la rentabilite financiere de vilmorin (benef divise par fonds propres) est mauvaise et depuis longtemps. Vilmorin a toujours besoin de plus de capital mais produit peu de benefices.

--
Hubisan
Investisseur GARP : growth at reasonable price

Tout d'abord un bon point pour le service actionnaires qui a envoyé le communiqué par mail à ses actionnaires à l'heure même de sa diffusion externe.

La performance dans les semences de grande cultures me semble intéressante.

http://www.info-financiere.fr/upload/CNS/2012/02/FCCNS108391_20120207.pdf

PROGRESSION SOUTENUE DU CHIFFRE D’AFFAIRES SEMESTRIEL 2011-2012 : + 7,7 % A DONNEES COMPARABLES
OBJECTIFS DE CROISSANCE 2011-2012 CONFIRMES

DEUXIEME TRIMESTRE 2011-2012 : DYNAMIQUE PERSISTANTE EN SEMENCES DE GRANDES CULTURES ET NET REBOND EN SEMENCES POTAGERES

Le chiffre d’affaires consolidé de Vilmorin du premier semestre 2011-2012, clos au 31 décembre 2011, s’élève à 400,7 millions d’euros, en hausse de 9,8 % à données courantes et de 7,7 % à données comparables.
En millions d’euros 2010-2011 2011-2012
Variation
à données comparables
Premier trimestre 167,1 178,8 5,9 %
Semences potagères 103 100,9 0,4 %
Semences de grandes cultures 50,3 64,6 18,1 %
Produits de jardin 13,5 13 -2,3 %
Holdings 0,2 0,2 -7,1 %
Deuxième trimestre 197,7 221,9 9,3 %
Semences potagères 105,3 107,6 2,9 %
Semences de grandes cultures 83,2 105,1 17,7 %
Produits de jardin 9 8,7 -2,5 %
Holdings 0,3 0,4 50,1 %
Premier semestre 364,8 400,7 7,7 %
Semences potagères 208,2 208,5 1,7 %
Semences de grandes cultures 133,5 169,7 17,9 %
Produits de jardin 22,5 21,8 -2,4 %
Holdings 0,5 0,6 23,6 %
Les informations financières consolidées sont établies en conformité avec le référentiel IFRS (International Financial Reporting Standards), tel qu’adopté dans l’Union européenne au 31 décembre 2011.
Les principales évolutions du périmètre de consolidation sont liées à l’acquisition des activités de semences de maïs des sociétés brésiliennes Sementes Guerra (Février 2011) et Brasmilho (Août 2011).

Branche Semences de grandes cultures : un premier semestre en forte progression
Le chiffre d’affaires de la branche Semences de grandes cultures s’élève pour le premier semestre à 169,7 millions d’euros, en hausse de 27,1 % par rapport au premier semestre 2010-2011 ; cette évolution est de + 17,9 % à données comparables.
En Europe, le chiffre d’affaires en semences de colza a progressé très significativement, audelà des objectifs définis, soutenu par la qualité des nouvelles variétés hybrides. Par ailleurs, l’activité en céréales à paille a enregistré de belles performances dans un contexte de marché favorable.
Les approvisionnements en semences de maïs étant désormais globalement sécurisés, la campagne de maïs débute dans un contexte propice tandis que les premières estimations des ventes de tournesol sont en augmentation sensible par rapport à l’exercice précédent.
Sur le marché nord-américain, le carnet de commandes pour la prochaine saison de printemps (semences de maïs et de soja) est en progression par rapport à la même période de l’an passé.
En Amérique du Sud, les campagnes commerciales se déroulent conformément au plan de développement fixé sur cette zone.
Branche Semences potagères : une croissance encore pénalisée par des facteurs exogènes
Le chiffre d’affaires de la branche Semences potagères s’établit pour le premier semestre à 208,5 millions d’euros quasi stable par rapport au premier semestre 2010-2011. Retraitée à données comparables, la branche enregistre une progression de + 1,7 %.
Au cours du second trimestre, l’activité renoue avec la croissance alors que les conséquences des crises sanitaires et politiques du printemps 2011 ayant affecté l’Europe et le bassin méditerranéen perdurent au sein de la filière de production potagères (décalages de commandes, etc.).
Branche Produits de jardin : des performances contrastées
Le chiffre d’affaires de la branche Produits de jardin s’élève à 21,8 millions d’euros au 31 décembre 2011, en retrait de 3,5 % à données courantes et de 2,4 % à données comparables.
Sur le marché français, Vilmorin a réalisé une campagne d’automne satisfaisante en bulbes floraux et gazon. En revanche, au Royaume-Uni, l’activité pâtit d’un contexte de consommation récessif et de décalages de référencement.

PERSPECTIVES 2011-2012 CONFIRMEES
Le chiffre d’affaires du premier semestre ne représente globalement en moyenne que moins d’un tiers des ventes annuelles de Vilmorin.
Sur la base des tendances des campagnes de printemps connues à ce jour, Vilmorin confirme ses perspectives de croissance pour l’exercice 2011-2012. Celles-ci s’appuient sur une progression, à données comparables, de plus de 7 % du chiffre d’affaires consolidé et sur une marge opérationnelle courante de 11 % prenant en compte un effort de recherche estimé à 165 millions d’euros.

NOUVEAU PARTENARIAT EN SEMENCES DE BLE AVEC BOREAL PLANT BREEDING (FINLANDE)
Dans le cadre du plan de développement de ses activités en semences de blé, Vilmorin a conclu un partenariat avec Boreal Plant Breeding, société spécialisée dans la sélection de semences de grandes cultures pour l’Europe du Nord. Il s’accompagne, en accord avec les autres actionnaires de la société, d’une prise de participation au capital de Boreal de près de 7 %.
Cette collaboration permet à Vilmorin d’accéder à des fonds génétiques en blé et orge particulièrement bien adaptés à l’Europe du Nord et de l’Est, ainsi qu’au Nord des Etats-Unis.
L’accord prévoit par ailleurs la commercialisation d’une gamme conjointe de semences de blé et d’orge sur l’Europe du Nord.