif sur la valeur et on voyait tous que le côté positif de la valeur, inutile de dire que les intervenants qui avaient un avis négatif ou disaient de faire attention à certain chiffres devaient se faire étriper. C' est le directeur financier qui m' a dissuader de ne pas mettre tous mes œufs dans le même panier ! Quelques trimestres plus tard la boite était au tapis et racheté pour 1 euro symbolique par une grosse du secteur qui n' avait pas cette technologie indispensable. Donc 40% du portif se sont envolé en fumée
Tu vas me dire : « Aucun rapport avec Esso qui est une boite super avec des actifs cachés etc.. »
Mais les inconnus (par définition) sur une société ou un secteur on ne les connaît pas et après avoir réalisé une très belle PV et t'être mis à l' abris financièrement pour le futur toi et les tiens, il me semble logique que tu diminues ta participation et que tu diversifies. Ce qu'en disent les autres sur le forum bourso (les critiques) sur ta décision subite d'abaisser ta participation sur Esso ne sont pas à ta place et n'ont certainement pas réalisé ce que tu as réussi...N' avoir plus à s' inquiéter financièrement sur l' avenir (en théorie, car il y a encore les inconnus). Et eux si ils avaient été dans ton cas...Ils auraient fait quoi ? Ils ne doivent pas avoir eu (encore) cette pression psychologique que tu as du subir.
Un tiens vaut mieux que deux tu l'auras ( ou pas )
Pas actionnaire de Esso et jamais été
Bonne journée à tous
réduction d'exposition
par Graham , mardi 14 mai 2024, 10:39 (il y a 180 jours) @ fabrice
Merci pour ta réponse,
Il m’est arrivé en 2006 et 2007 de monter à 90% sur Acadomia à 90% du portefeuille. J’ai gagné beaucoup : 80%. La société était au ML, c’est-à-dire avec peu d’informations et peu de protection. J’avais anticipé le flux futur sur le titre. La société n’était pas sans risque et j’en avais conscience. Puis quelques mois plus tard, après avoir rencontré les dirigeants lors d’une assemblée puis après avoir été invité par eux à déjeuner (une sacré ripaille qui a duré 4 heures), je me suis rendu-compte qu’ils se servaient de moi et avaient omis de dire au marché le niveau de leur exposition. Ils avaient vendu et étaient à 10% des BSA à foison. Bref, ils n’assumaient plus le risque. Je n’avais pas de certitude mais une forte présomption. J’avais l’intention de vendre avec une plus-value de 20%. Puis le titre commença sa hausse fulgurante. La raison était une guerre entre d’anciens partenaires, entre eux, mais aussi avec un tiers pour le contrôle de la société. J’ai eu la chance de les connaître individuellement et de discuter avec eux. J’ai compris ce qui se passait et que la hausse résultait de leur confrontation. Mais aussi que la confiance, dans l’avenir, serait définitivement compromise. J’ai vendu quasiment au plus haut par chance. Quelques années plus tard, l’action valait à peine plus de 0, perte de plus de 95% de valeur.
