Les Introductions par JDF - ENTREPARTICULIERS.COM (Securibourse)

par JF , vendredi 19 janvier 2007, 09:58 (il y a 6310 jours) @ JF

ENTREPARTICULIERS.COM
Bruno Kus

Créé en 2000 par Stéphane Romanyszyn, qui détient directement et indirectement 98,25 % du capital, Entreparticuliers.com est un site Internet de mise en relation de particuliers souhaitant acheter ou vendre des biens immobiliers de tout type sur l'ensemble du territoire français. Les maisons et appartements représentent 84 % des annonces, dont le nombre dépasse 30.000. La société ne se rémunère pour l'instant que sur la base d'une tarification forfaitaire payée par l'annonceur à la diffusion de son annonce, mais elle entend diversifier ses revenus en commercialisant un espace publicitaire dédié sur son site, via une régie externe.

L'activité se développe à un rythme soutenu, puisque le chiffre d'affaires a bondi de 50,4 % en 2005, pour atteindre 6,99 millions d'euros. Le bénéfice, qui était insignifiant en 2004, s'est dans le même temps établi à 1,13 million d'euros, procurant une marge de 16,2 %. Pour 2006, la direction prévoit des facturations en hausse de 28,1 % (8,96 millions d'euros) assorties d'une amélioration significative de la rentabilité, le résultat d'exploitation étant attendu en hausse de 53,3 % (2,55 milliards d'euros) pendant que le bénéfice grimperait de 69 %, pour s'établir à 1,91 million d'euros.

Entreparticuliers.com profite à la fois du dynamisme du marché immobilier et du transfert irréversible des annonces immobilières papier vers le support Internet. Son potentiel de croissance est donc important.

L'inscription sur le Compartiment Alternext de la Bourse de Paris doit lui permettre de lever entre 3,8 et 4,3 millions d'euros en vue de financer des opportunités de croissance externe en France ou à l'étranger, sachant que la société disposait déjà d'une trésorerie nette de 3,5 millions d'euros à fin juin 2006. L'opération prendra la forme d'une offre à prix ouvert destinée aux particuliers et d'un placement global pour les investisseurs sur la base d'une fourchette de prix indicative de 12,50 à 14,50 euros par action. L'offre a débuté le 17 janvier et se terminera le 31 janvier, le début des négociations étant prévu le 7 février.

Sur la base d'un prix moyen de 13,5 euros, la valeur d'entreprise de la société ressort à une quarantaine de millions d'euros, ce qui représente 15 fois le résultat d'exploitation et 25 fois les profits attendus en 2006. Des ratios certes élevés, mais nettement plus abordables que ceux de Seloger.com, site dédié aux professionnels de l'immobilier et qui capitalise près de 40 fois son excédent brut d'exploitation estimé pour 2006.

Code ALENT - Comp. ALT. - Fixing

Pris moyen d'introduction 13,5 €

CA 2005 6 M€
Capitalisation boursière 47 M €
BNPA 2005/06/07 0,32/0,54/0,71 €
PER 2005/06/07 42,18/25/19
Dividende net 2005/06 Nul/Nul €
Rendement net 2005/06 nul/nul
Activité Site internet immobilier
Objectif de cours à 18 mois 17 €
Risque limité. Note de risque : 3

NOTRE CONSEIL
SOUSCRIRE

La valorisation est assez élevée mais elle se justifie par le potentiel de croissance de la société, dont le métier dépend moins du niveau des prix de l'immobilier que du volume d'annonces des particuliers. On souscrira à l'opération en visant un objectif de 17 euros.