JACQUET METALS (FR0000038747 - JCQ - Paris) Analyse au 11/07/2008


Recommandation
Recommandation Conserver
Cours au 09/07/2008 51,00 EUR


Forte baisse du chiffre d'affaires, comme attendu.
Actualité

Jacquet Metals a publié un chiffre d'affaires pour le premier semestre 2008 en baisse de 22%, à 132.9 MEUR. Le deuxième trimestre ressort en baisse de 23%, à 62.8 MEUR. Sur le semestre, les volumes ont baissé de 8% (malgré une progression de 7% des tonnages de tôles découpées) et les prix de 15%. La baisse des volumes s'explique par une base de référence très élevée (le premier semestre 2007 avait été particulièrement dynamique, les clients anticipant leurs besoins pour lutter contre la hausse des prix). La baisse des prix s'explique par une baisse du prix du nickel (représentant environ 50% de la valeur de l'inox) de près de 40% au premier semestre 2008 par rapport au premier semestre 2007. Ces deux éléments étaient attendus et ne constituent donc pas une surprise. Jacquet Metals déclare dans son communiqué que la pression à la baisse sur les prix aura un impact sur les marges, mais qu'il poursuit son programme de développement avec l'ouverture d'une quatrième plateforme aux Etats-Unis (ce qui explique la progression des volumes de tôles découpées).

Impact

L'évolution de la demande décrite par le groupe épouse le scénario que nous avions adopté en début d'année. Nous ajustons donc seulement nos prévisions pour tenir compte de la baisse récente des prix du nickel (20 000 $/t actuellement contre plus de 25 000 $/t encore très récemment), mais ne modifions pas nos hypothèses de marge (en pourcentage du chiffre d'affaires) et de volumes. En conséquence, nous révisons nos prévisions de chiffre d'affaires 2008, 2009 et 2010 de -8% et nos prévisions de résultat d'exploitation et de résultat net 2008, 2009 et 2010 de -23%, -31% et -20%. La forte baisse des résultats par rapport à celle du chiffre d'affaires est liée à la moindre couverture des frais fixes.

Recommandation

Opinion Conserver réitérée.

Prochains événements & catalyseurs

Publication des résultats semestriels le 29 août. Nous attendons une baisse de 69%, à 11.6 MEUR.

Important, voir avertissements en fin de document




Caractéristiques financières au 11/07/2008
2007 2008 (estimé) 2009 (estimé)
BNPA (EUR) 14,39 3,58 3,36
PER (x) 14,3 15,2

Net Date de paiement
Dernier dividende (EUR) 2,25 01/07/2008

Capitalisation : 107 MEUR



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