Avec Esso, j’avais l’expérience d’Acadomia en mémoire. Avant janvier, j’ai voulu monter à 40% ou 50%. Le souvenir de la précédente expérience m’en avait empêché. J’étais serein sur Esso pour les raisons que j’ai évoquées sur le forum de Boursorama. Toutefois mon idée première en janvier était de vendre entre 120€ et 150€, non que je ne pensais pas que la société valait plus, mais un titre peut être de longues années loin de sa valeur fondamentale. Finalement ce que je prévoyais pour les années à venir se réalisait plus tôt que prévu. La perspective de se rapprocher de la valeur fondamentale devenait importante. J’avais le temps devant moi : l’arrivée du dividende, les résultats semestriels, le flux venant des fonds. Je pense vraiment que la société vaut présentement, intrinsèquement 3 milliard d’euros, peut-être un peu plus. Je pense aussi qu’elle peut valoir beaucoup plus dans quelques années mais que cela est beaucoup plus incertain et soumis à des aléas difficilement prévisibles et maîtrisables. Je pense aussi que les intérêts des actionnaires minoritaires sont alignés sur ceux de l’actionnaire majoritaire par un hasard de circonstances. Toutefois, la direction d’Esso ne dit pas tout et omet une ou deux informations capitales. Je pense que les prochains résultats semestriels seront « mauvais » : 100 m€ ou moins. Je n’en ai pas encore la certitude. Ce pourrait être un peu plus selon ce qui se passera dans les deux prochains mois. Pour autant ces hypothétiques mauvais résultats seront temporaires et ne sont pas de nature à invalider la valeur fondamentale de l’action. Il y a des risques importants que le marché soit secoué à l’annonce des résultats semestriels. Pour sans doute, entre temps, une probabilité qui ne dépassera pas 10% ou 15% de gains, il était devenu déraisonnable d’être autant exposé à court terme. En mars, je pensais que le cours atteindrait pour les résultats semestriels entre 150€ et 180€ de façon quasi certaine. La vente d’une raffinerie a encore accru la probabilité. La valorisation est proche de mon estimation de valeur intrinsèque. Les cessions ne se feront pas avant la fin de l’année, si elles se font. Il y a devant soi au moins 6 mois avec un aléa intermédiaire possiblement violent. Pour 25%, cela ne valait pas le coup. Le risque d’une baisse dans les trois mois sous 150€, voire jusqu’à 120€ existe. Le marché en est informé. Il n’en tient pas compte. Le cours obéit à une logique de flux en provenance de fonds qui ne connaissent probablement pas le dossier si bien que cela.
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Graham
la curée
par Graham , mardi 14 mai 2024, 19:22 (il y a 180 jours) @ fabrice
édité par Graham, mardi 14 mai 2024, 20:57
Hé bien, c'était la curée ce jour chez Bourso.
Il y en a qui m'en ont énormément voulu d'avoir réduit ma position. Quelques uns ont eu l'impression d'avoir été dupés. Le cours, depuis des années, n'a jamais été aussi élévé et il reste du potentiel. Que veulent-ils de plus? Plus, toujours plus. Un jour, ils t'aiment. Le lendemain, ils te haïssent.
Je ne cesse de m'étonner du degré d'hystérie qui se diffuse partout dans la société. J'ai de plus en plus l'impression de vivre au milieu de fous. Pour en rire et comme je suis capable d'introspection, le plus probable est que ce ne sont pas les autres qui sont fous mais moi qui le deviens.
C'est en tous les cas à en devenir à la fin misanthrope. Rasko, à l'époque, avait bien deviné lorsqu'il affublait mon surnom du sobriquet "on the hill", non pas à la façon du défunt et héroïque pilote, mais des Beatles.
Quoique... Je me souviens de la fin malheureuse de Graham Hill. Piloter 50% sur Esso, c'est comme piloter une F1. Graham reste on the Hill. Je préfère finir comme Jackie Stewart.
https://www.youtube.com/watch?v=DGRvMwtowlw
Qui se souvient de François Cevert?
https://www.youtube.com/watch?v=qQ8zds44cqI
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Graham
J'ai vu, il y en a quand même quelques un qui comprennent ta position. Faut retenir que ceux là 
Et un petit tour dans le jardin cela peut délasser 
Quand au lien sur sécuribourse, cela risque d'attirer du monde pour le prochain jeu, ce qui pourrait donner plus de taff à JMP
la curée
par Graham , mercredi 15 mai 2024, 12:32 (il y a 179 jours) @ fabrice
C'est déjà oublié. J'ai autre chose à faire. Cela m'a pris déjà trop de temps.
J'ai voulu être correct. Je l'ai été. Certains l'ont saisi. D'autres sont pris par leur passion. S'il fallait se soucier de ce que celui-ci ou celui-là pense de vous. Leur opinion les regarde et dit ce qu'ils sont.
Je n'ai à aucun moment imaginer qu'il pût en être autrement. La bourse montre souvent la face la plus laide du visage humain. Les passions humaines les plus viles (envie, ressentiment, peur, etc.) s'y mélangent avec d'autres plus élevées. C'est ce qui la rend passionnante. J'ai voulu voir un peu par curiosité ce qu'ils avaient dans le sac et je l'ai vu. La nature humaine est tout de même extraordinaire. Il sera peut-être rigolo, on verra, de les regarder s'agiter au mois d'août. Peut-être, ce n'est pas sûr, mais peut-être.
Il faut remercier Uchimata pour le lien vers Sécuribourse. Ce qui lui est passé par la tête n'était pas fort malin, ne lui en déplaise. J'espère que l'on ne sera pas à l'avenir trop pollué. En tous les cas, si cela devait être tel, cela ne durerait pas longtemps. La plus part se lasseront avant.
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Graham
Comme disait ma grand mère :o)
par fabrice , mercredi 15 mai 2024, 12:46 (il y a 179 jours) @ Graham
-La nature humaine est tout de même extraordinaire
"tout ce qui est avalé n'a plus de goût"
Comme disait ma grand mère :o)
par Graham , mercredi 15 mai 2024, 14:44 (il y a 179 jours) @ fabrice
Et encore, elle ne t'annonçait pas le pire. Après il y a les intestins, et après ... Non, là ça devient dégueulasse
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Graham
Renforcement de ma participation dans ESSO à hauteur de +15%
Sur boursorama tu dis avoir vendu pq ta ligne atteignant 50% de tes avoirs.
Ce n'est pas cohérent avec le fait qu'aux environs de 50€ ta ligne pesait 32% de tes avoirs.
Renforcement de ma participation dans ESSO à hauteur de +15%
Autant pour moi. C'est en fait tout à fait cohérent.
Renforcement de ma participation dans ESSO à hauteur de +15%
par Graham , lundi 13 mai 2024, 21:41 (il y a 181 jours) @ Uchi
Merci Uchi.
En janvier, ma ligne était à 25% (cf. plus haut dans la file).
L'histoire avec Esso n'est pas finie. Il y a un réel potentiel. La possibilité à plus long terme, en une poignée d'années, si Esso demeure cotée et n'est pas vendue ou si seulement un pourcentage de la participation d'ExxonMobil est cédée, que sa valorisation atteigne 4 ou 5 milliards n'est pas inepte.
Si ExxonMobil parvient à vendre dans les 18-24 mois, ce qui est dans l'ordre du possible, je pense que ce sera sur une base de 3 à 3,5 milliards (3 en fin de cette année, 3,5 plus en deuxième partie d'année prochaine.
Entre temps, je perçois le risque d'un aléa négatif à court terme de nature à secouer le titre. L'as-tu vu?
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Graham
Merci Pasca711
par Graham , samedi 03 août 2024, 18:23 (il y a 99 jours) @ Graham
Merci Pasca pour le soutien sur l'autre site. Je publie ici parce que quelque chose dans le message plus bas ne passe sur Bourso.
Il m’apparait toutefois que le hasard fit plus pour ma réussite que mon mérite. J’eusse très bien pu par l’effet d’une poursuite de la hausse jusqu’à 250€ par action - ce qui n’avait rien d’excessif - être dédit par les faits. Je crois n’être pas parvenu à faire entendre mes raisons. La baisse survenue depuis n’est guère significative. La volatilité reste comprise dans des bornes acceptables. M. le Marché, qui m’est personnage sympathique, a montré à nouveau sa versatilité coutumière. Soudainement, son humeur est devenue plus inquiète. Il doute beaucoup sur ce qu’il devrait penser et les soutiens à son récent enthousiasme se délitent. Il ne lui faudrait pas beaucoup pour qu’il prenne ses jambes à son coup et dans un mouvement de panique subitement déguerpisse. La question n’est pas de savoir ce que fera demain M. le Marché mais quels résultats produira la société dans les années à venir. Je ne vois pas de raisons suffisantes qui justifieraient de remettre en cause radicalement les opinions de début d’année. Fort probablement, notamment avec la fin prochaine de la guerre en Ukraine, les résultats des années à venir ne seront plus aussi stratosphériques que ceux deux dernières années. Toutefois il faudra du temps avant de revenir à la situation antérieure. La situation du secteur du raffinage européen n’est plus la même que durant la décennie précédente. Il s’est déjà beaucoup restructuré et consolidé. Quel que soit le prix de la vente du site de Fos-sur-Mer et des entrepôts – il ne faudra pas être trop regardant – la cession, si elle se fait, sera une bonne nouvelle. Le marché regarde huit mois devant. Au-delà pourrait être plus intéressant encore. Le pari est plus hypothétique.
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Graham
Bjour Graham,
En fait ta cession était de l'intuition non?
C'est ma façon de faire (en lisant beaucoup) et cela marche pas trop mal (il y a des ratés et des gros mais ça reste normale) et sans connaitre "la connaissance des chiffres et leur perversités" mais c'est un bouffe temps
Je suis en train de lire un bouquin dégoté dans une cabane à livre "La rage de convaincre" la vie de Marcel Blanchet ou il dit:" En fait, j'ai toujours laissé mon intuition marcher devant moi. Je "sens" et j'agis dans la même fraction de seconde. Je réfléchis ensuite..."
Sacré bonhomme! Et belle réussite, il me reste encore 400 pages à lire pour "me" faire mon idée sur le personnage.
Non non JMP, je ne ferai pas une petite synthèse du bouquin
Bon, après une semaine sans internet je vais éplucher un peu les news 
Un petit coup de chapeau à Rasko pour son classement en 6eme position à + de 28% en ne passant que 10 minutes pour créer sa liste!
Bonne soirée à tous
Merci Pasca711
par Graham , dimanche 04 août 2024, 01:10 (il y a 99 jours) @ fabrice
Ce n’était pas à proprement parler de l’intuition, même s’il en rentre dedans, plutôt une sorte de raccourci probabiliste. Alors, mon estimation de la juste valeur à un an tournait autour de 3 milliards d’euros. La valorisation était à 2,5 milliards. Ainsi, pour un gain maximum de 20% en comparaison de cette référence, j’étais exposé à toute sorte d’aléas pendant neuf mois. Les trois principaux étaient les conséquences de l’incendie, la fin de la guerre en Ukraine et un fléchissement des tensions avec l’élection aux USA de Trump et la non autorisation de la vente du site de Fos-sur-Mer. Au moment où je vendais, cela faisait quasiment deux mois et demi qu’il avait eu lieu et que la raffinerie de Gravenchon (soit les deux tiers de l’activité) fonctionnait à moitié régime sans que la société ne communique plus sur cet incident grave. Je calculais grossièrement les effets que cela produirait sur le compte de résultats. Il était très difficile de bien les évaluer mais les résultats seraient assurément inférieurs à ceux de l’année dernière et peut-être même très fortement inférieurs bien qu’à aucun moment je n’ai considéré que les marges fléchiraient. À cela se rajoutait la volatilité naturelle de l’action. J’ai ainsi supposé qu’à ce moment le risque de baisse à six mois était au moins équivalent si ce n’est plus aux chances de hausse et que le potentiel de variation pouvait être plus grand sur mauvaises nouvelles qu’il ne pouvait l’être sur celles des bonnes nouvelles qui me paraissaient plus limitées. Il m’est alors paru évident que conserver le niveau d’exposition que j’avais était à 190€ par action insensé. Je le pensais dès 150€ par action. J’ai laissé cependant quelque temps la tendance se poursuivre. La raison pour laquelle je me suis pris à faire de la psychologie de marché – chose que je ne fais pas ordinairement – est que le potentiel était réduit et sa possibilité de réalisation lointain et que j’avais une nette conscience de l’incapacité du marché à se persuader de la valeur des actifs et à tenir sa position. La moindre mauvaise nouvelle et son opinion serait ébranlée. Les derniers acheteurs de court terme furent quelques fonds arrivés tardivement et une poignée de spéculateurs. Je n’ai observé personne, hormis moi, miser sur le potentiel à long terme. Tout le monde misait sur les annonces récentes. Bref, la tendance à court terme ne pouvait être que fragile les six mois devant.
Il s’agit désormais de réévaluer le potentiel et le risque à la lumière de ce qui a changé ces trois derniers mois et de ce qui demeure constant. Exercice difficile. Mon estimation de la valeur fondamentale à un an a un peu baissé de la distribution du dividende et des moindres résultats de ce semestre. Pour autant, la décote actuelle trouve sa justification dans la communication opaque qui entoure la société, dans le risque de non réalisation de la cession, de taxation exceptionnelle des profits des énergéticiens mais aussi au travers de la turbulence des marchés et de la fragilité globale de la zone euro. Je me place désormais plus dans une position de long terme qui mise sur la capacité de la société à délivrer de bons résultats jusqu’à la fin de la décennie. Nécessairement mon exposition s’ajuste au niveau d’incertitude et je ne serai plus autant exposé que j’ai pu l’être en début d’année. Je crois être le seul investisseur particulier à faire un tel pari de long terme, d’une certaine manière contrariant mais sur une autre échelle de temps.
Dans la mesure où une performance à un an relève plus du hasard que du talent, je ne tire pas de conclusion du classement du JTB. Sur plusieurs années, c’est tout autre chose. De manière générale, je trouve que les performeurs habituels du JTB s’en sortent, à quelques exceptions près qui ne sont pas significatives, fort bien cette année. Ce qui est remarquable et prouve une nouvelle fois, s’il le fallait, la qualité de très bons investisseurs qu’ont les joueurs du JTB. Serait-ce que le JTB serait-ce un petit Graham-et-Doddsville français ?
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Graham
10 minutes top chrono
par raskolnikobimbo , Paris, XVIIème, mardi 06 août 2024, 18:00 (il y a 96 jours) @ fabrice
Merki Fabrizio
Mode d'emploi (de mémoire)
Je suis allé sur le palmarès global (celui regroupant tous les compartiments de la cote française) et dans l'ordre des progressions sur le dernier mois, j'ai pris toutes celles qui avaient un graphique potable. Tendance court terme en hausse et aucune en tendance long terme en baisse.
J'avais déjà procédé ainsi lors des premières éditions, ça avait marché, enfin ça avait l'heur de marcher.
Ce JTB me sert davantage comme labo (on exploire d'autres voies qu'une routine), d'autant que je suis un vrai adepte de la théorie du singe = le vainqueur de chaque édition est issu du pur hasard et dès lors que le pur hasard peut te propulser largement en tête et bien ton score sur plusieurs années peut être impressionnant, sans que cela ne signifie grand chose. L'une des illustrations c'est Lechinchin qui a gagné deux fois et qui, au total, n'a pas fait de miracles.
on peut dépiauter à l'envi les scores des "cadors", on y trouvera des trous sur plusieurs années de suite. Si d'autres veulent s'amuser à contre-carrer ce constat, je prends!
Je pense que ce jeu est l'illustration parfaite de la phrase de Shakespeare :
La vie est une fable racontée par un idiot, pleine de fureur et de bruit, et qui n'a n'aucune signification. C'est dans Macbeth. Je tiens volontiers, le rôle de l'idiot.
Hou hou hou, ha ha ha!
10 minutes top chrono
par Graham , mardi 06 août 2024, 23:54 (il y a 96 jours) @ raskolnikobimbo
Imagine une seconde que tu aurais dit cela non pas du jeu the Bull mais des jeux olympiques on aurait dit de toi que tu étais un peine-à-jouir.
Je ne dirai pas pareillement. Je reprendrai plutôt la formule: "vérité en-deçà des Pyrénées, erreur au-delà".
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Graham
Marche aussi pour les jeux olympiques
par raskolnikobimbo , Paris, XVIIème, mercredi 07 août 2024, 13:30 (il y a 95 jours) @ Graham
De la fureur, du bruit, mais au bout du compte des héros qui sont connus parce que leur sport est médiatisé en permanence.
Le Cubain, qui a remporté cinq fois le titre dans sa discipline, qui le connaît? Le gars à 42 ans, il s'impose dans une discipline pour le coup vraiment olympique (la lutte), une discipline anonyme, orpheline, mise de côté. La somme de travail qu'il a mis dans cette réalisation vaut bien celle mise dans d'autres sports médiatisés.
Et puis qu'est-ce qu'on mesure? Sommes-nous tous égaux devant l'effort sportif? Le saut à la perche, c'est formidable, mais c'est interdit aux petits. Idem pour le 110 mètres haies.
Mon sportif préféré est un inconnu pour le lambda, et une légende dans sa famille sportive. Sa discipline n'est pas olympique, encore que pratiquée par tout un chacun : la marche. Pas la marche qui se tortille, la marche, celle qui ressemble déjà plus à celle de monsieur Toulemonde.
Interdit de sport par la médecine, fumeur, commençant le sport par pur hasard à plus de 30 ans et qui, après avoir fini plus de 20 fois Paris-Colmar (515 km), est encore capable de couvrir 175 km en une journée à + de 70 ans.
Essayez déjà de faire 30 km dans une journée, et revenez me dire ce que cela vous a fait!
Autres mouvements
par Graham , vendredi 16 février 2024, 00:28 (il y a 269 jours) @ Graham
édité par Graham, vendredi 16 février 2024, 02:24
Je suis entré à hauteur de 15% sur une microcap que je pense être en retournement fondamental de tendance après des déboires sur plusieurs années. J’y ai trouvé des actifs cachés qui font un plus de 40% de la capitalisation boursière.
Je rentre en ce moment sur une nanocap très sous-évaluée. Je n’ai pas terminé mon investissement.
Je ne communiquerai pas immédiatement sur ces deux sociétés que je pourrai encore renforcer si leurs cours baissaient. J’attends qu’elles soient plus mûres ou que le marché les remarque de lui-même.
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Graham
Bonjour Graham
Tu nous donnes faim, tu pourrais au moins nous donner les secteurs
Autres mouvements
par Graham , samedi 17 février 2024, 12:42 (il y a 267 jours) @ fabrice
édité par Graham, samedi 17 février 2024, 13:09
Il n'y a rien d'exceptionnel. Il y a aujourd'hui un nombre assez important de petites sociétés fortement décotées. Je pense même que celle que j'ai choisie pour monter à 15
% et peut-être plus plus tard, décevrait les lecteurs. Elle ne leur paraîtrait pas plus belle qu'une autre et qu'à moi elle apparaît. Le partage de l'idée viendra en son temps et du temps, il y en a. Les conditions de marché sur les small ne me paraissent pas près de s'améliorer.
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Graham
Autres mouvements
par fabrice , mardi 17 septembre 2024, 12:40 (il y a 54 jours) @ Graham
édité par fabrice, mardi 17 septembre 2024, 15:35
Bjour Graham
Je pense avoir trouvé ta valeur par croisements d' infos que tu ne dis pas
Faut que je la regarde ( et si cela se trouve ce n'est pas celle là )
Par contre je suis rentré un peu tard sur une nouvelle valeur, 4.5 % du portif, qui grimpe aux rideaux et si il n'y a pas d'arnaque (pas détecté pour l'instant) type Gowext OU mlfst...finaxo.
News flows énorme (d'après moi) à venir si pas de problème, je vais attendre les résultats (qui peut être seront mal pris) pour éventuellement renforcer.
Bonne journée à toi et à tous
Merde alors
Pour info aux autres joueurs: Aucune des 2 valeurs non cités dans ce post sont dans une liste du JTB
Autres mouvements
par Graham , vendredi 20 septembre 2024, 03:08 (il y a 52 jours) @ fabrice
Je demeure discret en raison du contexte de marché. Tout demeure possible dans les mois qui viennent dont des moments d'illiquidité et de forts flux vendeur. Sur la valeur dont j'ai parlé, je suis monté assez haut, à hauteur de 15%. Mais dans l'absolu, ce choix n'est pas actuellement le plus sensé. Il y a de nombreuses sociétés aux fortes décotes, supérieures à 50%. La palette est large. Entre temps, j'en ai découvertes deux autres dont le potentiel risque est équivalent à la valeur dont j'ai parlé. Mes efforts en ce moment visent surtout à me prémunir contre le risque local (ce qui est compliqué pour moi puisque depuis toujours j'ai préféré réduire mon univers d'investissement où je possédais un avantage, c'est à dire en France) et aussi contre le risque monétaire. Depuis ma vente de 95% pourcents de ma position en Esso, j'essaie de réinvestir judicieusement. J'ai encore 25% de liquidité. J'ai pour objectif avant la fin de l'année de complètement les réinvestir tout en essayant de réduire le plus que je peux mon exposition à l'économie française. Dans tous les cas, il faut avoir un maximum d'actifs délivrant du revenu et réduire le plus que l'on peut son exposition à la dette française et à la puissance publique (n'avoir aucune confiance dans les contrats d'assurance vie en euros, réduire au maximum la possession directe ou indirecte de monnaies (livrets et comptes bancaires). J'ai tendance aussi à me méfier des sociétés ayant d'importants besoins en capitaux. Malgré la bassesse extrême de leur valorisation, je me méfie aussi beaucoup des secteurs de la construction, automobile et bancaire. Je ne perçois pas d'irrationnalité dans le prix qu'en donne le marché. Dans ces secteurs, les très faibles valorisation me paraissent justifiées en raison de la très grande vulnérabilité de l'économie française. Tout tient artificiellement, et ce depuis des années, contre toute rationalité. Quand est-ce que la crise de confiance fera s'effondrer tout cela? 1 an, 5 ans, 10 ans, 20 ans. Impossible de le prévoir. Il me semble que le critère le plus important n'est pas de chercher la plus forte rentabilité mais la capacité à tenir et demeurer rentable quel que soit le contexte. Un 5% avec une prise de risque circonscrite me parait meilleur qu'un hypothétique potentiel de 100% mais avec une vulnérabilité plus grande aux chocs. Il me semble que les schémas que l'on a eus depuis une bonne quarantaine d'années pour appréhender le risque et son corolaire de rentabilité vont complétement être chamboulés et il me parait une évidence que ce qui a prévalu pour passer pour des actifs peu risqués comportent beaucoup plus de risque que l'on croit, un peu comme à l'époque de la titrisation. En tous les cas, ce qui se passe dans le monde est passionnant. On est à la veille peut-être de grands bouleversements.
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Graham
Considérations générales de marché
par Graham , vendredi 16 février 2024, 00:29 (il y a 269 jours) @ Graham
édité par Graham, vendredi 16 février 2024, 02:28
Les conditions de marché me paraissent actuellement très favorables et propices sur le segment des small caps françaises. Les fonds de private equity ont capté ces dernières années une très grande partie des liquidités qui s’orientaient naguère vers ce segment du marché. Le marché propose aujourd’hui des valorisations parfois aberrantes, par absence de liquidités à investir. Le cas d’Esso en est un exemple flagrant. Il y en a d’autres. Le private equity a asséché tout à fait ce segment de marché au point même que les gérants spécialisés de fonds s’en alarment. Ce phénomène est de mode et passager. Le private equity ne performera pas mieux et coûtera cher en frais et cela finira par se voir.
Une autre difficulté, structurelle et d’importance, dont je n’ai rien entendu ailleurs est dans le mauvais signal que font les petites sociétés en délaissant les marchés réglementés pour adopter les règles des marchés non réglementés. Il est assez normal qu’une société quittant le compartiment C pour aller sur « euronext growth » soit sanctionnée d’une décote. L’information y est moins dispensée et la protection des investisseurs y est moindre. « Euronext access » et « euronext growth » devraient être l’antichambre des marchés réglementés. Il faut savoir ce que l’on veut : des capitaux, une valorisation boursière adéquate ? Hé bien, cela se paie par un investissement en temps et en argent des dirigeants vers les actionnaires.
Pour autant, est-ce préjudiciable à l’investisseur opportuniste ? Non. Car ces facteurs créent les conditions favorables pour des écarts de cours décorrélés de la valeur fondamentale des entreprises, toutefois au prix d’un risque plus important qui nécessite une vigilance accrue.
Il me semble que depuis l’enfermement du Covid une masse non négligeable de jeunes investisseurs et spéculateurs s’est précipitée vers la bourse et les crypto monnaies. Dureront-ils ? Prospéreront-ils, je ne sais trop quoi en penser. Souhaitons-leur bonne chance, mais surtout beaucoup d’efforts d’apprentissage. La route vers la réussite est longue et escarpée.
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Graham
Considérations générales de marché
Je pense qu'il est impossible de timer le marché sur le long terme.
Alors, comme le marché est structurellement haussier, je reste investi avec une optique long terme.
Je suis pratiquement toujours investi sur les Smalls caps parceque je les trouve plus facile à comprendre et parceque je pense avoir un avantage concurrentiel du fait de la liquidité qui dérange les gros fonds.
Mes gérants favoris sont Higgons, Burnand et De Fels avec qui je partage souvent les critères de valorisation et leurs visions long terme.
Considérations générales de marché
par Graham , samedi 17 février 2024, 12:53 (il y a 267 jours) @ Pasca711
Je partage exactement la même opinion.
J’irai même plus loin. L’illiquidité, la possibilité de concentration dans les meilleurs choix d’investissements, l’absence de contrainte quant aux flux d’achat ou de vente donnent à l’investisseur particulier une somme d’avantages considérables sur les gérants de fonds. Il n’est absolument pas surprenant que les meilleurs investisseurs particuliers génèrent dans la durée un alpha supérieur aux meilleurs gérants de fonds.
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Graham